持仓公司业绩跟踪——分众传媒

好，我们今天先从$分众传媒(sz002027)$开始吧… …


我们先看一下行业情况。前三个季度看，广告市场整体呈现负增长。


但是，细分下来的话，电梯广告却并没有那么悲观。前三季度，只有电梯电视、电梯海报和影院视频广告刊例花费实现了正增长。


当然，增长基本都在5%以内，但在大环境不景气的背景下，至少说明这块业务仍然是受到广告主认可的。


换句话说，护城河还是在的……


根据CRT的报告，我们可以进一步了解电梯广告的增长来自于那些行业。从下面这个可以看到，交通、食品行业都有较大幅度的增长。


从2019年初至今，不仅仅是分众传媒自己在优化客户的结构，寻找新增客户，整个广告行业都在进行着客户结构的大洗牌。


从上面的图中，我们可以发现，网络服务类的广告收入占比已经比2017年下滑了一半。交通工具这两年的增长倒是比较稳定。此外，医疗保健机构的广告收入连续三年都在上升，市场占比已经进入前三位。

这些数据告诉了我们：电梯广告在经济萧条期靠哪些行业生存下来！


对于分众传媒自身，三季度到现在的收入情况是好转的，但是幅度并不大。
首先是其刊例的价格在三季度略有回升。

而近期分众传媒客户情况，我找到了一个截止到上周（第 47 周，11 月 18 日-11 月 24 日）的情况，虽有波动，但整体看还算比较平稳。（其中的A1、A2、A3、A4是指选取的四个不同抽样位置）

从客户数量增量来看(意味着付费广告主增加)，近期总体略有下滑。这里的原因大概是双十一前广告主集中投放造成的数量波动。从抽样的情况看，上周新增广告主主要有波司登 、肯德基、赛麟汽车、58 同城和《演 技派》（优酷）等。
上面的数据，也与方正证券 在北上深三地商务楼宇电梯电视草根调研数据相印证。
北上深三地19Q3 季度周均单循环广告主数量分别为 17.3/18.6/16.8个，环比变动+47%/+7%/+45%;
循环时长分别为 19.6/18.9/18.0分钟，环比变动 +56%/+23%/+41%。


最后说说竞争对手。新潮传媒今年做的也是很努力的。比如下面这个数据就表明，新潮的电梯电视广告确实是一种很好的广告形式。


但是从2019年的情况看，新潮对于分众的冲击有限，广告主未分流、点位重合度低，二线刊挂率是关键。尽管新潮 19 年营收端有明显增长，但实际对分众的直接分流效果非常小。 这其中点位重合度低是一个重要原因。

分众与新潮整体点位重合度约 20%（按照屏幕点位计，占新潮屏幕比例），其中分众兼具商务楼和社区， 新潮绝大部分位于社区梯内且下沉较分众更为明显。

差异化竞争的格局还是非常明显的。
就这些吧。