再论易华录：一年一倍，三年三倍

大约两年前推荐过易华录（300212），近两年A股两极分化太厉害，所幸易华录的表现还是比较亮眼，2019年接近翻倍。

站在2020年的年头，再次强烈推荐易华录，A股市场难得有这么好的标的：是央企不怕会爆雷，大数据领军企业，业绩高速成长。预计易华录2019年利润4.5亿以上，2020年8亿-10亿，2021年14-15亿。近几年年均增速会保持在50%以上，两市找不出几家来。

首先来说说易华录的一个痛点，这个痛点也是很多机构不敢进入的原因。易华录目前的数据湖业务主要来自于与各地政府合建的项目。众所周知，地方正付拍脑袋搞得很多项目，经常黄了或者最终由上市公司买单，特别是PPP项目。易华录与各地政府合建的数据湖有一些也是PPP项目，但是此PPP和彼PPP完全不一样。一般的PPP项目，是由上市公司垫资，正付按10年或15年或更长，逐年购买或付费。易华录的PPP设计得很巧妙，可以保证上市公司快速回款。先是由易华录、当地正府及旷视或当地的公司成立项目公司，各股东按投资额的20%出资，比如40亿的项目，各股东只要出8亿（在1-3年建设期内到资），另外80%，也就是32亿，向银行贷款。项目公司成立后，把总包给易华录，建设一完成，项目公司马上结算给易华录。假设一个40亿的项目，易华录占项目公司30%（大部分是这个比例，个别有高一些的），易华录需要出资的只是40亿*20%*30%=2.4亿，3年的建设期结束，易华录可以从项目公司拿到40亿里面的大部分（其中有几亿的土建及其它给了别人）。至于项目公司，未来经营好当然好（5G时代，大数据爆发，如果能不好呢？），即便经营不好，露露已经先赚到手了。所以担忧易华录的G端，完全没有必要。

其次说说旷视科技。2019年下半年，旷视科技接手了林总300多万股易华录，位列第十大股东。旷视作为人工智能 的独角兽，只会拿这么一点股权吗？答案是不会的。从招标采购公示结果看，旷视从易华录的数据湖已经中标了至少3个单近亿元。2018年旷视才14亿的量，短短几个月就中了数据湖1亿的单，未来几乎所有数据湖都有旷视的份，虽然占比小，但是总量大，可以想象旷视占了多大的便宜。如果我是旷视的管理层，首先想的是要好好巴结易华录，靠贿赂吗？太low了，最好的办法是继续增持易华录，谋求在易华录的话语权。2019年下半年，旷视科技启动了在香港上市的进程，据媒体报道已经过会，择机在2020年上市，未来上市，旷视高光时刻，易华录也有望受益。

再次说说华为，2019年9月中旬，华为联手易华录推出了一款灾备数据存储产品，据调研，易华录的蓝光设备在该产品中占了近40%。以华为在灾备市场的霸主地位，预计未来有希望每年给易华录贡献20-30亿的收入，年净利润2亿-4亿。不过合作毕竟刚开始，目前易华录在走华为采购目录的流程，按正常推算需要3个月左右，也就是说在2020年1月、2月，可以进入华为的采购目录，大规模采购估计2月份会开始。

第四，2019年9月以来，易华录几次上涨又被砸下来，除了部分市场因素，最大的原因是4年多年参与定增的机构砸盘。可以告诉大家的是，根据调研结果，该出的都出了，没什么砸盘的力量了。具体数字不好发布，大家自己想象吧。

第五，前几天易华录公告了首都数据湖，公告里说未来可以为首都及附近提供1000PB的数据运营空间及近万个机柜的IDC服务。先不管1000PB什么时候产生效益，单近万个机柜的IDC服务（2020年建成），在北京根本不愁卖，按IDC公司的运营情况，近万个机柜未来每年可以给易华录贡献1亿多净利润。

第六，外资在1月2日又增持易华录83.1万股，从10月中旬至今已经连续增持一千多万股，在科技股里实属罕见。核心科技资产，让外资捡便宜了

综上，易华录2019年利润4.5亿，2020年原有数据湖业务预计6.5亿利润，华为及其他B端销售预计2亿以上利润，2020年大约8.5亿以上利润，2021年14-15亿。至于股价，2020年预计翻倍，两三年内则有两三倍的空间。在A股市场，找不出几家利润可以持续高速增长50%以上的公司，好好珍惜吧