股息率、分红率与估值的关系——以平安格力为例

今天突然想到一个点，如果格力电器今年分红净利润的70%，目前这个价格贵不贵？
我们可以来看一个简单的推导，假设分红率是a，股息率是b
市盈率=P/E
分红=E*a
股息率b=(E*a)/P=a/PE
所以PE=a/b=分红率/股息率
以格力电器为例，假设格力的分红率是70%
10PE情况下股息率是7%
15PE情况下股息率是4.7%
20PE情况下股息率是3.5%
以此类推我做了张股息率、分红和PE的表如下：

我们可以发现，70%的分红，按照15倍市盈率估算，股息率可以达到4.67%其实很高了，那么在20PE左右才比较合理。
通过这张图我们也可以发现为什么普遍银行股的估值都上不来，国内大部分银行股只能拿出30%利润分红，那么在5%股息的情况下，6pe是比较合理的，跟现在的情况也很相近。如果未来银行都能把分红提到70%，那么给15pe也就不算高估了。
另外，印证下中国平安 给15倍营运利润下的市盈率合理不合理，平安的分红在30%的营运利润左右，市场给与的股息率一般是2%，所以差不多是15倍营运市盈率的估值。
@今日话题
$中国平安(SH601318)$ $格力电器(SZ000651)$ $招商银行 (SH600036)$