分众传媒即将到来的“戴维斯四击”

持有分众也有一年多的时间了，其中经历了很多起伏，目前没有太多浮盈，但是内心一直比较安宁，所以才会在几次市场下跌加仓。分众和梯媒的各方各面大家讨论的很充分了，之前也做过分享，下周分众半年报发布，按照惯例会公布Q3业绩预测，想说的是这几天可能是买入分众的最后时间，因为分众即将迎来“戴维斯四击”。
作者：知胜投资
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我们先来看一看过去的一年中，分众诸多基本面恶化的逻辑被证伪：
1、梯媒行业不行，会被互联网 广告行业侵占收入
梯媒行业还在不断涌入竞争者，京东 、百度 相继投资新潮，腾讯、58投资梯影传媒，碧桂园 收购城市纵横，如果这是一个开始衰退的行业，不太可能吸引新的重磅投资者。
另外看分众经营收入虽然下降，但其中传统业务的广告收入总额并没有下降，甚至微增，抛开新经济 客户、经济下滑、疫情等原因影响，分众的收入基本面并没有下降。
2、新潮等的竞争会影响分众的定价权，导致收入和利润下降
目前梯媒行业前十名的体量，分众一家超过第二名到第九名之和，分众是当之无愧的市占率第一。所以这个行业的竞争一定不断，但是不会太影响行业龙头的发展。
3、经济下滑，企业不振，会大幅减少广告投入
中国的经济已经到了一个比较大的体量，类似大象跳舞，首先新增体量还是很大的，其次原有行业蓝筹企业维持品牌展示和市占率本身就是一个比较大的广告投入预算。所以广告行业的投入不会下降，只要中国经济往上走，广告行业的投入会持续增加，而且增速会高于GDP的增速。
4、物业联手，以及类似碧桂园等地产公司亲自做梯媒，会提高和分众的谈判成本，侵占分众利润率
即使是地产公司，物业公司，持有的点位也是有限的，而且面向客户端并非专业，分众是类似互联网马太效应明显的行业，所以这一块或许成本会有所增加，但是不至于影响基本面。
那么接下来分众的基本面和股价预测会如何？
第一，目前中国逐渐从疫情影响中走出，上半年包括接下来关于经济恢复和振兴的政策面，资金面都会不断，我对中国经济还是有信心。广告行业是企业发展的助推剂，成熟的企业要稳定市场，新兴企业要抢占市场，广告行业的投入不能停，分众的收入会恢复，而且增速相对行业会更高。
第二，7月22日科创板开始解禁，过去一年明显是资本市，后续陆续套现的LP受益于投资，势必会加大VCPE投资，从而支持更多创新企业，这些新兴企业要想抢占市场份额，分众还是最好的选择。
第三，分众去年伤敌一千自损八百，对于新潮的抵御确实有些用力过猛，但是去年的负担会成为新增的营收点，分众2018年收入达到顶峰145亿，未来几年的天花板会更高，粗粗估计在200亿以上。净利润率客观讲可能会下降，但是在周期高点不会太明显，未来3-5年分众利润做到100亿不是不可能。
第四，从2000多亿到800多亿，最低到600多亿，过去分众经历了戴维斯双杀：利润下降，市盈率下降，而未来可能迎来中长期的营收增长，利润增长（利润增速会高于营收增速），届时人们会逐渐消除对分众的偏见，从而修正正常市盈率。慢慢的人们会发现，分众依然还是那个很赚钱的分众，市场情绪会推高分众的市盈率。最后未来3-5年中国大概率会是一个慢牛，牛市整体市盈率的提升带来分众的戴维斯第四击。