成都天箭科技是一家专业从事高波段大功率固态微波前端研发、生产和销售的高新技术企业。公司自成立以来坚持致力于军工产品研发，在高波段、大功率固态发射机领域深入挖掘，结合国内外前沿技术，为国内重大武器装备性能提升做出了贡献。公司当前主要代表代表产品为弹载固态发射机、新型相控阵天线及其他固态发射机产品，其在军事领域的应用包括雷达制导导弹精确制导系统，其他雷达系统，卫星通信和电子对抗等，产品已广泛应用于雷达系统、卫星通信、测控等领域。主要产品分为大功率固态发射机、新型相控阵天线、其他微波组件三类产品。公司主要客户是军工集团下属单位最终为军方，鉴于
军工行业 保密要求，我们无从确切知道客户名称和产品产能，但是公司前五大客户占比超过99%，客户集中度高。
公司自主研制的固态发射机，目前主要应用于雷达制导导弹，是弹载主动雷达导引头的核心部件之一，以高波段大功率固态发射机替代传统电真空发射机应用于雷达制导导弹的产品，对于提高雷达导引头整体性能、可靠性等方面发挥了重要作用，推动了我军雷达制导武器的更新换代，对我军装备性能提升带来较为深刻的影响。
新型相控阵天线是公司近年重要的研究方向之一，与传统相控阵天线技术相比，具有尺寸小、重量轻，免标校和低功耗的明显优势，主要瞄准军工相控阵雷达装备，随着该项技术的日臻成熟，将对我国的装备发展作出更大贡献，同时也推广应用于诸如卫星载荷等高端民用项目。
产品介绍：
弹载固态发射机是公司所研制生产的高波段大功率固态发射机在弹载领域的应用。
新型相控阵天线是基于固态发射机技术而开发的新型相控阵技术，可广泛应用于星载、机载雷达等应用领域。
其他固态发射机是公司固态发射机在电子对抗、通信等领域的应用，其代表产品包括配套于“天宫二号”的微波高度计发射机等。
一、弹载固态发射机。该产品可用于国防军事领域。
公司在雷达精确制导领域的主要产品为弹载固态发射机。固态发射机是由采用
半导体 器件为核心器件合成的功率组件组成，并发射射频功率的装置，它是现代导弹主动雷达导引头的重要组成部分，其性能对主动雷达导引头乃至导弹武器系统的战术、技术性能都有重大的影响。实践中，为完成各种复杂条件下的导弹制导任务，导弹制导系统必须同时满足多项要求，最基本的要求是制导系统的制导准确度、对目标的鉴别力、可靠性、抗干扰能力等方面。在满足上述基本要求的同时，尽可能地使制导系统结构简单、体积小、质量轻、成本低。目前固态发射机利用自身工作寿命长、体积小、宽频带、抗干扰及免维护等优势，替代了电真空发射机在导弹中的地位，在保证了高可靠性的同时，大幅度提升了主动雷达导引头的性能。
鉴于固态发射机对国产武器装备升级换代所起到的重要作用，公司瞄准该领域的巨大发展空间，开始自主研发高波段大功率固态发射机，在实现国产化的同时，促进了我国雷达精确制导武器的升级换代，因此公司在固态发射机技术的突破确保了公司在该领域的技术和产品优势，形成了公司的核心竞争力。
二、新型相控阵天线。
具有尺寸小、重量轻、免维护和低功耗的优点。该产品可用于商用卫星，满足城市安全及重大工程动态监测、地质灾害动态监测、交通设施养护动态监测、城市三维建模、地理国情监测等多领域的需求。
公司技术团队结合第三代半导体材料的发展成果，自主研发了一种不同于传统T/R组件的新型相控阵天线，具有尺寸小、重量轻、免维护和低功耗的优点，基于以上优点，公司新型相阵控天线将主要应用于精确制导雷达、星载雷达及机载雷达等军事武器装备，有助于对配套武器装备的升级换代，并以独特的技术优势帮助公司进一步扩展军品市场。公司承接了“深圳一号”商用卫星新型相阵控天线的研制任务，该卫星受体积、空间等限制，要求雷达尺寸小、重量轻，传统T/R相阵天线用于卫星通信存在一定缺陷。公司利用独特的技术优势，力压传统T/R相控阵天线，为卫星雷达提供了更优的雷达天线解决方案。“深圳一号”卫星星座将由8颗卫星组网而成，随着该项目的推进，将给公司带来新的经济增长点，并有助于推广到其他资源探测、监测及监控的卫星，具有良好的应用前景，并带动公司大型相控阵的产业化发展。
2017年公司研发的新型相阵控天线小规模子阵产品已投入生产并交付客户完成验收，目前已实现创收。2018年6月13日，公司与委托方航天长征火箭技术有限公司就新型相阵控天线项目的技术开发事项签订了《星载二维相控阵天线技术开发合同书》，由公司为其提供“深圳一号”第一颗卫星天线的研制。
三、其他固态发射机产品。
公司技术除应用于雷达精确制导及其他雷达应用外，还广泛应用于卫星通信，电子对抗等领域。
如“天宫二号”微波高度计发射机，实现了宽刈幅海面高度测量，以及精度三维成像的海洋观测。同时，观测效率的性能也得到极大的提升，提高了对海洋环境的监测效率和对海洋灾害预报的能力。
某型机载火控雷达发射机
自行火炮炮瞄雷达发射机
卫星通信领域产品
电子对抗领域的产品
公司目前收入主要来源于弹载固态发射机，军品占比达94%左右，民品收入主要为星载相控阵天线。
公司获得 2 个国防科学技术奖、1 个国家科学技术进步奖及 2 个省部级技术进步奖，先后承担国家“核高基”十二五、十三五重大专项任务。
2009年研制的固态发射机成功填补了我国在高波段百瓦量级大功率固态功率发射机的空白。此外公司承担了“天宫二号”载人
航天工程 对海观测用微波高度计雷达分系统中的固态发射机的研制工作；2018 年 6 月公司还为航天长征火箭技术公司提供“深圳一号”第一颗卫星天线的研制，自主研发的新型相控阵天线在即将运用于商用卫星市场的同时，未来也可配套于精确制导雷达、星载雷达及机载雷达等军事武器装备中。
2006 年至 2008 年，公司陆续获得业务订单，为客户提供固态功放模块， 使公司的产品在机载发射机、火炮炮瞄雷达等领域得到了首次应用。2013 年起公司十余个型号实现定型生产，2016-2018年公司营收年复合增长率为35.13%，净利润从2016年的5598万增至2018年的9955万。
行业发展状况前景
其实这个行业前景问题没啥好看的，无非就是大国博弈我们手里的家伙也不能少了
公司前五大客户：客户过于集中，民品市场有待开发
氮化镓哦
下面再看看公司的财务等情况，以及一些客观事实，其实次新股这些财务是次要的，看看就好
从2015年到2018年，天箭科技营业收入分别为9436.01万元、1.51亿元、1.75亿元、2.76亿元，净利润分别为1889.60万元、5598.05万元、5549.80万元、9955.50万元。业务上看公司营业收入持续上涨，盈利能力也不断变强。毛利率也还可以，同行业公司对比仅次于
景嘉微 。
但是，报告期内天箭科技应收账款账面余额分别为5707.20万元、1.09亿元、1.47亿元、2.41亿元，占营业收入比例分别为60.48%、72.08%、83.97%、87.01%。综合公司收到应收票据来看，2015年至2018年，天箭科技应收账款与应收商业承兑汇票余额合计分别为9902.20万元、1.41亿元、1.71亿元、2.76亿元，占营业收入的比例为104.94%、93.28%、97.69%、100.03%，达到了公司当年收入一样的水平。
上述情况也对公司的现金流产生了极大的压力，2015年至2018年，天箭科技经营活动产生的现金流量净额分别为-1142.98万元、731.80万元、4683.12万元、6059.64万元，与公司同期获得的净利润金额差距越来越大。2016年到2018年，公司现金及现金等价物净增加额分别为1647.04万元、7561.54万元、-4788.48万元，2018年现金净额为大额负数。天箭科技的资金压力可见一斑。
2016年，公司的净利润为5598.05万元，较2015年的1889.6万元翻倍，但2016年的营收同比2015年增长60.42%。而2017年营业收入同比2016年增长15.9%，净利润较2016年还出现了微幅下滑仅有5549.8万元。2018年，在营收较2017年增长57.55%，净利润实现9955.5万元较2017年大幅增长了79.38%。
综合应收账款与净利润、营业收入的对比情况来看，天箭科技或许在以高额应收账款的形式在冲击业绩，提高报告期末的盈利水平，但是公司糟糕的现金流情况实在让人难以忽视。
天箭科技的前身为成都鼎天微电技术有限公司（下称“成都鼎天微电”），成立于2005年，初始股东为伍文英、陈亚平、刘颖强、张孝诚、梅宏、鼎天软件有限公司、四川省国际经济科技发展促进会。在2005年到2017年之间，成都鼎天微电先后进行了3次增资、6次股权转让，并进行了更名，更名为天箭有限，公司整体变更设立股份公司，股东变为楼继勇、陈镭、梅宏。公司实控人也由伍文英变为楼继勇，公司前身成都鼎天微电最初的创始股东到了2017年仅剩梅宏一人。
追溯到2007年，公司包括伍文英、陈亚平、张孝诚、鼎天软件有限公司在内的部分创始人股东退出，招股书披露因成都鼎天微电研发阶段处于亏损状态，部分创始股东基于自身投资策略和商业判断而决定退出。但根据招股书显示，2005年和2006年公司技术已经实现突破，并已开始进入应用阶段，这是否存在前后矛盾？这就需要上会时，天箭科技好好解释了。
此外，公司历史上的多次股权转让价格也或存利益输送之嫌。
天箭科技在2017年之前的股权转让和增资都是以1元/注册资本作价，但2017年8月，梅宏将其130.00万元出资额（占注册资本的13.00%）转让给陈镭，转让价格却为20元/出资额。
而在2017年12月，天箭科技将注册资本由5000.00万元增至5360.00万元，分别由禾兴创达以551.20万元认缴新增注册资本137.80万元，嘉华合达以462.80万元认缴新增注册资本115.70万元，科源天创以426.00万元认缴新增注册资本106.50万元，超出部分均计入公司资本公积，增资价格为4元/出资额。天箭科技在同一年中的股权转让价格为增资价格的5倍，那公司的每一份出资额价格到底是20元还是4元？这其中是否存在利益输送呢？
存在疑问的股权转让不止这一起，在天箭科技2009年6月9日股东会上，公司同意楼继勇将其持有的35.00万元出资额转让予四川省国际经济科技发展促进会。在几年后的2012年1月5日股东会上，公司又同意四川省国际经济科技发展促进会将其持有的50.00万元出资额转让予楼继勇。这一进一出同样比较奇怪？招股书中也没有做出合理的解释。
除了股权交易存在重重疑问，天箭科技自身的内控也让人有些不放心。
公司在招股书中宣称不存在重大违法违规行为，但是2017年，公司却因未能及时缴纳税收，产生了197.37万元的滞纳金，滞纳金金额接近200万，算是金额较大的税务问题了，公司在财务管理上可能存在一些问题。
除此之外，天箭科技还通过关联方南充科德以受托支付方式取得贷款，存在涉嫌“骗贷”或者“转贷”的情况。同时，根据招股书披露，天箭科技向关联方南充科德拆出3300万元资金，最终由公司主要股东梅宏用于非经营性用途，并且未及时通过内部流程审核，这或涉嫌违规的关联方资金占用。目前，该关联方南充科德已经注销解散，这也比较奇怪。
在关联交易不规范，出现大额资金拆借的同时，公司高管人员的变动也是极为频繁。
募集资金用途：
综合来说是一家值得关注的公司，重点关注。
以上内容，仅作为个人复盘，不构成任何人任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
金融狗
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