以格力电器为例，计算只买不卖的长期收益率

以格力电器为例，计算只买不卖的长期收益率
沪深300股票大作手--方方科夫斯基，2019年11月16日凌晨
（备注：本文所述的观点，完全是作者自己的浅见或愚见，只适用于作者自己，不构成对任何人的投资建议。无论对错，只是个人看法。）
@今日话题 @江左lu郎1605 @股灾亲历者 $格力电器(sz000651)$ $片仔癀(SH600436)$
本文主旨：我经常和身边的朋友说，要想做好投资（不是投机），建议以贵州茅台 和格力电器为例，作为分析样本，通过读年报、研报、各路投资者对茅台格力的分析判断，了解投资的基本定义、估值标准、估值指标的运用、股息率的重要性、股价波动和业绩是否匹配、ROE高低对未来收益率的影响等投资所需要思考清楚的关键因子，再配合个人的现金流、投资期限、预期收益率、资金分配手段等个性化因素，考究长持一个好股票的长期收益率之高低。
通过大量的阅读，五年多前顿悟了价值投资的基本原则，只有优秀的公司才会在诡异的市场中创新高，投资就是投公司、公司持续赚钱股东才能赚钱、持有优秀公司的时间越长收益率就越高，这个过程投资者要做的就是，尽量多买入少卖出/不卖出，尽量无为而治。在自己真的确认所持有股票确定性高估的情况下，再择机选择是否抛出，当然，这个准则完全是主观化判断，没有什么确定性的标准答案，因为股价短中期波动，几乎无法预测，想要弄明白短中期的波动奥秘，除非可以知道其他数以亿计的投资者的真正想法才行，但事实上，这根本不可能，因为很多投资者，连当初为什么买入都不清楚，至于卖出，无非就是跌了，不卖就亏大了，其他人也卖，我也卖，最终沦为情绪的牺牲品或者从众的牺牲品。
格力电器在过往十年，ROE基本保持在30%以上，是A股中少有的高稳定性股票，长期拿住格力电器的人，市场都不会亏待他。
本文从2014年11月1日开始，按照每月第一个交易日以市价买入100股格力电器股票，直至2019年10月第一个交易日为止，计算长持格力电器五年的最终收益率和资产数量绝对值，究竟如何？我们可以从中可以得到什么启发。
2014年11月-2019年10月，共60个月，考虑到2015年7月3日格力电器10送10股派30元（后续年份没有送转股，只有现金派息）、2016年3月-8月停牌6个月，即可以买入股票的月份只有54个月，共持有6300股，按照2019年10月第一个交易日收盘价58.15元，总市值366345元；分红总额25380元，其中2014年分红2700元、2015年分红3750元、2017年分红6480元、2019年2月分红3300元、2019年8月分红9150元。
总市值+现金分红=391725元，而每个月定投100股全部成本为209307元，收益率=（持仓总市值+现金分红-总成本）/总成本=（391725元-209307元）/209307元=87.15%，即5年总收益率为87.15%，算术平均收益率为17.43%/年，复利收益率为13.5%/年（1.135的5次方=1.8835）。
对比2014年11月第一个交易日上证指数 收盘价2430.03点，2019年10月第一个交易日上证指数收盘价2913.57点，涨幅19.9%。




通过对比可以知道：
1.就格力电器而言，长期通过只买不卖的策略，过往5年的年化收益远超大盘指数的涨幅。因此，投资投的是具体股票，而不是大盘指数的点数。大盘只是风向标，个股才是衣食父母，与其研究大盘波动，不如耐心持有并持续跟踪具体个股的基本面，市场不会遗忘好公司，因为它会自己照顾自己，聪明的资本远比我们更懂它的好。
2.给予我们收益的是具体的企业分红和业绩增长带来市值增加的收益，在持仓浮盈80%的条件下，心态会很轻松，需要用钱就卖掉部分股票，不会导致实质性亏损。卖出部分股票后，成本会大幅下降，当然，因为持仓数量减少，未来分红金额就会减少，后市在有闲钱的时候，再按照市价买回来，成本有所上升，如果买入数量是原有持仓数量的倍数以上，成本会越来越接近市价，但未来分红的收益就更多。
3.股价波动尤其是下跌，不是风险，最大的风险是不敢多买、持续买，面对阶段性非理性波动，害怕账面浮亏，害怕股价跌50%以上。其实，在懂点估值常识的情况下，好股票的估值下限是显而易见的，2015年股价跌到最低16元，市盈率8倍左右，对照2016年分红每股1.5元，股息率9.375%，一个年收入过千亿、分红率高达9.375%的行业龙头企业，还会跌倒更低？岂不是违背常理了？也许，在艰难的2015年-2016年，账户可能会暂时面临套牢或者回撤到起点的情况，但这不是企业造成，是市场情绪波动造成的。从事后结果看，坚定买入，丝毫不会造成亏损，我们没法知道其他投资者的态度、行为如何，何必庸人自扰呢？
4.即使依靠价差获利，更需要知道股价是如何涨跌，根据“股价=每股收益*市盈率”的计算公式，而每股收益的变化是企业生产经营后的结果，市盈率的高低则是市场情绪交换或者波动/资金交易博弈的结果，这就是短期估值的关键，但长期还是取决于公司盈利能力的提升。当下股价下跌时，是否具备估值足够低，低到具备大量买入吸引力，当下股价上涨，是否还具备估值足够低，低到还具备买入的吸引力。


5.最最最难的可能不是前面分析的情况，而是控制那颗追求高收益的波动的心。过度交易，会促使投资者不断寻找波动的机会，如果没有基本的投资原则和理论支撑，则往往迷失在股市赚不到钱、大盘又跌了、股价又跌了、又浮亏套牢、卖了这个又追那个等无聊的感叹或者哀怨，到最后发现，所有的勤奋努力，都是无用功，得不偿失。从投资心理角度，逆向思维、反人性往往是最难克服的人性弱点。
6.客观的说，券商关于家电板块的研报，就基本数据和基本面解读，很多还是不错的，我们要做的就是吃透这些数据，自己判断公司的基本情况是否正常，是否具备持续稳健向上的特性，坚定公司的内在价值是否在不断提升，才能抵制市场诱惑，才能更好地理解“股价=每股收益*市盈率”所代表的含义，压缩自己的情绪躁动，避免朝三暮四带来的满目疮痍。
7.只买不卖，股票数量越来越多，市值也会越来越大，股价波动造成的账面波动基数也会越来越大，不患得患失，又成为需要克服的心理弱点了，怎么克服，呵呵，最好的办法是满仓历练，扛几年就沉得住气了，不会背离自己的投资策略。
以上，更多的是对持仓心理层面的剖析，理解持仓过程中可能发生的种种不安，才能顺利化解它，保持此心安处是吾乡的初心，不抛弃不放弃。
投资的天空何其大，对财富的追逐可以放慢一点，因为不疾而速。
愿投资成为人生的彩虹，伴随我们度过人生的风风雨雨，安然走过人生的曲曲折折。