本次疫情让“宅经济”火爆起来，在线教育 、在线办公、视频会议等各种宅经济迎来重大发展机遇，相关公司的二级市场表现异常火爆。今天我们要介绍的公司是科创板上市的云计算公司优得刻。
云计算将是产业互联网 商业操作系统
云计算的定义多种多样，当前最广为接受的是来自美国国家标准与技术研究院（NIST） 的定义：云计算是一种按使用量付费的模式，提供可用的、便捷的、按需的网络访问，这种模式允许客进入可配置的计算资源共享池（资源包括网络，服务器，存储，应用软件，服务），以较低的管理成本获取所需的计算资源。
图表：传统IT架构与云计算资源使用模式比较
优刻得在云计算居第二集团
根据IDC发布的2018年公有云IaaS调研报告，国内公有云IaaS市场2018年阿里云市场份额为43.0%保持领先。优刻得的市场份额为3.4%，位列阿里云、 腾讯云（11.5%）、
中国电信 云（8.6%）、AWS（6.3%）、金山云（5.0%）、
百度 云 （4.0%）、华为云（3.8%）之后，排名第八。自 IDC对公有云IaaS市场规模有统计的2015年以来，优刻得的市场份额由2015年的4.9%下降至2018年的3.4%。2015年至2018年，优刻得和国内行业主要竞争对手的IaaS 市场份额如下：
图表：国内云计算市场份额
云计算按服务模式分类可分为IaaS（基础设施即服务）、PaaS（平台即服务）及 SaaS（软件即服务）：
其一：IaaS主要由云服务商向用户交付计算、网络、存储以及其他基础资源。 用户无需自购服务器、存储设备及网络宽带等设备设施，也不用对底层的云基础架构进行控制和管理，通过购买租用IaaS服务商提供的基础资源来运行操作系统和发布应用程序。IaaS服务商一方面为用户节省了机房租赁、设备硬件购置、管理维护等方面的成本支出，一方面交付的基础资源服务可以在任何时点被用户提取使用。
其二：PaaS主要向用户提供的是运行在云基础设施之上的软件开发和运行平台，PaaS向下通过IaaS层调用硬件基础资源，构建应用部署基础和集成平台，向上为SaaS层提供开发语言和工具，为用户创造更加容易运营和部署的软件开发环境。
其三：SaaS则主要向用户交付完整且可以直接使用的软件应用，这些应用程序 运行在云基础设施之上，可以通过各种各样的客户端设备访问。SaaS代表性产品包括OA、CRM、ERP、云邮箱等通用型产品服务。SaaS软件可以在PaaS层部署的平台环境中进一步开发，也可以在IaaS层使用基础资源独立研发。
图表：云计算的三种服务模式
优刻得是中立第三方云计算服务
优刻得是国内领先的中立第三方云计算服务商，致力于为客户打造一个安全、可信赖的云计算服务平台，是通过可信云服务认证的首批企业之一。自成立以来，公司恪守中立的原则，自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS和基础PaaS产品，以及大数据、
人工智能 等产品，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。
公司已为上万家企业级客户在全球的业务提供云服务支持，间接服务终端用户数量达到数亿人，公司客户包括互动娱乐、
移动互联 、企业服务等互联网企业，以及金融、教育机构、新零售、智能制造等传统行业的企业。
公有云产品系公司基于自有的硬件资源等基础架构及云计算技术，为客户提供的一类弹性可扩展、可快速部署的计算资源，用户只需投入很少的管理工作或与服务供应商进行很少的交互就可以使用公有云产品，满足其IT基础设施资源需求，公有云产品可帮助用户有效降低其IT系统的复杂度和建设成本。
私有云是指一种云计算服务商为特定用户部署IT基础设施并提供服务的云 计算部署模式。与公有云相比，私有云具有用户定制化的特 征，通过企业数据中心的防火墙和内部托管打造安全的多层级客户访问，大幅降 低风险，确保私有云服务商无法访问、操作用户的敏感技术，但私有云的IT基础设施成本需由用户承担，用户的使用成本更高。
混合云是一种计算环境，通过允许在公有云和客户自有环境或者私有云之间共享数据和应用程序将两种云组合起来。公司的混合云产品主要由机柜托管、定制化物理机、网关、外网、内网、云互通服务、运维服务等多种产品。
公司客户集中于互联网及娱乐领域
优刻得在云计算领域位于第二集团，公司的客户偏向中小企业，近年来互联网的快速发展，移动互联、互动娱乐等领域为公司主要收入来源。
图表来源：公司公告（道科创整理）
阿里云凭借品牌优势及技术进步，公司的业务对象逐渐从中小企业转向政府机构、金融等领域的大型企业，2018年中国500强企业中40%在阿里云上，中国上市公司有49%在使用阿里云。
收入大幅增加，现金流良好，净利润偏小
公司营业务收入超过10亿元，营业收入在报期内迅速提升，2017年度和2018年度同比分别增长 62.60%和41.39%；2019年1-6月较2018年1-6月收入增长32.13%。公司营业收入快速增长一方面在于云计算行业快速增长，一方面在于公司的品牌认可度逐步提高，多个细分领域逐步开拓。
图表来源：公司公告（道科创整理）
公司的收入体量比较大，然而公司的净利润却不理想，2016、2017、2018、2019年1-6月公司实现的净利润分别为-2.1、0.59、0.77、0.08亿元。公司盈利能力不强一方面是公司在前期开展业务中追求客户量，利润暂未充分重视，一方面公司购买了很多设备，设备折旧额比较大。
以公司公有云为例，我们能看到公有云成本构成中经营设备折旧很高，2016、2017、2018、2019年1-6月占比经营设备折旧分别为29.33%、29.77%、36.9%、37.62%。
图表来源：公司公告（道科创整理）
公司的设备折旧额较大，虽然净利润不是非常理想，公司的现金流好于净利润额，公司的经营性现金流对于净利润覆盖率非常高。
图表来源：公司公告（道科创整理）
结语
在云计算的竞争中，巨头
阿里巴巴 、腾讯、中国天翼位于第一阵营，作为一家独立的第三方云计算公司，公司在激烈市场竞争中取得一席之地表明公司技术实力获得认可。相对于巨头来说，公司的优势在于业务非常单纯，与客户不存在商业竞争，公司属于独立第三方。公司劣势在于公司的品牌认知度不高，对于公司业务推广形成一定影响。公司收入体量超过10亿元，位居科创板领域前列，虽然净利润不理想，然而现金流还是不错的。
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