国内家电行业的龙头公司，2019年业绩靓丽，地产竣工周期下公司依旧处于高景气的业

1. 上下求索：“新渠道”——深化改革提升效率。当前白电行业渠道竞争日益加剧，为适应渠道环境的变化且提高公司的经营效率，美的集团 积极拥抱渠道之变。线上方面，与天猫京东 等第三方电商平台达成战略协议，同时试点网批模式，直接对接零售终端。线下方面，缩减渠道层级，积极拓展和构建新零售渠道，并且打造线上线下数据融合，提高整体渠道效率。此外，在事业部制的良好组织架构基础上，美的集团全面贯彻“T+3”运营模式，积极进行产业链优化。该模式下通过“以销定产”提升了公司整体周转率，精简SKU的同时有利于加强订单及库存管理。
2. 另辟蹊径：“新市场”——布局海外市场，KUKA开辟第二赛道。近年来，美的集团通过不断并购补齐技术短板、扩张销售渠道、增加产品种类。公司规模快速增长至千亿元，产业链也从最初的单一化产品发展到如今的多品类多品牌产品，并在全球市场建立了协同优势。为加速布局海外市场，同时配合推进“智慧家居，智能制造”的战略举措，美的集团要约收购德国KUKA集团，这标志着美的成为中国及全球机器人 及自动化领域的领军科技企业。在中国区业务的拉动下，预计未来KUKA将逐步恢复增长，美的未来有望借助KUKA强势转型为科技集团。
3. 百尺竿头：外资偏好叠加高确定性，美的估值大有可为。随着一系列鼓励外资投资A股的政策逐步落地，境外投资者参与A股市场的便利性被提高。美的集团作为备受外资青睐的核心资产，由于境外投资者持股比例超过28%，2020年1月24日暂被MSCI从全球标准指数系列剔除。未来随着改革的深入，互联互通机制中达到外资持股上限的股票处理方式有望得到进一步明确，美的集团的估值水平有进一步提升空间，有望向海外可比公司看齐（大金工业：2020年PE为23倍）。此外，对标国内外龙头公司，美的集团财务指标优异，业绩确定性较高，分红稳定且比例较高。同时公司治理结构优秀，激励措施完善，管理层和股东利益高度统一，预计未来估值仍有长期提升空间。