誉衡药业的前身今世

誉衡药业成立于2000年，2010年在深交所中小板 上市。其前身是黑龙江康复研究所附属药厂，朱吉满斥资168万买下该厂，后改制为誉衡药业。该公司初始主打产品为骨科药鹿瓜多肽，后续公司通过不断合作、收购，产品涵盖骨骼肌肉领域、糖尿病领域、心脑血管领域、维生素及矿物质补充剂、电解质领域等。

目前誉衡药业实际控制人为朱吉满和白莉惠夫妇，2018年，朱吉满、白莉惠夫妇以105亿元的身价成为胡润百富榜黑龙江首富。实际上，2018年正是誉衡药业危机显现的一年。
2018年4月，誉衡药业上市8年来首次发布关于实际控制人及控股股东被司法冻结的公告，朱吉满个人持有的占誉衡药业总股本0.45%股份和誉衡集团持有的占总股本42.63%股份全部被司法冻结。随后的2018年12月，控股股东誉衡集团因与武汉信用小额贷款股份有限公司一笔1500万元左右的债务问题，被列为失信被执行人。到2019年第三季度末，誉衡药业的控股股东誉衡集团股票全部被冻结，第二大股东誉衡国际股票全部被质押、部分被冻结，实控人朱吉满股票也全部被冻结。

公司存在实际控制人变更风险。因债务违约事宜，誉衡集团持有的8600万股公司股票被公开拍卖，二股东誉衡国际也因债务违约事项累计拍卖公司股票数量合计为1.24亿股。除了股东的债务危机，誉衡药业偿债压力也不小，公司的短期借款和一年内到期的非流动负债分别为18亿元和6.62亿元，短期有息负债合计为24.62亿元，而货币资金仅为16.78亿元，难以覆盖短债。

目前，誉衡药业2017年度第一期中期票据已兑付完成，现存另一债券“17誉衡药业MTN002”兑付日为2022年2月28日，目前有兑付信息。同时，公司开始出售子公司。2018年7月，誉衡药业出售三家子公司100%股权，彼时，史立臣分析称，该三家企业从各方面看，应该是当时誉衡药业最好的一块业务，且誉衡药业在尚未形成主力产品合理结构的情况下，将现金牛出售，其在日后的营收、利润来源等方面势必受到影响，可见公司现金流紧张。2019年11月，誉衡药业将利润占公司一半的子公司澳诺（中国）制药有限公司100%股权出售，获得交易价14.20亿元。誉衡药业此次预计计提商誉减值准备约25亿元至27亿元，实际也并未完全卸掉包袱。
誉衡股价从19年5月以后一直受20周线压制下行，市值从当年峰值330亿一直砸到前期接近50亿，惨烈堪比退市股，造成这种局面的原因：

第一个是誉衡之前主要以辅药为主，誉衡之前主力产品鹿瓜多肽是骨科的辅药，他收购的华拓、普德业务也是以辅药为主或辅药占据利润主要的成分，近几年国家医保控费，辅药首当其冲，以辅药为主的相关药企如双鹭药业 、翰宇药业 、舒泰神 、赛升药业 走势基本都是一个熊样。

第二个就是誉衡收购的同时，大股东也在收购，当年大股东最膨胀的时候要约收购了3家上市药企，包括信邦、药玻、广济，除了信邦成功外在其他两个大股东的阻击下都惨痛出局，这些收购的资金都是通过质押上市公司的股权获取的贷款，牛市还好说，市场2017年小盘股进入了技术熊市，加上医保控费，誉衡的市值出现了大幅缩水，股东陷入了质押危机，在这双重压力下誉衡的市值快速的下降，去年和今年股东的股份也是被强制减持来还债，这两点是导致誉衡下跌的主因。

最后一点是誉衡的研发之前一直是饱受诟病的，从上市以来还没有从研发管线上出过什么大产品，很多研发品种最终都无疾而终。

说完这些因素再说说誉衡的亮点：
1、最低点50亿的市值基本利空已经price in了，誉衡业绩快报财务大洗澡，把有风险的商誉全部清空，今年可以说是轻装上阵，nothing to lose。

2、誉衡的销售能力是上市公司里面数一数二的，之前的鹿瓜多肽、磷酸肌酸钠、钙锌特都是小品种，不说现在，在之前辅药高潮期都让誉衡做成了中等品种甚至大品种，另外代理的产品如乐普的帅信去年成功狙击了信立泰 ，同时取得了第一三共的两个品种的全国代理权，这都是誉衡销售能力的体现。

3、大股东的质押危机已经短期缓解，今年大股东卖了JD的股权还了一些饥荒，今年从减持披露看短期已经解禁完成，还有一些减持要半年以后了，对于大股东来说有做业绩的动力，业绩上去了股价自然会上去，减持量也会减少，大股东在330亿市值时也没减持过1股，所以说大股东减持并不是情愿的。

4、虽说之前的几个大的收购不是很成功，并不能说明大股东的眼光不行，鹿瓜多肽是朱吉满发掘的第一桶金，之后收购的蒲公英和澳诺其实都培育的不错，澳诺已经成功卖给了华润，和当年的收购比誉衡也是大赚的，蒲公英的安脑丸也做成了利润过亿的大单品。新花城之前主要是因为银杏内酯B收购的，今年氯化钾缓释片作为第一家一致性评价的药品，今年也是有希望成为新的利润增长点。所以说朱吉满的眼光还是很不错的。

5、君实已经过会，预计6月底或7月初资本市场上市，PD-1是君实的主力产品，A股中恒瑞的卡瑞利珠已经上市，以恒瑞的体量很难被爆炒，而誉衡的PD-1品种赛帕利已经报生产注册，是A股中除了恒瑞外进展最快的，竞争对手百济的PD-1名称为帕博利珠，誉衡的这个单抗名称也足见其野望。
从技术角度看誉衡上周突破了长期压制的20周线，周五也是大幅放量，要知道誉衡的股东即使减持后占股比也是接近50%，所以周五的成交量已经是很大了，这里就看周五的这根放量阳线之后怎么走。

从目前的市值看誉衡依然是低估的，但是北上之路不会是一蹴而就。