每日一股温氏股份

企业简介：广东温氏食品集团股份有限公司主营业务为肉鸡、肉猪的养殖和销售。主要产品为商品肉鸡和商品肉猪，其他产品为肉鸭、原奶及其乳制品、鸡蛋、肉鸽、肉鹅、生鲜肉及其加工肉制品、农牧设备和兽药等。《高效瘦肉型种猪新配套系培育与应用》和《畜禽粪便污染监测核算和减排增效关键技术研究与应用》2项成果荣获国家科技进步二等奖。截止到2019年6月30日，公司共获国家级科技奖项6项，省部级科技奖项53项，畜禽新品种9个（其中猪2个，鸡7个），新兽药证书35项，发明专利133项，实用新型专利233项，国家计算机 软件著作权38项。事件：公司公布2019年三季报：前三季度实现营业收482.9亿元，同比增长18.24%，实现归母净利润60.85亿元，同比增长109.84%，实现扣非后净利润51.36亿元，同比增长82.76%。1、商品猪业务利润释放，产能扩张稳步进行。公司前三季度完成商品猪销量1553万头，其中单三季度销量376万头。我们预计公司三季度商品猪销售均价21.8元/公斤，同比上涨23.9%；我们认为，随着公司生物安全体系建设的不断完善，非瘟疫情对公司经营的负面影响逐渐趋弱；同时，公司通过提升三元母猪留种比例，加快了种猪资产的增长，为未来稳产、增产奠定良好基础。2、禽养殖业务景气度持续高企，三季度盈利显著增长。公司前三季度积极推进禽养殖规模的扩产增产，实现量价齐升。我们预计公司前三季度禽养殖业务或贡献接近35亿元净利润。在稳步扩产的同时，公司继续推进禽养殖业务转型升级，开拓禽肉鲜品批发零售新渠道，不断提高肉鸡、肉鸭屠宰和鲜品销售比例，扩大市场份额。3、畜禽价格继续高位运行，看好公司四季度盈利表现。截至10月21日，全国外三元生猪价格已经接近39元/公斤的水平。我们判断禽产品价格将因消费替代效应随猪价高位运行，四季度公司禽养殖业务仍有望获取丰厚盈利。我们看好公司在四季度的盈利表现，或将推动公司全年盈利规模超过2016年，创出历史新高。盈利预测与投资建议：预计2019/2020年归母净利润分别为125.2/332.3亿元，EPS分别为2.36/6.26元。我们维持公司2019年25~28倍的PE估值，对应合理价值区间为59.00~66.08元，维持“优于大市”评级。风险提示：猪价、黄羽鸡价大幅回落，疫病爆发以及原材料价格大幅上涨。