雷恩周：三大股指弱势震荡，耐心或比黄金重要

两市低开，个股出现普跌，但是跌幅均不大，犹豫5分钟之后，有色、芯片 和酿酒率先展开反弹，分时成交频率显示感觉交投意愿不强，周五效应比较明显，股指考验5天均线支撑。
盘面上看，食品饮料、酿酒、航空、有色和半导体 领涨，煤炭、证券、银行、保险和钢铁领跌。
截至上午十点，沪指下跌0.43%、深成指下跌0.24%，创业板下跌0.12%，两市合计成交约2000亿。

主要股指
近期市场其实表现得相当纠结，一直在成长和 周期之间来回切换，主力资金自己也比较迷惘。
周期股逻辑倒是没有什么问题，但是期货市场的报价显示，国内大部分大宗商品 都处于近5~7年高点，或接近高点，估值修复几乎已经完成，经济复苏现在需要进一步的数据证实，换言之，主力资金现在没有勇气继续推高周期类。
而成长类个股，比如科技、芯片以及消费，同样的逻辑和预期明确，可是这些个股今年以来涨幅实在是太大了，获利筹码太多，获利率太丰厚，在年底结账时间点，同样不会采取进攻策略。
那整个市场唯一的较为靠谱的两个逻辑，经济复苏和成长都遇到了阶段性的问题，显然市场只能不作为的震荡。

创意配图：CDR试点稳步推进 A股分化将加剧
酿酒板块卷土重来酿酒板块在高位震荡近10个交易日之后，形成了一个高位的圆弧底形态，中期均线仍保持标准、稳健的上扬趋势，这意味着酿酒板块还有挑战前高的冲动。
尽管目前整个板块估值并不便宜，但是独一无二的确定性弥补了估值较高的瑕疵。另一方面，马上又再次面临元旦和春节，这是我国传统的消费旺季，也对白酒形成了阶段性的刺激。
白酒最大的好处就是，建立在未来自由现金流折现的估值模型下，未来的销量和利润率大概率可测。
比如：贵州茅台 明年销量增长多少，根据环比和上市公司公告是可以大概率预测，同时毛利和净利不会出现太大的波动，即使有波动，也对属于利多方面的波动，毕竟又品牌优势的白酒提价几乎就是随心所欲。

酿酒板块
芯片企稳目前芯片指数冲高回落，微跌0.10%，但整个板块（通达信分类）近一半的个股平盘或者翻红，换言之，这个板块目前拒绝下跌。其中某微电子，某津磁卡涨停。
芯片指数在9月11日，9月28日和10月26日三个低点形成了较为扎实的三重底K线形态，同时在过去的一个月中，周期和成长相互拆台背景下，芯片一直保持着横向震荡，其走独立行情的意图较为明显。

芯片板块
一个有利消息美元指数在12月1日下跌0.92%，形成了新的下行趋势，最近两个交易日继续下行，下行斜率标准的45度，受此影响，离岸人民币创6.5252新高。
换言之，全球经济弱复苏的背景下，各国央行的货币政策实在可选项不多，流动性国内收紧，但是国外泛滥，这利好市场。
综合分析：周期股估值大概率得以修复，资金仍折腾消费食品，科技成长未到高调时间窗口，市场大概率还是震荡，午后亦如此！