对标天汽模：祥鑫科技（002965）低位潜伏挖掘与经验交流

先涨个70%

合力科技月初有解禁，看祥鑫科技吧

感觉要天汽模分歧一次市场比较容易认可吧

溢价70%收购...这是钱太多吧，二级市场直接买都不用这么高

mark

渤海汽车（ 600960 ）：国六升级显 身手，铝业集群展雄风 2020 年 03 月 16 日 强烈推荐/首次 渤海汽车 公司报告 渤海汽车是内燃机活塞的国产龙头。2020 年下半年开始的下一轮国六排放标 准升级，将使公司的活塞产品量价齐升。在过去国四国五升级的过程中，活 塞的毛利率均录得显著提升，因此我们推测国六升级将使公司同样获益。  柴油车方面：现有铝活塞不能满足国六的高爆发压力要求，必须采用价 格更高的钢活塞。钢活塞门槛很高，国六升级后公司的竞争对手很少。 公司的活塞已配套多数商用车厂商，在中重卡领域的优势较大。我们推 测公司的单车配套价值将大幅上升，同时有望收获更高的市场份额。  汽油车方面：国六铝活塞的配套价值也将相对国五产品有所提升。 全面发力铝合金轻量化。公司目前拥有海内外多种铝零部件生产企业。  整合德国名企，进军新能源：公司收购的 TAH 公司是欧洲领先的压铸 铝零部件厂商，近期获得了奥迪、保时捷等多家车企的电池壳体订单。  发挥区位优势，打造铝业集团军：公司所在的山东滨州是中国最大的铝 业基地，上下游配套齐全。公司旗下滨州轻量化公司的业务与 TAH 相近， 协同研发、生产后，产能利用率和盈利能力有很大的提升空间。此外子 公司泰安启程深耕海外高端轮毂后市场多年，已经在美国站稳脚跟。 横向一体化：公司最大股东为北汽旗下的零部件平台——海纳川公司。海纳 川旗下业务涵盖了多数汽车零部件，公司产品有较多的横向一体化配合机会。 盈 利预 测与 评级 ：。我们预计公 司 2019-2022 年的营业 总收 入分别为 47.4/51.5/51.4/56.8 亿元，归母净利润分别为-0.36/0.32/2.41/3.38 亿元，对 应 EPS 分别为-0.04/0.03/0.25/0.36 元，对应 PE 分别为-84/96/12.6/9.0x，对 应 PB 分别为 0.6/0.57/0.53/0.49x。公司盈利能力有较强的改善潜力，给予公 司 2020 年 1x PB，目标价 5.55 元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

直接气模转债，还对标啥啊

合锻智能是因为天汽模涨停吗

看看成飞周一资金继续拉不

加自选看看