2020年回顾，2021年展望

简单回顾，是为了更好进步。

2020年全世界其实都是在和疫情作斗争。1月经过短暂的上扬，自1月下旬开始指数已开始下滑，因为这时已经传出湖北的疫情在大幅扩延。过完年，情况基本明朗，指数出现暴跌。我们判断国家肯定会救市，所以逢低果断地建了满仓。果然，虽然武汉抗疫万分凶险，全国多地也进行了封城，但指数依然稳步上扬。上涨至2/21和3/5做出了小双头。后一个高点，技术上明显量价背离，加上国内疫情已逐渐平息，国外却突然掀起来疫情的滔天巨浪，美国股市3月出现了历史上仅有的连续4次熔断。判定还是比较容易的。然后就是一波创新低的大跌，直到2646点。这波下跌基本与美国股市同步，都是在3/23左右见底，基本是被川普的刺激政策带起来的。创业 板走势更强一些，没有创新低。之后就是在极大的流动性和财政刺激推动下 ，指数开始缓步上升。对美国来说，本次的货币投放是二次大战后，最多的一次。而中国虽然也投放了巨量货币，但相对来说没创记录。

A股稳步走高，7/1突然出现一波急涨，到达3400点之上；然后在3200点至3400点盘整近5个月。到2021年1月，才又走出一波创新高的行情，略做调整后，年前再次创出指数新高，到达3662.77点。创业板基 本与主板同步，只是7月的行情，突破更早，6/19日就已突破2月的高点，可以说那波行情主板是被创业板带起来的。

个股来看，由于疫情影响，原来预期的科技股行情并没有走远，大多数芯片 、半导体 、5G的龙头个股，一年的高点基本都落在2月、7月的上冲点上，四季度基本没有跟上指数上涨的节奏。创业板二季度走势较强，也间接反映了这点。2020年一年表现突出的板块为：免税、新能源 车 （包括其配件）、光伏、白酒、国防军工 、医药 。

免税其实最大炒作是7月的行情里，有不少翻倍个股，其后都逐渐跌了回去，唯一始终在不断创新高的是占权重最大个股—中国中免 。出现黑马最多的应该是新能源 车及其配件板块，由于特斯拉在美国市场的优异表现（涨了6倍）带动一大批A股的新能源车个股叠创新高，如比亚迪 、长城汽车 ；配件：宁德时代 、亿纬锂能 、新宙邦 等等。光伏则有阳光电源 、锦浪科技 、隆基股份 。白酒炒作的逻辑，在于一线白酒的定价能力，以及作为A股市场独特标的的稀缺性。特别是贵州茅台 的连续暴涨带动了一线二线白酒的整体上扬，不过从历史的估值角度来看，白酒整体已被高估，包括茅台。全球持有茅台最多的基金——“美洲基金-欧洲亚太成长”基金在2020年四季度减持茅台之后，全球最大的中国股票基金，即瑞银 旗下的“瑞银（卢森堡）股票基金-中国机遇（美元） 也减少了茅台的持仓。国防军工的上涨逻辑来源于*从目前的态势看，持续性不强。医药主要的利润就是口罩、呼吸机等医疗器材，以及抗流感、清肺常用药的销售，包括某些公司研发的疫苗。由于需求量巨大，每家相关医药公司，都赚到了一次暴利。英科医疗 上涨14倍，列2020年涨幅榜之首，其他也有40多只医药股票翻倍，但这种机会估计也是数十年仅此一次 。


2020年度上涨幅度最大的20只股票（上市的新股除外）；数据来源：wind
展望2021年，依然存在巨大的不确定性和小机会。
2021年首要的不确定，就是货币政策。在这点上美联储的政策可能还要更高于中国央行，毕竟它还是世界最大的经济体。经济接近停摆，完全靠巨量堆钱，造成的美国牛市，在何时会退出宽松，这是需要密切注意的事项。虽然板凳反复强调会继续保持刺激，但一旦经济稍有好转，巨量的货币带来的可能就是极度的通货膨胀，美国不会不防。只要开始收缩货币，股市无一例外都是下跌的。中国央行也已明确表态货币政策不会“急转弯”，但“弯”还是要转的，并已经开始转弯。这观察点可以放在世界疫情结束时间、美国物价，及中美两国的进出口数据上。中美两国政治经济的缓和与对抗程度，也是另一层面的观察点，越缓和越要防止下跌的风险。

其次的不确定来自市场的本身。下图是三季度和四季度，不同市值个股的涨幅对比。明显就是大盘股在涨，小盘股在跌。


2020年4季度不同市值分组的市值涨幅统计；数据来源：wind
由于注册制和基金持有资金的越来越大，小盘壳资源越来越不值钱，基金持股也有了流通性的考虑。这就造成基金募集资金加速向龙头公司靠拢，大盘绩优越涨越高，小盘股则一律通杀。预计随着两会后，全面注册制的推行，这样的抱团股与小盘股的分裂，还会继续发生。但随着龙头股被越推越高，估值产生安全问题。一旦，基金募集资金跟不上，或抱团股出现基本面重大转折，也会出现基金急于出逃而产生的多杀多踩踏。这点需要基民警惕和注意的。
关于基金还想多说两句。同时由于2019年、2020年连续两年的巨大涨幅，基金普遍都有40%加40%的复利（接近翻倍）。许多股民都割了手里的股票，去买基金。其实，哪怕是基金理财也逃不过一赢二平七输的市场铁律，某个阶段基金业 绩特别好，只不过是政策、市场的馈赠，股市从来都是少数人赚大多数人的钱，一窝蜂地抱团股买基金，这行为本来就有一定风险。特别是好事不过三，按惯例，很难有连续三年的暴增，2021年基金投资者需要特别谨慎。

再来说说市场的机会。随着板凳上台，中美关系不再象这样的如此对立，疫情由于疫苗的广泛推广，也有望在二季度的某个时刻，戛然而止。各国将开始全面推进灾后建设，并回收去年超发的货币。

在没有回收货币前，最可以明确的就是顺周期股的上涨。顺周期的上涨，既包含对经济复苏商品大量使用的预期，也有巨量货币还未收回的加持。应该是非常迅猛的。顺周期包含有色、煤炭 、化工、水泥，银行、地产、石油等；也包括农业种植、猪肉等。最近，有色、煤炭、化工由于涨价因素已经起涨，后期，基建一旦开工，水泥、建材、工程机械也会跟着上扬。可关注铜、锡、钨、铝以及稀土的相关企业。化工首选即将春耕的农肥、农药，其他涨价厉害，并有持续性的品种也可以跟进。

其次，就是去年最大的风口—新能源车。虽然去年涨幅巨大，可对新能源车替代汽油车，这只是很小的一步。而且，新能源车还有借助5G，进行物联网、无人驾驶等、智能化驾驶的升级题材。但由于特斯拉涨幅过大（全球最大对冲基金桥水已清仓，高瓴资本也已清仓中国新能源 车三杰：蔚然、小鹏、理想。），后期苹果 、百度 、小米、及其他传统汽油车造车公司都可能投巨资介入，造成看不清哪家是最后赢家，所以对整车标的的选择要谨慎，对上游的零配件公司可以继续看好。

科技股去年虎头蛇尾。关键还是由于国外对我们的限制，短期想全面解决“卡脖子”的技术难题，也有些勉为其难。我不看好芯片的突破，没有十年的沉淀很难在这块高科技上分一杯羹。不过，在其他非核心领域国产替代、5G运用领域，中国的科技公司还是可以有所作为。

再其次，就是我们一直看好的疫情受损概念。包括：电影、机场、旅游、宠物、酒店餐饮等板块。这些板块，大都需要人员流动，有些在海外和港股已经出现暴涨，有些还值得逢低介入。预计今后二三年，很可能在其中出现3-5倍的股票。海外疫情新增病人已经连续五周下降，相信曙光已经不远了。

其他板块略加点评。券商，由于注册制和交易制度的可能变化，或许还有些红利，但它最怕抱团股这样的形式，因为这形式根本做不出成交量。注册制上市公司增多，还能赚点承销费用，但破发一多，后期也很尴尬。卖产品已经和银行、保险公司抢饭吃了，投顾服务就是个伪命题，逃不出市场铁律。总体或有机会，并不看好。银行主要还是它的分红价值，有望成为新抱团品种。房地产继续在压制中成长，一碗面以前5元，现在20元。物价都翻着倍涨，房子也是商品，它怎么不能水涨船高呢。不过一直被监控，要被大炒，有些难。军工对抗已经有所缓和，可能今年的机会不如去年。但其中军民共用的雷达、直升机、有出口订单的战斗机公司，继续有机会。医药经过去年的普遍性大涨，今年将进入证伪期，只有有独家配方、有垄断利润的公司，还将继续上扬。白酒的估值毫无疑问是有泡沫了，但白酒公司普遍现金流充足，销售也没太大问题，整体垮塌性暴跌也不会，可能就是不太会涨了。光伏去年涨得有点多，我担心欧洲产能一旦恢复正常，我们这里是不是又要过剩了。


最后，再来点评一下我们的操作和我们那些股票的个性化机会。
中线自选股票池
飞天诚信（300386）：区块链、电子货币龙头。 17/03/13 加中通客车（000957）：新能源客车。 17/03/13 加宁波银行（002142）：绩优蓝筹。 18/04/01 加千禾味业（603027）：调味品区域龙头，消费白马。19/02/10 加联得装备（300545）：柔性屏。 19/09/22 加太平洋 （601099）：最低价的券商股。 19/12/15 加中科创达（300496）：智能汽车 。 20/02/02 加中青旅 （600138）：旅游龙头股。 20/04/06 加佩蒂股份（300673) ：宠物股。 20/04/06 加豪悦护理（605009）：卫生护理龙头。 20/10/20 加中信海直（000099）：通用航空龙头。 21/01/13 加 亚通股份（600692）：花博会。 21/01/28 加
去年赚得最多的是北京文化 、佩蒂股份这两个票。虽然北文最后还爆了个雷。佩蒂股份每笔交易都是赚钱的，而且赚得不少。反而是小蓝（科蓝软件 ）让我非常失望，本来有50%加的利润，最后都回吐回去了。但今年还是看好这数字货币，都等了快一年，它总要出来的。最近，外汇管理局在谈或将放松5万美金的外汇管制，允许国内居民投资国外市场，其实这也就是美元印得太多，贬值太快，管制变得越来越没有意义了。其实，这里面最根本的原因还是美元霸权。打破美元霸权最直接的手段，就是上数字货币，不针锋相对，没有出头之日。最近又有数字货币被排上日程的说法，反正一旦出库，就是不是几亿能挡住的，最少也得上千亿上万亿，这里面的机会可想而知。所以，我是坚决地等下去。
飞天诚信就是为数字货币准备，而且还有区块链概念。现在如果让我重新选数字货币的龙头，我可能会考虑长亮科技 ，有腾讯参股，有银行服务经验。而且不亏损。

中通客车本来是面向着新能源车去的，可因为疫情，客车基本就没需求，去年一点都没表现。这个有点选错了。看在宇通客车 突然连拉三个涨停，就再看一下吧。

宁波银行实打实的绩优蓝筹，又有分红，又有成长。银行业就两个股票，是明显不错。一家招商银行 ，一家就是宁波银行。大家可以拿数据比对。

千禾味业又创新高了，利润还在增长，19年2月以来，已经快7倍了，这样的股，你拿着，还用考虑其他股票吗？！

联得装备这也是个失败的股票，除了年初动了一下，一年没动静。这和华为被打压不无关系，折叠屏还是没有普及，再等等看吧。

太平洋正常的组合里，券商不能不配。要配就配两头，要么是最好的，要不就是最差的，等着重组兼并，我配的是最差的。券商还是太多，重组兼并是早晚的事。

中科创达这是智能汽车，我选出的唯一标的。听几个大神说，德赛西威 也是做智能座舱的，可以和路畅科技 放在一起观察。

中青旅涉外旅游的龙头公司，背靠光大集团。可惜是国企，否则至少看翻倍。到世界去走一走，还是大多数人的梦想。

佩蒂股份宠物行情肯定没结束，歇久了，就会再起一波。

豪悦护理增长不如预期，去年四季度获利回吐了一波。这其实它也是正宗放开生育概念。150元以下买，还是很安全的。

中信海直通用航空的龙头。现在还带上了风电运营概念，增发也获批了。就是通用航空的低空开放政策迟迟不推进。我答应的文章所以也就一直在拖延，有点不好意思多说。

亚通股份不仅是马上三月就要开放的花博会，还有后面几年的生态岛建设。最新消息，上海大场机场将搬至南通。启东、南通这块将成为上海的后花园，跳板就是崇明岛。

除此之外，短线还看好菌菇类龙头-雪榕生物 ；磷化工龙头-兴发集团 ；5G应用龙头—梦网科技 ；SAAS龙头—会畅通讯 。这以后再慢慢聊。

总体来看，一季度没啥大问题；二季度要防通胀；三季度要防海内外一起收流动性，出现大跌；四季度可能出现反弹。
简短地回顾和展望一下，希望对大家有点用。反正日常，也一直在聊。希望我们边聊着天边就把钱挣了。
来日方长，我们再接再励。