中信建投-稀有金属行业：无钴电池对锂行业影响几何？

事件：
今天同花顺 资讯报道：特斯拉与宁德时代 洽谈在其中国制造的汽车中使用无钴电池，对此我们点评如下：
简评
新能源 汽车电池主要分为三元电池和磷酸铁锂电池
新能源汽车电池可以分为两大类，三元动力电池和碳酸铁锂电池，其中三元电池含有钴，碳酸铁锂电池不含钴。三元电池进一步分为镍钴锰三元电池和镍钴铝三元电池，镍钴锰三元电池根据三种元素的不同可进一步分为532、622和811等，根据镍钴含量不同，分为低镍三元电池（532和622）和高镍三元电池（811）。
如果消息属实，钴短期需求或受影响，长期预计影响不大
磷酸铁锂电池成本低于三元电池成本，出于成本考虑，预计低价车中使用磷酸铁锂电池的占比会提升，对钴的短期需求或有影响，但由于三元电池的性能优势，我们预计未来新能源汽车特别是高端车中三元动力电池仍为主流，目前新能源车 产量占汽车产量比重较小，未来随着新能源汽车的放量仍将拉动钴的需求，长期来看，我们认为对钴的需求影响不大。
利好碳酸锂生产企业
无钴电池我们预计应该是磷酸铁锂电池，生产电池锂盐主要包括两类：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂，其中电池级碳酸锂主要用于生产磷酸铁锂电池和低镍三元电池，电池级氢氧化锂主要用于生产高镍三元电池，因此如果磷酸铁锂电池占新能源汽车电池比重提升，锂盐中的碳酸锂最为受益。
碳酸锂受益标的有哪些？
建议重点关注碳酸锂相关生产企业，重点关注：
赣锋锂业 ：公司是锂行业龙头企业之一，现有锂盐产能7.1万吨，其中碳酸锂4万吨，氢氧化锂3.1万吨（在建产能5万吨），预计2019年碳酸锂产量在2.5-3万吨左右，2020年碳酸锂产能可进一步释放；2019年氢氧化锂产量预计在2.5万吨，2020年可新增产量0.6万吨左右，同时由于2020年氢氧化锂供应紧张，公司已发布公告氢氧化锂提价不超过10%。随着公司锂精矿成本的下行以及未来阿根廷盐湖的投产，公司成本仍有进一步下行空间。
天齐锂业 ：公司是锂行业龙头企业之一，现在锂盐产能4.5万吨左右，其中预计碳酸锂产能4万吨左右，氢氧化锂产能0.5万吨，在建碳酸锂产能为2万吨，在建氢氧化锂产能为4.8万吨。公司拥有全球成本最低的锂辉石矿山泰利森锂矿，碳酸锂成本优势明显。
雅化集团 ：公司碳酸锂产能0.6万吨（其中电池级为0.4万吨），现有氢氧化锂产能1.2万吨（在建产能2万吨）。
威华股份 ：现有锂盐产能1.3万吨（其中碳酸锂1万吨，氢氧化锂0.3万吨），在建产能2.7万吨（预计2020年上半年全部建成），届时总产能达到4万吨（其中碳酸锂2.5万吨，氢氧化锂1.5万吨），2019年11月公司持股75%的金川奥伊诺矿业投产，2020年预计公司锂盐成本下行明显。