洋河股份简评

$洋河股份(SZ002304)$ 短期业绩承压，主要是洋河销售模式引起的渠道利润比较薄，这个问题不是在积重难返后被发现的，是管理层提前发现并着手解决的。
白酒企业，其实最核心的还是产品。洋河之前是主打次高端，广告营销做的也不错，去年以来开始发力高端，梦9和手工班的定价在2000左右，这个定价高于五粮液 和国窖1573，洋河管理层对于高端酒绝不是进来蹭一蹭玩一玩，是今后企业的重大战略投入点。
洋河作为国内主流酒企，白酒产量第一，2012年后就达到了20万吨产能（利用了16万吨），能够用于梦9和手工班的目前在1万吨多，未来还会增加，高端酒的产能不用担心，在品牌营销上，洋河的广告开始落地，从男人的胸怀转向到强调洋河酒的品质，高端化，是洋河的第一个看点。
全国化，是第二个看点，洋河采用深度分销，不同于茅台五粮液的大商，这两种销售体系优劣，大商制有利于快速铺开市场上规模，劣势后劲不足战斗力不强，深度分销，起效慢但是控制力强，刺刀见红的时候战斗力强悍。类似的销售机制就是伊利与蒙牛，伊利采用深度分销蒙牛采用大商，曾经蒙牛是乳制品老大，后来被伊利超越后差距越拉越大，和销售模式的区别有重大关系，所以全国化上，我看好洋河的后劲。
目前洋河1500亿市值，市盈率大概17倍左右，分红率会超过3，市场已经充分反应了低预期。这个价位的洋河，是低估的。
洋河的梦之蓝系列维持着超高速增长，估计今年销售额达到百亿，未来梦9和手工的销售额如果按照万吨来算，会在200亿以上，所以洋河管理层说的未来梦之蓝200-300亿，海天都在200-300左右，并不夸张，当然，这个过程需要5-10年。
以洋河在高端酒的布局来看，可以做一个大胆的猜测，洋河的目标绝不是争行业老二，而是要在十年后营收上挑战下$贵州茅台(SH600519)$，毕竟茅台的产能即将到达极限。白酒行业，没有天生的王者，所有的酒企都需要不断拼杀。茅台的优秀，不是祖宗传下来的，是自己拼出来的。