浅谈基本面选手的容错度

大多数基本面投资者都靠逻辑正确赚钱。他们自己认为自己的状态应该是这样——逻辑对的时候赚钱，逻辑错的时候亏钱。而实际上却是逻辑对的时候他们不一定赚钱，逻辑错的时候大概率亏钱。

顶部的时候很容易无限放大正面的逻辑，并且充分的坚信自己的逻辑是对的。股价大幅杀跌的时候很容易放大负面逻辑，并且因为恐慌忽略了正面逻辑，看起来好像一直都是对的，但就是常常是亏的！

如果几乎所有决策都是中短期的，中期暂且定义为一年到三年，短期为一年内吧。（这边可能和大部分人理解的不一样，很多粉丝和我说什么是短线，短线就是今天买明天卖，中线是今天买三五天后卖，至于长线顶多就半个月一个月的时间）那么基本面投资者的结果容错度就非常的小了。

为什么会这样，本身在于整个投资判断是一个很综合的事情，逻辑仅仅只是其中的一小部分，还有筹码结构，资金的购买欲望等，股价的波动是非常多的因素综合的结果，我倾向于绝大部分人无法看的太长。如果真的要参与长期（这个长期至少定义为五年以上吧），只有两个条件能有一定的保障：1.企业足够好，2价格足够低。好与低的程度决定了抗风险的能力。而对这两个条件的理解程度决定了投资者的容错度。而长期的验证代价很可怕，一晃5年10年过去了，你才知道自己的判断到底是对的还是错的，所以从这点上看投资很反人性。而据我观察实际上那些说自己做的是长期投资的投资者做的投资判断中超过99%以上都是中短期的，这是个有趣的事实，比如某些人昨天还信誓旦旦的说自己价值投资，然后今天就会因为承受不了五个点的跌幅割肉，几乎所有人都无法抗拒，为什么，还是来自于两个字——人性。

此外，在逻辑之外，对市场定价的思考也必不可少。一个企业基本面上的正面与负面，市场可能定价也可能不定价。大多数价投投资行为容错度低的原因在于，人们不管市场定价不定价而只管自己定不定价。投资者的交易行为是你的定价与市场定价交换的一个过程。在中期本质上赚的都是市场定价错误的钱，而不是成长或者价值，成长和 价值都是表层一些的东西。而能帮助人们立于不败之地的是底牌思维，你没有底牌，市场怎么出你也不知道。在几乎100%的情况下，你都不可能知道底牌。所以在假定自己不知道底牌的情况下去避免“未知”可能会带来的伤害，应该是风险思考的第一步。在任何情况下，思考市场的定价和自己的出价，判断最坏的情况发生也不会亏损，才可能立于不败之地。这个就是最高的容错度要求了。