美国漂亮50的盛衰 （转）

漂亮50即“Nifty Fifty”，是一个非正式的称谓，指的是20世纪60、70年代在美国纽约证券交易所交易的、被公认为应该坚定地购买并持有的50只最流行的大市值成长型股票，这50只股票被认为推动了美国上世纪70年代初的大牛市。

漂亮50都拥有强劲的基本面、出色的资产负债表、强大的品牌和不容挑战的竞争地位，这样的股票很快引起了机构投资者的注意，多年以来一直把债券作为首要投资选择的机构投资者开始大量购入漂亮50股票。正是在以机构投资者为主导的市场狂热追捧下，漂亮50的股价很快就得到了飙升，不仅达到了前所未有的高度，而且还屡创新高，在1972年时达到了顶峰。在Morgan Guaranty Trust漂亮50中，市盈率最高的公司是Polaroid，达到了90.7倍，最低的为ITT的16.3倍，50家公司的平均市盈率高达41.9，是同期标准普尔500（19.2）的两倍多。与此同时，在Kidder Peabody漂亮50中，即使是市盈率最低的公司也在40倍以上，而平均市盈率更是高达60多倍。

然而，其盛也速，其衰也疾。就在漂亮50甚嚣尘上，成长投资大行其道的时候，1973年的世界石油危机不期而至，美国经济迅速衰退，美国股市也随之迅速由牛转熊出现了暴跌。在全面下跌过程中，当然涨得最凶、最高的漂亮50首当其冲，跌得也最惨。其中Xerox下跌71%、Avon下跌86%，而Polaroid则下跌91%。在上世纪70年代股市最低点，漂亮50中市盈率最高的仅为13倍，最低的只有6倍，平均市盈率为9倍，仅为最高点时的近五分之一，漂亮50终于从捧到天上到最后重重地摔在了地上。从此漂亮50几乎成为了过分投机、股市泡沫的代名词。