这篇是最后一次写分众了,自从分众成为热门股后,其基本面的东西已经被说烂了。再写也写不出什么新东西了。
2019年第三季度,分众传媒的各项指标都开始有所缓解,分众这波“雷”从后见之明的角度来看,主要有三个方面。
一是宏观经济的影响。
这个原因是最模糊的,宏观经济难以预测,即使是经济学家,对经济的走势都难以有客观的一致认识,对于投资者来说,根本就无法提前防犯。我看到很多人都说,自己看走眼了分众,没能注意到其周期股的性质,我觉得这是没有必要的,如果非说分众是周期股,那么其周期直接挂钩宏观经济,谁又能提前预测呢?
对比一般的周期股来说,由需求催发产能,到产能过剩导致的周期轮替对分众来说并不适用。更确切的来说,宏观经济决定了分众广告客户的周期,广告客户的周期又决定了分众的周期,那么就会出现一个问题,谁在客户份额中占比大,谁就会决定分众利润的走向。那如果分众进行客户结构的调整,它就改变了自己的周期,多么牛逼。就算分众真的是周期股,其周期性也会因客户分布的结构而被弱化,甚至没有规律的周期。
二是
互联网 客户的影响。
这一点其实是承接上一点的,看你怎么理解。分众之前的主要客户是新兴互联网公司,客户结构上有些偏科,分众在半年报和三季报中都提到了结构调整的问题,现在日用消费成为了公司第一大类客户。可以试想一下,如果分众在之前就是以日用消费为主要客户的话,还会存在这样的周期吗?(今年消费股可以说非常强势)
如果客户结构的影响是主因的话,那么这个问题是可以被解决的,而分众也正在进行修正。
三是新潮传媒的竞争。
对新潮的竞争,我们可以做一些极端的设想。假设梯媒这个行业是可以一直存续下去的(除非电梯消失或国家禁止电梯内设置广告),那么会出现两种情况,一是新潮竞争不下去,自行土崩瓦解,当然这是对分众投资者来说最好的;二是新潮和分众分庭抗礼,但会互相压低利润提高成本来抢占更多对方的地盘,而难以盈利的情况下就会等待输家先耗光资金,就像摩拜与OFO那样。不过在两败具伤之前,可能大家会寻求并购(这也像摩拜与OFO一样)。
有一点梯媒行业不会像共享单车那样(OFO倒下后又出现了青桔),电梯点位有限而单车有钱就能提供,其新晋竞争对手的难度要比单车大,那些未被分众占领的所谓“低价值点位”给了新潮生存的壤,经过这次新潮的竞争之后,分众加大了扩张的力度,这让下一个“新潮”来与分众竞争的难度增大了不少。
分众成长的路上并购不是新鲜事,可以说这一路都是伴随着竞争与并购的。江南春在《抢占心智》中就先后提到,分众并购聚众、玺诚的战役。新潮不过是又一次面对竞争而已。
<i>“这个世界没有一成不变的事物,所有的事物都在不断的变化中,其中的区别就在于,人们转变的方向不同。一家企业想要存活,想要更上一层楼,转变和创新是必然的。但是过于冒进,想要一步登天反而会得不偿失,因小失大。其实一个接一个的对手和周围环境的改变,会逼迫你不断地改变自己、增强自己,而我们要做的仅仅是把握改变的方向就够了。”</i>
正如上面一段江南春在收购玺诚传媒后的感叹一样,现在的分众不仅要面对对手的改变,也要面对环境的改变,而应对这些改变,就是从改变自己开始。
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