低价低市值板块迎来风口，市场首选的标的当然是率先实行注册制的创业板，各种20CM的大长腿让人艳羡。新事物的出现历来都会引起市场的追捧，其实也折射出市场风险偏好在不断变化，聪明的资金总是在寻找预期差更大的品种来填补市场空白，尽管大家都明白风停了，随风飘舞的垃圾袋和纸片终将落地，但毕竟享受了飞舞的快感！
尊重市场规律，券商、
医药 、大科技、大消费依然会是牛股辈出，但市场的偏好已经过度到资本市场的改革层面，制度的变化催生新机会，现在是创业板，将来自然是主板，低价低市值机会多多，但标的的选择一定要选择预期差足够大的黄金品种。
市场已经来到了半年报披露尾声，这是一个非常好的选股时间，看着各家公司的成绩单，机构投资者通常会为自己覆盖的标的站台，业绩超出预期自然是继续推荐，业绩低于预期往往也会找寻理由解释，总之对于未来都是充满各种期待，但是对于职业投资者来讲，寻找足够大的预期差才是生产力，足够大的预期差是什么？自然是股价便宜（便宜意味股价高估），位置够低（位置低说明不是风口），然而业绩是真实意义上的反转（市场不确定他能变得更好）！
这样的标的自然稀缺，不过老牌上市公司动力源（600405）的半年报却释放出金子般的光芒，目前公司市值31亿排名后20%，股价同样排名后20%，标准的低价低市值标的。不过更让我们为之心动的还是真实的业绩反转。
动力源8月22日最新公布的2020年中报显示，其营业收入5.21亿元，同比增长8.4%；归属于上市公司股东的净利润594万元，同比增长324.25%。基本每股收益0.011元。
从半年报来看营收增长以及净利润的绝对值都不算高，而且还有大概500万元的政府补助，但是从第二幅图来看，二季度的营收为4.25亿（二季度最高水平，二季度一般营收平平），二季度的扣非净利润4738万（单季最高水平），无疑这个成立了25年的老牌公司迎来了历史最好成绩，同时净利润水平来到了11.72%，历史最佳，这说明公司在定期报告里强调的瘦身强体，剥离非核心资产，聚焦三大黄金赛道的策略对于业绩提升起到了重要作用。同时要给大家强调的，这个业绩绝非昙花一现，从历史数据来看，三季度和四季度公司的营收往往更高，按照现在的净利润水平，公司是真实意义上的迎来了业绩反转，正是因为专注自己的赛道，25年历史的老牌公司动力源恰逢老树发新芽。
从公司的期刊来看，企业还是属于兢兢业业类型，这个从动力源公司历史来看也十分有说服力，没有什么乱七八糟的收购，也没有什么乱七八糟的绯闻，业绩呢也没有过太好和太差，商誉为0，但是伟大往往来源于对平凡的坚持，打开第六期期刊，业绩冲刺倒计时160天，明显体现了动力源对未来的信心。这就要回到公司的三大主业上来，应该说个个处于风口浪尖。
公司是专注于电力电子技术相关产品的研发、制造、销售以及相关技术服务的高新技术企业。报告期内，面对复杂的国内外环境，公司坚持“聚焦主业”这一核心战略，持续聚焦于数据通信、
智慧能源 和
新能源 汽车三大产业中电能转换与能源利用，以客户需求为导向，以技术创新为驱动，在三大产业领域中为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务。从公司半年报对于各个大项及子项的描述，所有业务板块均处于快速增长期，这就进一步说明公司二季度的业绩含金量十足。
一、数据通信板块业务
通信电源业务：2020 年是 5G 基站建设关键的一年，全国 5G 基站建设量呈现爆发式增长。根据相关数据，4G 基站建设中开关电源占基站基础设施建设的 10%，5G 系统耗电量是 4G 系统的 2.5-3.5 倍，电源设备投资在 5G 基站基础设施建设中占比将高达 17%，对电源设备需求量增大。2020年上半年，新建5G基站25万个，预计下半年应该不会低于这个数字，所以短期5G基站建设需求应该不会边际变小，且中长期还有相当大的建设量，以每年100-200万个基站的建设速度，至少能支撑公司3年的通讯设备业务领域。
数据中心电源业务：去年，数据中心业务市场规模达到1500亿元，预期今年将达到2000亿且行业整体市场规模年化增速在未来三年内仍然可以保持20%以上的增长。基于以上情况，才导致各大钢铁厂转型IDC建设，虽然对传统IDC企业是竞争加剧，但对于上游细分设备，却是极大利好（只看总量的话），这是对于动力源IDC电源业务领域具备的极大的想象空间。
二、智慧能源板块业务
光伏业务：近期连续不断的光伏行业招标项目落地，项目招标结束后，就是资金到账，将会催生极大的下游设备采购这是动力源光伏设备领域，极有可能订单再超预期的逻辑。公司光伏领域的单晶炉电源，主要用于单晶硅设备领域，这是符合产业大趋势的细分方向（单晶硅才是方向，多晶硅已被淘汰）。
市场推广方面：在公民建和轨道行业实现业绩突破，积极把握国内二三级城市地铁加速建设时机，进一步深耕 EPS 电源、智能疏散系统、屏蔽门电源、交直流屏电源等在轨道交通市场的应用，产品涵盖全国 40 多条地铁线，并成功中标北京地铁、天津地铁、南京地铁、杭州地铁、天府国际机场项目、华为苏州数据中心、华为贵州数据中心、四川铁塔能源微站 EPS 一体化电源等重大项目；公司参与了铁塔能源换电柜 2.0、两三轮低速车充电标准制定，产品应用于安徽、陕西、甘肃、江西、湖南等十几省份；新一代单晶炉电源快速推向市场，成功中标
隆基股份 单晶炉加热电源设备项目，大幅提升了公司在工业电源行业的品牌影响力和市场占有率。
三、新能源板块业务
2020 年 5 月，政府工作报告中明确提出要建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。各地方政府积极呼应新能源汽车充电基础设施建设的国家政策导向，纷纷出台了区域性质的财政补贴政策，随着新能源汽车的进一步普及，国家电网加入充电桩设施建设、建立开放运营平台，将为电动汽车充电基础设施发展奠定良好的基础。新能源汽车占比不断提升，但是充电现在成为了一个难题，市场此前一直偏好于电池层面的炒作，但是与日俱增的新能源汽车与基础设施建设的滞后显然已经形成了明显的矛盾。这块业务从公司层面反馈下半年有望放量，预期差极大。此外，从公司的互动平台信息来看，公司的充电桩继承了全彩触控液晶显示屏，可谓用户提供广告推送等增值服务，这块其实非常具备想象力，楼宇广告成就了一个
分众传媒 ，充电领域带来一个企业增值业务的提升同样是大概率事件，这也是一个极大的预期差。
对于动力源这种资金需求占比较大的公司，上面这个宏观信息，是一个重要的逻辑支撑，这是信贷拐点，向设备制造业宏观倾斜的拐点。所以综合判断，政策，产业，公司，市值，呈现多周期共振，安全边际十足。
关于估值问题的论述：二季度的扣非净利润为4738万元，那么年化利润就是1.9亿，对于31亿的市值PE不足16倍，动力源所处的每一个行业市盈率都普遍达到了40倍，显然按照二季度的业绩水平，公司的市值上限都可以达到78亿之多，目前的安全边际和想象空间还是比较大的；但是我们也强调，三季度、四季度往往是公司业绩最好的时期，今年更是如此，在与公司的沟通了解到，公司订单饱满，周末都在加班加点赶工，预计第三季度净利润达到8000万级别（大家都知道每年的三季度是工作时间最饱满的阶段，没有节假日因素），第三季度充电桩项目开始增加营收利润，第四季度充电桩业务可能爆发。客观讲这已经是一个惊人的数据预测，单季8000万，年化3.2亿，行业市盈率40倍，市值128亿，对比现在31亿的市值，足足有三倍的想象空间！
除了想象空间大，更加完美的是时间周期也在临近，这个属于策略层面。时间已经进入到8月底，9月目前来看中美相对稳定，10月还有重要会议预期，新冠即便有二波的反复应该也是深冬季节，国内目前的流动性不用太过担心，也就是资本市场的环境依然会相对宽松，上市公司三季度一般十月底之前公布完成，也就是说对于动力源来讲，接下来的两个月将是一个充满期待的业绩释放周期，更何况三季度已经快要达到三分之二，应该说业绩的进一步超预期是个必然，坚信业绩是股价上升的动力之源！
大雷牛
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