当前猪肉 非洲猪瘟 产业政策的一些看法

当前猪肉 非洲猪瘟 产业政策的一些意见

一、 当前猪肉价格的走势

猪价回升主要由于：

1）气温逐步下降后，南方腊肉腊肠进入制作期，需求逐渐启动；

2）中南六省禁调政策实施导致湖南、广东、广西、江西、福建、海南六区价格上涨；

3）11 月北方加速出栏导致适重猪源存栏减少，养殖户惜售，屠宰企业难以持续压价。

后期猪价来看，随着传统消费旺季到来，元旦、春节双节带动需求回升，猪肉供应缺口将进一步体现，19/20 年

较 18 年存在近 1300/1700 万吨猪肉的供给缺口，猪价有望在旺季带动下突破10 月高点。 ---东吴证券 行业研报

个人认为，这个观点比较符合实际。2018年我国进口猪肉大约120万吨，2019.1-10月进口大约150万吨，虽然

略有上升，但是远远不能满足当前市场的需求。这是未来1-2月肉价突破高点，2020Q1-Q3季肉价保持相当高位运行

的重要保证。

另一个佐证是华西证券 12.11日新的研报数据可以看出，2019年1月能繁母猪2973万头，2019年10个月只有

1900万头左右，即便国家大力扶持，还有半年时间才能回到3000万头的正常水平，这是一个硬性指标，只有时间才能

改变。

二、 关于非洲猪瘟

中科院微生物研究所高福团队，哈尔滨兽医研究所仇华吉团队，南方科技大学王培毅等5个团队成果显著，对未来

瘟疫的控制有了切实的理论依据，预计2020年下半年疫苗可以投放市场。

这是企业希望看到的结果，但是目前依然对中小养殖企业来说还是惶恐的（还有1年时间的不确定啊），毕竟市

场风险难测。

看看整个猪肉板块指数走势，严重破位，我不了解的是上半年，江西、湖南、四川、河南、湖北等省，中小户的


猪几乎死绝，而上市公司这么多家里面，不管是龙头温氏股份 ，还是小一点的天邦股份 之类，没有一家公告自己猪场有

死猪现象，当然媒体似乎也没有相关报道。


字面上意思就是好像就是说，这些企业都具备了防控非洲猪瘟疫情爆发的能力，但当猪价高涨，利润飞涨的时


候，看看下面数据。

温氏股份（万头）

1 月 249.32
2 月 146.04
3 月 200.94
4 月 186.50
5 月 201.62
6 月 192.98
7 月 173.23
8 月 113.73
9月 88.80
10月 89.43
11月 81.94
19 累计 1724.53

牧原股份 （万头）

1-2 月 202.61
3 月105.1
4 月 105.2
5 月 88.5
6 月 80.1
7 月 68.
8 月 71.1
9月 72.5
10 月 74.4
11月 75.1
19 累计 942.6 2

新希望 （万头）

1 月 29.31
2 月 17.63
3 月 21.32
4 月 22.41
5 月 22.07
6 月 21.61
7月 31.34
8月 35.43
9月 35.76
10 月 37.69
11月 39.58
19 累计 314.15

看看划线部分，8-11月以来，两大龙头销量锐减（正邦、天邦也是），既然没有猪瘟之虞，却在处处防控，这有


点不正常。

我以小人之心推测下，既然能繁母猪数大幅下降，可能不只是中小散户手上的猪死了吧？上市公司也有比较大的

损失才对，如何进行账务处理，我不知道，可能算是目前股价走弱的一个因素。

所以，猪瘟未来可以控制，目前大公司也可能压缩产能，获取高额利润，也算是商人本能，国家目前大力调控，

稳定物价算是良心之举。大势见人心，新希望在过去几个月猪肉供应略微增长就是一个好企业的担当吧。

三、 产能政策

这里不得不说下，国家最近几个月为稳定猪肉价格所采取的一系列政策。

我们所知道的一个是增加进口数量；一个是投放储备冷冻猪肉平抑物价；最重要的是各地不遗余力给场地给资金大

力发展生猪养殖，希望尽快恢复产能，把猪肉价格打下来，回到2018年时的水平。

看看俄罗斯，在非洲猪瘟肆虐的环境下，该国大力扶持龙头企业，数据为证，2011-2015年间，该国10大养殖企

业市场占比从27.13%到了54.54%。行业集中度大幅提高。

所以，我有点不赞同当下国家的某些政策，从公开报道看，牧原股份、新希望自己增加投资发展力度较大，温氏

股份购买企业扩大产能等，所有优质企业中，我们没有看到国家实实在在的注资支持和大的行业引导政策下达，而是培

养新的投资者进入。

可以想见，没有成熟的养殖体系，全靠资本推动而形成的短期逐利行为，是可以改变目前市场的溢价可能，先不


说复杂的环评之类，一旦到了2020年末，猪肉因为盲目的投入扩张而回到微利阶段（以2018年微利年代6.94亿只猪，


5404万吨产能），新进入的投资者能不能持续保持热情经营下去，甚至整体行业全部亏损的情况也会发生的（供大于

求了），去年雏鹰农牧”猪饿死”的现象我估计还会上演。 有兴趣的朋友了解统计下目前政策扶持下总体产能已经增

加到多少亿只，这还不算鸡肉替代下的白羽、黄羽肉鸡增加之产能。


这里，我就想问问决策者们，如果这样的情况发生，是不是应该反思下当前的政策是否合理呢？像俄罗斯那样，


有序管控和引导，让企业做大做强，又有合理的利润，这样不好吗？一旦出现我预计的情况出现，大量的投资基本上又


会沦为坏账，问责有用吗？

所以，对我们投资者来说，持有目前猪肉股的朋友们，该拿到手上多久，除了看走势外，一定要站在宏观的角度

多考虑考虑，这样才能对自己的资金安全能起到作用。

-----个人视野受限，不足之处望指正，仅供参考。