健之佳，医药连锁龙头

中了这个"大肉签"，作为一颗老韭菜的我，本来是心静如水的：我们啥世面没见过啊，每天账户波动的数字都经常超过6位数。

　　但是，看到吧里的言论，总是没把事情说清楚，所以我急啊。我来说几句吧。

（1) 医药零售连锁，是长期看好的行业。

　　为何很少有人提及呢? 因为都在默默吸筹啊。我把这话说出来，都是犯天下之大不韪，老韭菜和机构肯定会骂我：你自己好好吸筹不好吗？告诉别人干嘛？我说，因为我是签友，同中签者，缘分也。

　　你们紧紧盯住这几个公司（老百姓 、益丰药房 、一心堂 、汤臣倍健 、寿仙谷 、大参林 .....），好好分析和品味。在今年各板块的起起落落中，他们有波动么？没有，他们拒绝任何回调。

（2）医药零售零售行业的业绩成长逻辑

　　医药零售连锁，不是医药行业 ，也不是普通卖场型零售行业。他不参与医药的生产和定价，没有医药研发的风险，也没有带量采购的冲击。但是他是特许经营行业，敲黑板，特许。。。。你懂的，这是行业门槛。

　　随着以后医/药分离政策的完全推行、医保的全民普及，该行业不仅仅具备足够宽的护城河，还具备连续的成长性。

　　调研报告表明，个体药店的利润越来越薄，但是连锁店的利润越来越丰厚。这得益于统一管理的低成本、无成本的代销策略（医药公司送货求着你来代卖），公司仅仅需要承担房租和人员工资电费物业成本。对于落后地区，利润更高，这是很多行业不具备的特征。

（3）资产负债和融资渠道

　　门店零售行业的普遍特征，就是成长性极好，一个店的模式完全复制下去，多一个店就多一份利润，所以门店越多，业绩越好。但是，一个劣势是对资金的渴求非常高。所以，融资能力决定的公司的生存空间和成长空间。这几个公司，都曾经历过巨额融资阶段。无论是IPO还是债转股融资，医药零售连锁企业都是非常活跃。就是因为资本市场对该行业非常看好，只要这些公司有需求，马上能得到满足。

　　一级市场，中国最大的私募高瓴资本，近几年就投巨资在该领域，估计明后年就要享受丰厚的利润果实了。

（4）行业的整体估值问题

　　老百姓、一心堂、益丰药房，这些股票，每年的业绩都是30%以上的增幅，但是市盈率还真的很低，才30-70倍：老百姓45.9倍；益丰药房68.3倍、一心堂31.3倍。平均暂且算42倍吧。

（5）健之佳的估值

　　对于优质的行业和优秀的公司，新股的股价可以是老股票的1.5-2倍，也就是说，健之佳在一年之内(产能未完全释放期1)的估价应该是42*1.5/2=63倍-84倍，对应的合理股价是270.82元-361.09元。

（6）当前合理的股价范围

　　脱离大背景谈股价估值是空中楼阁。每个公司的股价波动，其实是跟大盘环境和行业热点相关的。考虑到目前A股指数稳定(国jia队在控盘)、外围欧美股市非常向好，医药零售连锁行业的整体PE估值在50倍非常合理，而健之佳新股的价格，保守价格也不会低于300元。