汤臣倍健暴雷了吗？

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2019年的最后一天，汤臣倍健发了一份2019年全年的业绩预告，全年亏损3.65亿元~3.7亿元，然后各大论坛开炸了：汤臣倍健爆雷了！

首先商誉问题个人感觉它可以爆，也可以不爆，主要看公司财务手法怎么处理，毕竟这钱已经花出去了，只是这个账原来放在资产负债表上，现在放到了利润表中体现，对公司的经营现金情况没有任何影响。
它本身是一种会计处理方式，但是从公告来分析，LSG今年的发展确实没能达到公司预期，这有客观的原因，也有主观的原因。
客观的原因是电商法的影响及今年对行业的整顿清理，也影响到公司主品牌的增长及LSG的增长。
主观原因是公司前两年的发展势头比较好，公司对未来的判断基于牛市思维，缺乏风险意识，对市场缺乏敬畏与警觉。特别是当看到合生元 高价收购SWISSE成功后，行业的成功案例坚定了公司对LSG后期发展的信心。
实际从线上渠道看，LSG保持了高速增长，说明国内对LSG的认可度与接受度还是很高的。所以虽然今年对LSG进行了商誉减值，但是就此下定论说对LSG的收购是失败的案例还为时尚早。当然管理层也明显感觉到LSG在国内的业务展开速度与收购价格可能不太匹配，借行业寒冬干脆将压力释放掉。为后期业绩的轻装上阵提供良好条件。
其实我在想其实这个时候减持10亿商誉和减持14亿商誉，甚至减持20亿商誉，对汤臣倍健来说，可能市场的反应都不会太大区别，所以我对朋友开玩笑的说，既然减持了，干嘛不再多减持一些，比如一下减持20亿。
相比较商誉减持，个人对利润的的数据更有兴趣。

全年净利润增速相比前三季度的净利润增速12.12%有所下滑，而四季度单季扣非利润相比18年四季度进一步下滑，此超出个人预期，今年的销售费用应该超过这几年的峰值了。
当然也有可能公司为了应对行业的调整，既然今年减持商誉了，干脆将四季度的利润做低，也是非常可能的。最主要还是看公司今年的营业收入增长情况，并同行业公司进行比较后，才能分析出公司在行业内的竞争力是否出现了问题。
个人认为汤臣倍健的行业竞争力没有下滑，在行业肃清的同时，公司的竞争力应该是持续提升的。周四公司股价大概率会跌停开盘，因为商誉的减持力度超过市场预期了，而从四季度的业绩情况来看，业绩也没有出现向上拐点。
不过公司经营应该没有问题，公司积极进取，从各方面的数据来看，对公司的反馈表现良好，优于同业，因此说公司暴雷或许略显夸张了。
总之一句话，在过于悲观的时候，自己还是能乐观一些，这是好事。