我是如何在低点挖掘牛股广州酒家的

一直有朋友说我技术面和题材面说的太多，基本面说的太少，那我今天就来聊聊基本面吧。

广州酒家是餐饮旅游板块，分析师必推的股票之一。主要优点是盈利稳定，国字头背景，算是比较优质的公司之一。但是因为这个票坐庄痕迹实在是太明显了，估值也很高，所以长期投资者可能并不会将其作为首选。但是这个票短期的交易价值仍然是有的，但这更多的就是技术面了。

2018年4月，我跟同行聊起股票，问问他最近有没有发现什么好票。他就说到了广州酒家。因为他是坚定的价值投资者，他最看重的就是这个票很便宜，当时股价不到20，PE刚好20倍。的确是不错的票，但是如果要我买这个票，以研究员的角度，肯定还是需要更多的依据。

于是我去翻了翻公司的资料和财报，主要产品是月饼，贡献40%的营收，公司的主要营收集中在三季度，3季度的营收约占全年营收的40%以上，季节效应很明显，当然这也是风险之一。

不过让我认为这家公司不错的主要指标，是它的存货。作为食品企业，存货这个指标很重要，当时我看到2017年年报，存货账面价值是增长的，心里稍微咯噔了一下，感觉并不是很乐观。

然后我就去翻看财报明细，发现这种担忧是纯属多余的，因为首先，第一，公司存货明细中，增长最多的是原材料，而库存商品是减少的。这说明，公司的库存是供不应求的，之所以存货账面价值增加，完全是因为原材料增加所致，说明公司积极备货，比较乐观。第二，公司存货没有计提跌价准备。这说明，公司并没有任何卖不出去的东西。

为了保险起见，我特意阅读了公司财务报表的附注。审计师表示，将存货作为关键审计事项。

并且我还去查看了公司的招股说明书，发现，公司的产能是满的。

这是一家好公司！我按捺不住心中的喜悦，估值也合理，未来增长可期。

后来去公司调研，也应证了自己的一些判断，整体来看公司是好公司，只不过餐饮渠道，要增长特别快也很难。后来我向公司正式推荐了广州酒家这个票，可惜他们集体都不喜欢，我知道他们没有认真的看我的报告，他们觉得这个行业不性感。
没过多久，公司就来了个涨停。

原因是，公司发布了要收购一个小的食品厂的消息。

那个时候，我一方面觉得委屈，因为自己在低点推了广州酒家，却没人认可。但是另一方面，我也对研究本身产生了怀疑，股价是涨了，价值是回归了，但是这跟我的研究，有关系吗？从那个时候起，我的信心开始动摇了。