“华为概念”与“国产替代”加持，它是下一个澜起科技吗？

近期“华为概念”与“国产替代”加持的卓易信息 登陆科创板，受到市场热捧，公司招股说明书中多处说明公司的BIOS固件产品突破了国际垄断，具有国产替代潜力，公司下游客户囊括括了英特尔 、华为、联想等知名企业，上市后受到资金热捧，市盈率超过了200倍，它会是先一个澜起科技吗？
小公司为何能突破垄断？
卓易信息是一家总资产量4亿元的民营企业，BIOS固件长期被外资垄断，为何资金雄厚的大型企业没有在BIOS领域的突破垄断，卓易信息却实现了突破？
通过查看公司招股说明书，我们发现生产BIOS固件的子公司南京百敖是卓易信息收购的国有资产，南京百敖于2006年由北京中科院软件中心有限公司和UNISUN HOLDING ING各出资102万元、98万元成立，2012年12月卓易信息以1000万元收购了南京百敖100%的股权。
此外，公司实际控制人谢乾于2004年至2008年参与南京百敖的筹建并在该公司入职。2008年谢乾创建了江苏卓易，2012年2月，谢乾入选了第七批“千人计划”，2013年1月，中共中央组织部、人力资源社会保障部向谢乾发出了《国家特聘专家证书》。
以1000万元收购南京百敖100%股权是否涉及国资流失？
卓易信息提交科创板注册前，上交所问询中也有提到购买南京百敖股权是否涉及国资流失，从回复来看，收购国资南京百敖的各项审批手续齐全，根据《审计报告》，截至2010年12月31日，南京百敖 净资产审计值为632.11万元，南京百敖净资产评估价值为751.08万元，收购价格为1000万元，价格相对公允。收购完成后，公司的实际控制人谢乾还获得了《国家特聘专家证书》，获得国家层面的认可。
虽然突破垄断，固件产品销售额很小
固件业务需要长期的技术工程经验以及市场积累，公司在国际市场上主要业务为英特尔提供技术服务，而 AMI、Phoenix及Insyde等国际厂商主要以销售固件产品为主，并向客户提供技术服务。公司在收入规模及市场占有率方面仍有较大差距。
在国内市场，公司固件产品主要用于国产“自主、可控”计算设备，在现阶段，由于下游计算设备厂商出货量仍较少，导致公司报告期内固件产品销售占比相对较低，如下图所示，公司的BIOS固件服务收入远高于固件产品收入。
图表来源：道科创整理
国产CPU逐步量产，国产替代有空间
在X86服务器市场，巨头Intel占据绝对优势，市占率常年超过97%。经过多年技术的积累与成熟，搭载海光、兆芯、飞腾、澜起、申威等国产芯片厂商的计算设备自2018年四季度起，陆续量产出货。公司作为前述厂商的合作伙伴，核心参与了国产芯片配套 BIOS的研发。
2017年AMD推出EPYC服务器，市场反响良好。在国资寻求在CPU领域突破的企业中，海光和澜起研发的芯片性能已追赶Intel。其中，海光是AMD和曙光成立的合资公司，目前海光已取得包括微软 、华为在内的多家巨头适配认证，已顺利量产，海光信息的营收由2017年的0.14亿元提升至2018年的1.13亿元。
澜起科技的津逮CPU性能可以媲美英特尔的 CPU，它本身是在Intel CPU上加一个安全模块，即CPU+ASIC。由于本身用的就是英特尔的 X86CPU，因而在性能上是可以媲美英特尔的CPU，正在量产中。
其他国产CPU厂商兆芯、飞腾、申威的CPU性能离Intel仍有一定距离。
在国产、自主可控趋势下，海光信息及澜起科技的CPU量产对于卓易信息的BIOS会有较强的支撑，两者的CPU销售量值得重点关注。
结语
BIOS、BMC固件市场空间超过100亿元，未来随着物联网发展，对于BIOS固件需求仍有很大空间。目前阶段卓易信息虽然在BIOS固件领域实现了突破，然而在国际市场的销售以固件服务为主，国际巨头均以固件产品为主，在国内市场公司销售了固件产品，销售额比较低，技术实力仍有差距。在国产、自主可控趋势下，国资公司海光信息及澜起科技在CPU领域逐步量产，公司参与了国产CPU配套BIOS的研发，国产替代仍值得期待。
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作者：弄墨来源：道科创公
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