今日小结以强生控股为例说说价值低估和短线情绪谁更重要

今日份操作：



今日份小结：

由于目前A股估值体系以市盈率为主，那么这里也用市盈率初步估算上海外服的价值并反推置入上海外服置出强生 控股的非货币性资产交换的差额部分应发行多少股票。

以港股上市的万宝盛华为参照，它的市盈率为15.36倍，参考万宝盛华我假定上海外服借壳上市的市盈率为20倍，根据市盈率等于总市值除以净利润的公式，估算出上海外服的总市值，即公允价值为20×50132.56=1002651.2万元，即100.27亿元。置出强生控股资产以收盘日公允价值即市值39.8亿元。差额部分60.47亿元以发行股票的方式补足，发行价格为3.46元每股，即需发行1747687861.27股，即17.48亿股。然后还会按3.08原每股的价格发行不超过借壳前股本30%的股票用作配套资金，即还要发行10.53×0.3=3.159亿股，即3.16亿股。那么上海外服借壳后的总股本就是17.48+10.53+3.16=31.17亿股。

按今日涨停价测算，上海外服的总市值为8.11×31.17=252.7887亿元，即252.79亿元。其2019年度净利润50132.56万元，即5.01亿元，测算出市盈率为252.79÷5.01=50.46倍。

目前为止显示高估，但是人力资源服务业使用市盈率估值模型来判断高估低估并不准确，使用市销率模型更为准确。
PS：这不是我自说自话的哦，教科书写着的呢。[流泪]

市销率=总市值÷营业收入，即252.79÷1493.86=0.169。而作为参照的万宝盛华市销率为0.556，A股人力资源第一股科锐国际 更是高达2.12，而顺利办 也有1.05这么高。至于市盈率嘛，科锐国际74.45倍，顺利办69.2倍。上海外服明显价值更高。

接下来，我再使用市销率估值模型估算上海外服的每股价值。[微笑]

继续以万宝盛华为参照，预估上海外服借壳上市后的市销率为0.4，则对应总市值应为0.4×1493.86=597.54亿元。之前用市盈率模型估算的增发新股数量不变，则总股本还是31.17亿股。至于为什么不变是因为实际工作中评估增发数量主要还是参考市盈率模型，所以这里保持不变。则对应的每股股价为597.54÷31.17=19.17元。8.11元相比于19.17元低估太多了。[发财了]

财务分析完毕，再说说前景，目前的疫情影响，人力资源行业成为稳就业的一大助力，况且这又是国资企业，怎能不担起重任？那么有这样的预期，则之后几年的营收也好还是利润也好都还有很大的增长空间。

所以其实我虽然是超短线打板，底层逻辑还是价值投资和估值分析。这也是我的一大特色了，不过好像著名刺客也有点精于此道，他强封上市三板真的是漂亮！[牛逼]其实超短线也好游资也好，并不都是赌博，并不都是洪水猛兽，我们其实很多时候担当了价值发现的排头兵的。[难过]希望监管有一天能为超短线能为游资正名！[围观]

买入强生控股的底层逻辑就是这样，本来想说趁今天人心不稳，偷袭捡漏，真是捡个大漏。[关灯吃面]

看来在价值显著低估和短线恐慌情绪面前，还是恐慌占了上风，这个教训记下了。谢谢强生控股赐教。[流血]

至于明天，随机应变，走坏了就割肉，缩量小阳线就捏着不动，超预期就加仓。

好了，今天就到这里吧。[卖身]