2019年投资总结

原创 价值人生 life198012

一、2019年投资总结

2019年实际组合包括场内组合、场外基金和港美组合的整体收益是+59.71%。（场内组合 +72%、场外基金 +24%、港美组合 +16%）

2019年是第一年开始中新股，而且都是深圳的，之前从来没中过，至2019年末上海的从来没中过。不算中新股的收益，场内组合 +41.42%。

宽基全收益指数收益：沪深300指数 +38.68%、中证500 指数 +27.51%、中小板 +42.76%、创业板 +44.81%、恒生指数 +13.04%、恒生国企 指数 +14.52%、标普500 指数 （价格指数）+29.25%、纳斯达克 指数 （全收益指数）+39.46%。

行业指数方面，国证白酒和中证白酒指数分别是+105.14%和+95.28%，位居榜首。白酒行业是食品饮料的细分行业，食品饮料指数是+61.36%，食品饮料又是主要消费 的细分行业，作为一级行业的主要消费指数是+66.17%。一级行业其次是全指信息指数是+57.33%。这是2019年跑赢市场的行业指数。此外，医药100 +28.35%、中证银行 +27.35%。

基本面策略类的全收益指数收益：央视50 指数 +41.92%、基本面50 +23.26%、中证红利 +20.11%、标普红利 +21.53%、国信价值 +23.22%、红利低波 +20.23%、价值回报 +20.31%、科技龙头 +67.97%、消费龙头 +63.25%、消费红利 +56.55%、信息红利 +57.33%、东证竞争 +41.72%、中金300优选 +34.61%、标普质量 +35.39%、湾创100 +41.18%、创业蓝筹 +52.65%、创业成长 +50.13%、沪港深价值 +9.16%、沪港深红利 成长低波 +11.93%。

期末，实际组合持仓111只，其中公司组合75只，场内基金30只，可转债6只。实际组合跑赢了沪深300指数，持平了央视50指数，受益于在行业上偏向了消费行业 龙头公司和信息技术 行业龙头公司。

2011年至2019年，组合净值从1.00元到了2.62元。年化收益率是11.3%。同期，沪深300全收益指数是从1.00元到了1.58元。年化收益率是5.2%。中证500全收益指数是从1.00元到了1.16元。年化收益率是1.6%。





基本面类策略指数长期穿越牛熊的收益：2011年初是1元，2019年末，标普红利全收益指数是2.1740元，央视50全收益指数是2.4100元。




二、2019年末持仓总结


场内持仓组合（前六十只持仓）：

第1只至第30只：中国平安 、冀东水泥 、招商银行 、洋河股份 、宁德时代 、兴业银行 、福耀玻璃 、中国国旅 、视源股份 、万达信息 、央视50、兴业证券 、正海生物 、顺鑫农业 、格力电器 、海康威视 、保利地产 、浦发银行 、华东医药 、美的集团 、海螺水泥 、太辰光 、健友股份 、振华科技 、法拉电子 、三利谱 、家家悦 、信维通信 、价值基金 、鹏鼎控股 ；

第31只至第60只：金地集团 、歌尔股份 、立讯精密 、半导体 、科大讯飞 、洽洽食品 、中国建筑 、平安银行 、伊利股份 、华宝股份 、双汇发展 、养元饮品 、日经225 、当升科技 、木林森 、南京银行 、国星光电 、H股ETF 、隆基股份 、青岛银行 、火炬电子 、香港中小 、漫步者 、沪电股份 、联创电子 、天虹股份 、生益科技 、苏宁易购 、信立泰 、迎驾贡酒 。

场外组合持仓和港美组合持仓（综合前十只持仓）：标普红利、央视50、全球医疗、价值基金、LHC集团、睿远成长价值、中金优选300、香港地产、上证50AH 、沪深300价值 。

场内组合占八成，场外组合和港美组合占两成。


三、资产配置和定投

资产配置：总仓位96%。主要是清仓了万集科技 、减仓了漫步者。增仓了海康威视、建仓了科大讯飞、建仓了5G ETF等等。

定投：无。主要是定投储备池，以货币基金 和债券基金的形式，债券基金以短债基金为主，如广发超短债基金，非常稳健。

最后简单讨论六个问题，限于篇幅，不能展开很多。资产配置为什么做指数化的组合？为什么不直接买指数基金？简单举例讲讲选择好的标的注意的问题？2019年的收获？2020年的资产配置计划？定投上不了车的部分怎么办？

资产配置做指数化的组合，利于长期稳定的持有组合。因为不能深入了解公司，所以需要分散持有。即使有能力圈深入分析，集中持有，也要适当分散，否则遇上某些概率问题，如长生生物、新城控股 等等，满仓皆输。虽然新城控股又上涨回来了，当时如果全仓基本上是抱不住的。指数化的组合像指数基金一样，公司上涨拉升组合，公司下跌对组合影响变少，基本面变差了也有利于清仓，如果上涨的公司基本面变差了减仓更好。反之也是，上涨的公司基本面变好了不调仓位也已经不少了，下跌的公司基本面变好了更好，可以适当再入一些，限制公司仓位即可。最重要的是都要拿住。如2019年的正海生物的暴涨暴跌，宁德时代的横盘突破，分散持有根本没怎么注意这些，最后能跑赢一点指数就行。像指数基金一样定期调仓，可以做到调仓前充分分析，到期调仓，而且调仓后不后悔如果怎么样怎么样就好了，即不会患得患失。总之是心态好。

那么为什么不直接买指数基金？组合中也配置了指数基金，行业、境外的做全方位的配置。第一，沪深市场的还是配置以公司组合为主，长期也跑赢了指数很多。如果买指数基金，能全仓最好的央视50指数和消费行业，以后仍然全仓这些还是换掉？第二，直接买指数基金的心态其实可能不如指数化持有公司组合的心态。因为巴菲特鼓励散户长期持有指数基金，博格也鼓励散户长期持有指数基金，重点是长期持有，不是交易。巴菲特和博格都看好指数基金，而不看好场内交易的指数基金，原因是很简单，场内交易的指数基金太方便了，摩擦多了，费率多了，得不偿失，还不如到场外买指数基金。而且，现在很多文章是不是鼓励指数基金做网格、趋势和波段交易？做网格、趋势和波段交易是不是很符合人性的某些弱点？从炒股到炒基金，似乎有那么一点点的区别？而本质的相同点和本质的区别是什么？选时不如选股，如果总是在炒总是在选时会得到什么？如果什么都不做，长期持有场内指数基金的，也是少数，而能成功的投资者是能反人性的弱点的，也是少数。第三，现代社会什么都讲究个性化，即DIY定制。选标的比选时重要，DIY定制选好标的，做好重要的事情，做好资产配置而不是选时，更接近投资的本源。自己做自己的指数基金经理，更利于个性化的投资方案。

选择好的标的，好公司、好行业、好价格、管理层好，成长好、现金流好、分红好、存货应收账款和资产负债率等财务指标好等等；主动基金的基金经理水平好，被动基金可以忽略基金经理，跟踪指数的业绩要好，基金费率要低等等。内容远不止这些，重点是要多分析，不要陷入误区。如近期效应误区。比如，近五年的基金排名，2018年末很多投资者看到了基本面50指数遥遥领先，比红利类和价值类的指数高，也比央视50指数高。然而到了2019年末的近五年的收益，基本面50指数已经落后于央视50指数了，有2019年落后的因素，也有之前领先的因素。基本面50指数的近五年收益也掉到了红利类和价值类的指数收益区间，2019年涨幅基本相同，可是之前的涨跌幅掉出了统计区间之外。结果，近五年的收益基本面50指数变得平庸，央视50指数成了近五年的收益领先的指数。2019年初我选择了央视50指数，2020年初我不会因为央视50指数近五年的收益遥遥领先，认为后面央视50指数会面会飞到天上的。指数至少统计十年以上，也有说至少统计几十年以上的。这需要多读美国经典的投资书籍，多做思考。

2019年验证了指数化的组合，在能力圈里面集中策略，分散数量，是可以跑赢普通宽指的。2019年5月份成立了齐风股韵俱乐部，与资深价值投资的朋友们交流。2019年11月份有朋友介绍了宽客量化俱乐部，策略基金也是量化提取因子，怎么样用量化提取的这些因子工具进行配置，是投资者需要研究的。2019年里面还到了北京与基金公司进行了交流。总之，在与各界资深投资者和投资沙龙交流中，学到了不少知识，学到了不少技能值得慢慢探索和研究。

2020年的资产配置还是以接近满仓为主，会考虑把整体仓位维持在九成左右，进可攻，退可守。香港市场2018年底触底后没怎么上涨，可以考虑多配置一些香港市场的指数基金。行业方面，消费行业、信息行业是好行业，估值不低不高，如果高了，也会把央视50指数的估值推高，届时可以考虑配置基本面50指数。红利类和价值类指数2019年受周期行业的拖累，收益很低，2020年会好些，不会再落后白马指数那么多。

2019年上半年沪深市场反弹后，没怎么做定投。现在香港市场仍然低估，在成长好的行业中，不像2019年如信息技术行业那样有确定性的相对低估的机会。香港市场仍然是机会，可以上车。如果增量部分上车不了，放到货币基金和债券基金的储备池里慢慢等，除非增量资金很大，否则不考虑上车做资产配置。这样，进可攻，退可守，利于好好的长期持有存量资产配置组合。

总之，我的投资体系是在低估和成长中做平衡，在增量和存量之间做平衡，在各种策略因子之间做平衡。低估、成长、策略集中、数量分散，多种策略因子并用都是基本面类的策略组合，计划、把握好、做好资产配置和定投。知行合一、做能力圈范围内的事情，多多探索研究。

最后，祝投资者们在新年里面投资顺利！2020年收获满满！