科德教育，细分赛道教育龙头。

公司 公告近期与转让方达成《天津市旅外职业高中有限公司之股权转让协议》， 拟以 2700 万元现金对价并购天津旅游外事职业学校（标的学校）100%股 权，分期支付股权转让价款。标的学校 2020 年实现营收 1437.30 万元，净 利润 500.09 万元，转让方承诺标的学校 2021-2022 年每年税后净利润不低 于 500 万元，本次交易对应承诺业绩 PE 为 5.4 倍。 标的学校：建校至今 26年，已改制为营利性学校。天津旅游外事职业学校 于 1995 年建校，至今已具备 26 年运营历史，于 2019 年 12 月迁址新校区， 并由民办非营利学校改制为民办营利性学校。标的学校全国知名的英语特色 校，为开设 5 个专业，包括旅游英语（市重点专业）、商务英语、航空服务、 旅游服务与管理、高星级酒店运营与管理专业。标的学校业绩承诺人穆建成 校长有 45 年的职教教学管理经验，本次并购后将继续留任该校促进业务稳 定发展，并在业绩承诺期结束后作为顾问为该校发展贡献力量。 标的学校自身注重学生升学，利于公司实现整合。标的学校办学质量较高， 曾荣获“天津民办教育十佳学校”等奖项；在以英语相关专业为特色的导向 之下，标的学校更加注重文化课教学，自身开展本科冲刺班等班型，为学生 升学提供通道，契合公司的职普融合异地扩张战略。整合方面，公司有望通 过布局新校区扩大学校规模，并借助旗下龙门教育的教学体系，进一步强化 目标学校的文化课教学，提升在校生的升学比重。此外，公司为原股东提供 激励，将 2021-2022 年度标的学校净利润超过 500 万部分的 15%作为激励， 有效整合标的学校。 异地扩张再度落子，职普融合发展战略持续积极推进。本次并购进一步体现 公司通过职普融合模式推进教育产业布局的战略规划，后续需完成工商变更 以达到并表条件。公司于 2020 年 10 月及 12 月分别签署长沙经贸职业中专 学校以及合肥龙翔高复学校的意向性并购协议，正式协议及相关报告准备 中。此外，公司与倍凡教育合作，通过托管倍凡教育现有中职学校普通高考 班的形式亦有望成为异地复制的路径之一，期待战略合作后续持续推进。 投资建议。龙门教育作为中高考封闭培训的细分赛道龙头，教研和管理体系 完善，具备较高壁垒。本次达成天津旅游外事职业学校并购协议，通过职普 融合方式异地扩张更进一步。

1.今年预计利润两个亿，细分赛道教育龙头合理估值40pe，对应80亿市值。股价26元。
2.今明两年，会有三到五个异地项目落地。市场预期变好。
3.股价超跌，历史上科德每次腰斩级别的大跌后，都会有不错的反弹行情。现股价有反弹空间，不过散户较多，主力有一个建仓过程。
4.今年9月份，西安本地的招生，大概率会明显复苏，一来今年预计西安中考人数增长近一万，对应的复读需求也会增加。二来龙门最近建立了销售团队，开始补齐短板。三来，公司新产品周末班和晚托，顺利承接原来非复读生的补需求。四来，今年遇到困难后，公司狠抓教学质量，通过这学期几次测验看，效果非常明显。综合来接，今年不算K12，在校人数突破14000是大概率。
5.教育股也是黄金赛道股，没有行业是完美的，除了茅台。 其他赛道股能讲出好故事，科德教育以后说不定也是有机会。机构如果报团，意味着40到50pe就是低估，60到70pe合理。



各位淘友，大家都是因为酷爱投资而有缘交流，我研究的标的，只是基于客观的基本面的研究，你要用你冷静的头脑进行判断，该标的值不值得你投资，有些表象的东西背后的暗流是看不清的，见相非相，即见如来。