浅谈股权投资对赌协议

作为一种换取高收益的投资融资手段，对赌协议之前主要在资本流通发达的欧美得到很好应用。作为股权投资的一种完善机制，对赌协议被引入到中国。
对赌协议是投资者和融资方达成的，就融资方在头后业绩、上市时间安排、股份回购等可能影响投资方投后收益的主要事项通过条款描述进行的预先演绎，是对未来融资方业绩、财务、经营发展等的不确定性情况进行的事先约定。
举两个例子：
2005年，融资方：雨润食品 和投资方高盛 投资的对赌，主要内容为：如果雨润2005年盈利未能达到2.592亿元，高盛等战略投资者有权要求大股东以溢价20％的价格赎回所持股份。结果是雨润胜出，高盛等投资者也获得了收益。
2005年，融资方中国永乐和投资方摩根士丹利 、鼎晖投资等的对赌，主要内容为:永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于7.5亿元（人民币，下同），外资方将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利润等于或低于6.75亿元，永乐管理层将向外资股东转让4697.38万股；如果净利润不高于6亿元，永乐管理层向外资股东转让的股份最多将达到9394.76万股，相当于永乐上市后已发行股本总数（不计行使超额配股权）的4.1％。结果是永乐未能完成目标，导致控制权旁落，最终被国美电器 并购。
对于投资者来说，投入一家公司的资金是要实现增值的，势必在对赌中占据有利的地位，对赌成功双方共赢，即使对赌失败也有收益；而对于融资者，所融的资金是要让公司更好的发展，所以说，融资者就要对自己的企业有个清晰的认识和预期，才能实现对赌双方的共赢。
没有人希望对赌的失败，作为股权投资的投资方，期望的是公司上主板之后的大蛋糕，而不是对赌失败后那微小的小小收益。作为门槛较高的投资方式，股权投资才是未来，才是财富增值的首选。
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