主动型和指数型基金的PK

在美国的股市里，指数型基金战胜主动型基金基本已成定论。但在A股里，是不是也是这样呢？我们统计了从2007年到2019年截至到12月11日的近13年的数据，主动型基金用了天天基金中的混合型基金，之所以选择混合型是考虑到混合型具有更加宽泛的仓位管理，更能体现出基金经理的操作业绩。指数我们用的是沪深300的全收益指数，全收益指数比起我们常见的价格指数，最大的差异是采用了分红再投。

从2007年的212只混合型开放基金，到2019年的2754只混合型开放基金，数量确实增加了不少，为了更好的反映每年混合型基金的涨幅，我们选用了中位数来代表。从下表我们看到，13年里有7年混合型的中位数跑赢了沪深300全收益指数，6年跑输。在跑赢的7年中，有6年沪深300全收益指数都是下跌的，2015年沪深300全收益指数也只有涨了7.22%。而在跑输的6年里，沪深300全收益最低时是9.80%，最高是163.28%。虽然13年里混合型基金的中位数跑赢了沪深300全收益指数33.48%，但基本呈现这样的规律：大牛市混合型基金很难跑赢沪深300全收益指数，而熊市或者平衡市则混合型基金比较容易跑赢沪深300全收益指数。

所以你如果觉得将来大牛市的可能性比较大，尽可能选择高效的指数基金；如果你觉得将来平衡市或者熊市的可能性比较大，可以选择灵活的混合基金。在混合基金选择中，基金公司、基金经理以往管理的产品的业绩、费率、招募说明书内容等都是选择的依据，我在昨天的帖子里通过历史数据的回顾，说明一年的基金业 绩不能决定次年的成绩，但基金经理过去管理的产品业绩，特别是和同类基金比较的长期的相对业绩，是一个很重要的依据。

最近上投摩根正在募集的慧选成长（008314），拟任基金经理李德辉，曾经或者正在管理的5只基金，在同类中的排名百分位，最好的上投摩根卓越制造股票，在同类966只基金中排名24位，居2.48百分位，另外智选30混合，科技前沿灵活配置混合，排名百分位都在10%内，即使相对最落后的双核平衡混合，排名百分位也有62.38%。5只基金排名平均百分位在26.39%。

上投摩根慧选成长采用底仓核心资产+机动战术配置。核心资产长期持有，穿越牛熊；战术配置捕捉周期及行业拐点带来的投资机会，灵活机动。

2020年马上就要来临了，面对新的一年，基金经理李德辉看好2020年上半年A股的结构性行情并坚定看好A股的长期投资价值，继续坚定把握科技、医药、消费三大长期主线。当前港股出现了历史上难得的低估机会，基金最多可以将30%的资产投资于港股，在港股挖掘A股市场稀缺的低估优质资产。

今年MSCI等外资不断加大A股投资比例，近一年来光通过沪股通、深股通的北上资金渠道，已经净流入的3100多亿，最近而且还有加速流动趋势，外围大环境和去年相比也稳定了不少。而房住不炒也在不断的落实之中，A股不是缺资金，而是缺信心，重现2007年、2015年的大牛市估计可能性不大，但结构性牛市、慢牛还是有可能的。借助基金分享投资收益，长期来看可能也是一种较好的投资理财方式。