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上了一周淘股吧，谈的最多的是
$招商轮船(sh601872)$，在和大家交流的过程中，感触颇深，今天系统的讲一下做好投资需要的几个要素。
首先我们看一下小马过河的故事。
看了小马过河的故事，是不是和我们做投资很像，同样的一只股票，有人唱多，有人唱空。但是能不能买入，什么时候买入，买入多少，都是需要自己根据现有的信息思考判断，根据自身情况去做决策。
买什么，什么时候买，买多少，这包含了三方面的问题：选股，择时和仓控。
（一） 选股的关键
这一周看了不少贴，也发了几个贴。虽然基本每个帖子下面都有不同的意见，但是最让我吃惊的应该是转发了两大知名首席分析师姜超和荀玉根对股市的看法之后，下面的这些评论，大致这样：
出现这种的情况原因，主要是有一些证券分析师人确实有点让人难以信任。今年券商分析师最丢脸的一个
东吴证券 的分析师。
在2016年的时候，他出了这么一篇研报，《信威集团公司点评：大国崛起的侧面（二），人中龙凤》的研报，给予该股“买入”评级。
他在报告写到：大国崛起的侧面正在逐步构建，王总真是人中龙凤：上面的每一个项目，都是难度极大，超出绝大多数人的想象。“烧不死的鸟是凤凰，烧的死的鸟就是烧鸡”。大国崛起，各个侧面都是要构建，至于资本市场，无需担心，跑得快，来的也快。最重要的是，说出来的豪言壮语，逐步兑现，欣喜的发现，兑现正在过程中。
后来的事情大家都知道了，信威集团2016年12月23以16.21元/股开盘，收盘跌停，然后停牌三年，由于财务问题，今年复牌直接ST，创造了一字跌停板个数新纪录。到周五收盘，股价仅为1.28元/股，相比2016年，跌去了92%。
这件事被媒体大量报道，被自媒体拿来调侃，更加加深了投资者对券商分析师的不靠谱的印象。
但是我们同时又看到另外一个现象，
天风证券 给了
佳禾智能 买入评级，目标价65.5元，在次新股次日破发的那段时间，佳禾智能开板以后，从43.2元/股6个交易日就上涨到72.83/股，涨幅高达68%。
除此之外，天风证券发布《TWS后的机会在智能手表》的研究报告，又掀起了智能手表相关概念的上涨狂潮。
脚下踩死一个的同时把另一个捧上了天，这都是不理性的表现。独立思考是选股的第一要点，盲目跟风只会从一个极端走到另一个极端。
归纳和演绎是科学研究中运用得较为广泛的逻辑思维方法。马克思主义认识论认为，一切科学研究都必须运用到归纳和演绎的逻辑思维方法。
演绎推理的主要形式是"三段论"，由大前提、小前提、结论三部分组成一个"连珠"。大前提是已知的一般原理;小前提是研究的特殊场合;结论是将特殊场合归到一般原理之下得出的新知识。
每一篇研报大致就是大前提、小前提和结论的综合体。
很多人对券商分析师的观点，有很深的误解。甚至是到了偏见的地步，这种想法是不可取的，我们要学会辩证地看待这些报告。
券商的研究报告还是很有用的，只是大多数人用不得法。研究报告，本来就是用来参考的，你一定要用它来指导投资，推荐什么买什么，推荐什么目标价就等什么目标价，那只能说亏钱了活该。
券商研究报告的用途，老徐觉得主要有下面几个：
一是节省时间，特别是深度报告里面常常是收集了大量的行业背景、公司历史、项目进展和同业公司的情况。还有一些调研报告也值得看看。至于点评报告什么的可看可不看了。
二是了解市场看法，由券商发布研究报告的时间、数量可以看出市场关注度，以及市场的一致预期，更容易找到市场预期的错误。
三是集思广益，可以看到不同视角关注下的东西，也容易找到长期跟踪一家公司的研究员，真要有什么需要交流的东西，除了上市公司董秘外，还可以找跟踪的研究员。
我是很少通过研究报告来搜索关注的目标公司的，通常是反过来，有了目标公司再找有关该公司的研究报告。其他通过深度报告来帮助理解一些行业一些商业模式还是有很大帮助的。
比如关注招商轮船，我就搜索了关于航运业的一些深度研究报告，来帮助我构建一个航运业的基本框架，帮助我来做决策。
主要有哪些收获呢？
首先我从中信期货的航运衍生品系列报告里，学到了航运市场的历史沿革与现状，航运运价现货市场和衍生品市场的发展现状，航运指数体系介绍，以及BDI指数和SFCI指数编制方法和意义。这几篇报告使老徐这个门外汉对航运市场有了一个简单的认识。
另外我从华创证券的五篇超级油轮专项研究中，从定性分析到定量分析的了解到了运力短缺对油运行业的影响，知道了油运业的盈亏线和景气线，已及近三十年的三轮行业运价周期的影响因素。
这五篇超级油轮专项研究报告是2018年的报告，按照很多人的理解是不是已经过时了，但其实这就是研究报告我们上文提到的一个重要作用，收集了大量的行业背景、公司历史、项目进展和同业公司的情况可以帮助我们节省很多时间。
这些报告老徐在上周的文章《从交易的角度来谈谈招商轮船》中都有贴图提及，让老徐吃惊的是并没有一个来主动索取这些研究报告，进行学研究。
根据别人的结论做投资，好像不论是在淘股吧或者在哪里，都很盛行。
赚了夸，亏了骂，这样做投资对吗，能长久吗？
所以，老徐认为正确的选股方法，需要独立思考，主动学。从冗杂的碎片化信息中勾勒出事实的轮廓，进而为我们的投资决策做支撑。
当然，研究报告只是获取信息的一个途径，但是连这么直接的一个途径都用不好？别的包含更多谬误的信息源，给你的误导更大。
（二） 择时的必要性
还是以研究报告为例，我们探讨一下择时的必要性。
随着看到的报告越来越多，对照相关上市公司发布的定期报告及股价实际走势之后，我们慢慢总结出了一些规律。例如
招商证券 的研报喜欢使用“强烈推荐”评级；各家券商普遍喜欢夸大宣传，有些宣传甚至完全不切实际；大部分的研报都是人云亦云的敷衍之作，滥竽充数居多，完全不具备参考价值。
深入研究的精品研报较少；个别研究员甚至涉嫌随意杜撰胡编乱造；几乎所有的券商研报给出的评级都应该降低一个档次看待；很多的研报都喜欢大量运用“估计、预计、预估、到××××年”等主观性较强的表述等等。
知道了券商研报的这些潜规则和一般套路之后，老徐逐渐用一种较挑剔和严格的态度来看待研报。只看其中客观性的、讲述事实的部分，基本上忽略其主观推断性的内容；建立研究员档案，跟踪观察，任何时候，券商研报都只是参考，而不是决定买卖操作的依据；任何时候都要有自己的独立判断和主见。
比如
长安汽车 ，这个例子前面的讨论里，老徐也简单谈过。券商从9月份到11月份连续三个月都不间断的在推荐，目标价范围大致是10—11元。大家可以看看下图，老徐标注的券商发布研报的股价位置。
从最高的9块位置，到最低的7块左右都有推荐，竟然有接近30%的差价，我们按照11元的目标价来测算，9块买入，乐观的情况下获利空间只有22%，而在7元买入，获利空间最高接近60%。择时是不是显得特别重要。
目标价从9-12区间相当宽泛，研究报告发布时间从9月到11月跨度3个月，是不是买入卖出都$$需要我们择时？做股票有一句话，会买的是徒弟，会卖的是师傅，择时是我们的利润放大器，值得每个人去摸索。
（三） 仓位控制
有很多投资者今年推崇满仓茅台保平安。这些人大部分都是持有$
中国平安 (SH
601318)$、$贵州茅台(SH
600519)$几年了，今年涨起来了，底气也越来越足，因为结果不错，所以信徒也越来越多。
但是我们不要忘记，发声的都是少数，我们应该关注的恰恰是市场里沉默的大多数，现在市场里有3700多只股票，那些投资者信誓旦旦能够是下一个中国平安，贵州茅台的股票也不在少数？满仓他们，会如何呢？
在市场里做投资，大部分人每天都是跟着情绪走，投资策略一直被新闻左右，接受到的什么样的新闻多，就容易被洗脑。说到底，这都是没有独立思考能力的表现。
有的人满仓茅台平安赚钱了，有的人满仓
东方通信 赚钱了，有的人满仓做困境反转赚钱了，到了他的眼里，就开始思考自己的投资方法是不是有问题。
遇到了公开信息曝光最大的股票，看到了大家对它的吹捧，又开始担心的自己的持仓是不是不够好 ，是不是应该换股票。
仓位越集中，这样的困惑就越多，心理波动就越大，更容易做一根墙头草，风往哪里吹，人往哪里倒。
其实我们可以看看公布的巴菲特的最新持仓，稳居巴菲特持仓首位的是
苹果 ，目前其市值约占巴菲特持仓总资产的26%，上一季度末，该比率为23.7%。三季度巴菲特共新买入三只股票，其中一只是家具品牌RH（Restoration Hardware），共买入120万股，另外还新买入740万股
西方石油 股票和635万股环球人寿股票。
也就是作为很多价投人推崇的巴菲特，也不会满仓买一只，也是分散持仓的。巴菲特都对自己的选股不自信，这些徒子徒孙反而能选出护城河最深的那一只股票，满仓一辈子，不可笑吗？
满仓单吊一两只股票，这和赌博没有什么差别，股价的反馈周期很长，特别是做价投的目光又特别长远，忽略短期波动，可能是5年后，你才发现确认护城河里的水干了，这时候纠错，就会付出大量的时间成本，人生又有几个五年？
而且我们从另一个角度来讲，如果3700只股票里你只能找到一两只股票值得投资，恰恰说明了我们的无知。这些年，走出来的长牛股可不止一两只吧。
做中短线的投机者，更不用说，遇到的黑天鹅，政策风险更高，做好仓位控制更加的重要。
在投资的海洋里，老徐只是一朵小小的浪花，没有办法对大海做出什么改变，也只能随波逐流，根据情况不断微调自己的投资系统。更没有办法把自己的交易系统复制给想要的人，毕竟每个投资者的实际情况千差万别，教条式的模仿别人的交易系统，可能最后东施效颦，邯郸学步，适得其反。
侯勃财经
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