1.异动股扫描之康达新材(002669)
图A： 康达新材之20210304 11:09 即时盘面（日线）技术回溯----近期疑有资金布局
解读：
通过图A，股市谚语云“涨时重势，跌时重质”，可看出康达新材(002669)近期有资金在入场，且相当较为抗跌；
2.核心题材和后期炒作概念
图B： 胶粘剂之上下游产业链
1关键要闻之“立足研发创新，打造‘新材料+
军工 ’平台公司”——重点摘要：
（来源：国盛
证券 的研报 2020-03-04）
胶粘剂高端领域进口替代空间大，研发创新驱动公司成长：目前全球胶粘剂市场仍由汉高、 3M、
富乐 等国际巨头主导，国内胶粘剂市场仍然以中小企业为主，在高端领域仍存在较大进口空间替代。
军工领域持续布局：公司在军工板块现已形成的聚酰亚胺泡沫隔热材料、军工电磁兼容及电源模块业务的基础上，拟分步收购北京京瀚禹100%股权进入军工电子元器件检测领域。公司公告第一次收购预估值仅8.23亿元，对应2019年预估业绩约10倍 PE，显著低于目前已上市可比公司估值水平， 2020~2023 年承诺扣非税后净利润分别为9200、10600、12200、14200万元，收购完成后有望显著增厚公司业绩。
公司不断加大研发投入和人才引进提升核心竞争力。公司2018年研发支出达到5532万元，过去5年复合增速达到27%，平均占营业收入的比例约5%。2019年Q3公司研发支出达到4253万元，同比增加34.58%。
软包装升级换代拉动上游用胶需求。国家对
环保政策执行力度的不断加大，对VOCs排放监管力度加压，也使得软包装企业对产品环保升级需求不断提升，上游胶粘剂市场在逐步向无溶剂、水基，和反应性热熔型等环境友好、高性能方向发展。公司生产的无溶剂包装复膜工艺已得到下游软包装企业普遍认可，目前公司的产品在国内无溶剂复膜胶市场上占有率领先。
2关键要闻之“康达新材(002669)2020年半年度报告”——重点摘要：
（来源：上市公司的公开信息 2020-08-18）
（一）胶粘剂新材料板块
报告期内，公司积极应对疫情影响，加快产品进口替代步伐，提升新兴领域应用市场比重。2020年1-6月，胶粘剂类产品实现销售收入61,522.12万元，同比增长71.42%。公司把握住
风电行业快速发展的机遇，春节期间未停工停产，风电环氧结构胶2020年上半年销售量近13,500吨，较上年同期增长140%。公司继续推进与国际知名风电整机制造企业Vestas Wind SystemsA/S(维斯塔斯风力技术集团)、Siemens Gamesa(
西门子 歌美飒)业务对接。
公司无溶剂聚氨酯复膜胶销售保持稳定增长，在沿线国家“
一带一路 ”销售网络布局正在有序进行。此外在烟包、铁制品复合、特殊纸塑复合、纸铝复合等应用领域公司也有相关产品陆续通过客户测试。
（二）军工科技板块
公司新参与了国家航空领域某型号飞机的电源及电磁兼容设计，新研制的数十种电源及电磁兼容产品已进行配套联试，为后续公司业绩提供了新的增长点。
研发与生产方面
报告期内，公司继续加大在研发领域的创新投入，研究与开发费用投入总额为3,616.80万元，同比增长11.51%。
公司在以下产品的研发取得显著进展：海上风电大叶片结构胶、功能型无溶剂聚氨酯复膜胶、电子胶、医疗防护热熔胶、功能复合热熔胶等，实现技术、工艺持续升级，促进公司产品技术水平提升和产品结构优化。为公司在风电、环保软包装、电子电器、医疗防护、纺织、木工、汽车、轨道交通等领域用胶产品层级和行业地位提升、扩大进口替代、提高市场占有率发挥了重要作用。
报告期内获取的重大的股权投资情况
3关键要闻之“康达新材(002669)2020年三季报点评:风电高景气持续 上调全年盈利预测”——重点摘要：
（来源：
国信证券 的研报 2020-10-28）
1）胶粘剂业务：以风电领域应用为主，短期看充分受益风电抢装行业有望保持高增长；另一方面公司已进入海外风电巨头维斯塔斯和西门子歌美飒供应链，歌美飒进入小批量叶片试制阶段；
2)军工业务：公司对电磁兼容产品及其延伸产品进行扩充，部分配套产品已进入小批量产阶段，为后续发展提供有力支撑；
解读：
通过上述要闻和公开信息可知，康达新材(002669)是个典型的“新材料+军工”双轮驱动的业务模式：
{1}2019年1月公司实际控制人变更为唐山国资委。期间至今，我们可看出该公司对研发投入极为重视，也取得一定的成就，根据上述要闻1和2“公司在以下产品的研发取得显著进展......为公司在风电......扩大进口替代、提高市场占有率发挥了重要作用”——进口替代+
新能源 环保政策驱动，估计未来该股的业绩还是多少值得期待的；
{2}公司2020年1月完成第一期员工持股计划；2020年11月09日公告“筹划第二期员工持股计划”——有望激发员工积极性，利于中长期的稳定发展；
{3}根据上述要闻2和3，半年报披露了对“北京京瀚禹”开始逐步的股权投资；公开信息显示“京瀚禹主要对集成电路、晶体晶振、电源模块、继电器、电阻电容电感等电子元器件进行检测，客户主要为航空、
航天、兵器、船舶、科研机构等单位”。展望十四五，有业内预期“我国正处于新型航空装备加速列装和原有型号更新换代的关键时期，随着‘十三五’进入收官阶段，军品订单有望在五年军品周期‘前松后紧’的规律下继续呈现加速释放态势”
——正宗的集成电路领域
半导体 概念股，也有望受益军工订单驱动的时代风口；
潜在的利润影响点因子：
胶粘剂主要原材料包括
环氧树脂、
MDI、
TDI、丙烯酸及酯等大宗化学品，原材料占生产成本比例在70%以上——全球通胀预期下，原材料价格如果大幅上涨将使下游胶粘剂企业盈利空间被侵蚀。
(仅供参考，不构成买卖建议)
王峰xmu
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