十年如一，哪些会变，哪些不变？

#十年如一#
（一）

投资股票这十几年，还是摸索出了一点心得的。淘股吧征文说“十年如一”，我这快奔四十的人了，有些惯还真是始终如一，比如诚实与节俭。不但十年如一，应该也会一生如一了，早已经惯成自然。

说到诚实，其实在投资中是非常非常重要的！这个诚实不单单指的对于别人，也是对于自己的诚实！为何这样说？因为在投资中确实有很多人喜欢自欺欺人！

比如市场中有一种现象，就是如果一个人不看好某家公司的股票，即使这家公司的业绩一而再的优秀，他还是不会认可这家公司好，反而会有意无意的喷上几句。但是相反的，如果这个人看好并持有这家公司的股票，情况则正好相反。即使持有的公司业绩并不理想，他还是会找出很多理由来安慰自己，即使数据就摆在那里，还是如此。

而当他终于忍不住清仓卖出以后，情况又会反过来，从他的嘴里说出的全是如何如何不好。其实很多时候都是在自欺欺人！这是先有了主观的定论，再往这个定论上安装理由，也可以说是先入为主的偏见。

比如有些人看好白酒，有些人看好家电，还有人看好银行等等。很多人总是不喜欢别人看空自己的股票，甚至不惜互喷吵上一架。而他自己也总是去怼他不看好的股票。很多时候甚至罔顾事实，忽略基本面数据与估值，为了捧而捧，为了黑而黑。其实这是很不好的心理。

虽然我一直都说“白酒不便宜”，但是业绩好就是业绩好，老窖与五粮液 的一季报、半年报、三季报出来以后，都是非常超预期的好，好的让人羡慕，做投资就得实事求是！业绩好，这是事实，百分之三四十的增长，没有多少公司能做到。但估值也确实算不上便宜，这也是事实，估值处于最近五年的最高点，几十倍的估值，基本上也高于很多行业不止一点点了。但是咱不能自己不看好的就去黑，自己看好持有的就死劲捧，自欺欺人最终只会害了自己。

我持有长城汽车 H股，记得长城一季报和半年报的时候业绩很差，大幅下滑，很多原本看好或者不看好的人都来踩上几脚，喷上几句，但我从不争论狡辩。好就是好，不好就是不好，我甚至当时写文章说它“简直像一条漏水的船”，汽车行业整体不景气，业绩也是出奇的差。不过我也确实很喜欢长城那种“专心做产品、专业聚焦、节俭朴实”的企业文化，更喜欢魏建军这个诚实的当家人，我相信长城未来会好转，放眼全球的目标也会实现，中国如果出现一两家全球化的大车企，我相信其中肯定有长城。所以我愿意在长城上再多等几年。不过我从不反对别人说长城不好，特别是业绩确实很差的时候。

好就是好，不好就是不好。你可以看好它，看好它的未来，但同时你也不能否定目前业绩差的这一事实，反之也是如此。无论做人还是做投资，都应该诚实，都应该保持理性，不能自欺欺人！



（二）

当然，企业短期业绩其实也说明不了太多问题，一个季度的财报或者一个年度的财报，只代表过去一个季度或者一个年度的表现。评估企业业绩至少应该看五年以上连续的经营业绩，更重要的还要合理的预测评估企业未来几年的发展情况。不过人们总是过度关注单一一份财报，并无限放大其影响。

很多人被一份低于预期的财报吓的落荒而逃，而有些人则为了一份高于预期的财报兴奋不已。其实这都没有必要。虽然每个人都声称自己注重长期，但其实大多数人都是带着近视镜在看投资。

即使再稳定的企业，在一个长周期内，经营业绩也会偶尔变化，不可能完全按照如你预期的那样发展。没人能够准确预测出企业未来多年的业绩，未来唯一可以确定的就是：一切都处在变化之中。我们不应该太过自信自己的预测能力。真正聪明的投资者一定是尽量挑选业绩优秀稳定的企业，或者短期业绩不理想但未来业绩大概率反转的企业，并且会尽量保守再保守的预测未来业绩，还有最重要的是：只在能明显看出低估的价格的时候才会买入，并报以足够的耐心等待企业发展与价值回归。

有些东西短期会频繁的变化，比如股价，比如各种消息。短期来看，股价每天变来变去，虽然今天的股票价格与昨天或者上个星期不同，但实际上企业价值并不会如此频繁的变化。不过如果时间拉长来看，企业的价值也是会变的，有些优秀的公司会变得更加优秀，有些优秀的公司会逐渐变得平庸，而有些垃圾公司，嗯～以后大概率还是垃圾。

不过，一个优秀的公司不太可能会因为一两年业绩不理想而变成垃圾。一个垃圾公司也不太可能因为一两年业绩的高增长而从此变得优秀。所以做投资，还是要尽量选择优秀的公司，即使选不到非常优秀，也应该选择良好的公司，远离垃圾。

时间拉长到五年十年，以便宜的价格买入优秀的公司，大概率会赚钱。而如果买入质地差，估值也不便宜的平庸公司，大概率会亏钱。“优秀+便宜=大概率赚钱，平庸+贵=大概率亏钱，优秀+贵=不见得能赚钱”，这些真理不但十年不会变，几十年上百年也不太可能改变。



（三）

市场一直处于变化之中，并且具有一定的周期性。但是大多数人又总是会被市场连续的涨跌表现迷惑双眼。比如连续大涨的时候，一直涨，人们会说“这次不一样”，这次会涨到多少多少，大牛市来了，股市从此开始腾飞了。而相反连续大跌的时候，一直跌，人们又说“这次不一样”，这次会跌到多少多少，大熊市来了，股市完蛋了。

记得哪位大师说过：“这次不一样是股票投资中最昂贵的一句话！”
每当人们一致的说出“这次不一样”的时候，那么股市的转折点就要开始了，最终结果总是证明了“这次没什么不一样”。未来十年、二十年、几十年，股市还是会如此，周而复始的循环。历史不会简单的重复，但每一次都惊人的相似，所以我们不但要展望未来，也要从历史中学到经验与教训。

还有人说，这两年白酒医药大蓝筹涨的好，小盘垃圾股跌的多，人们从此变得理性了，开始追捧业绩优秀的公司，都开始价值投资了。其实这是根本不可能的，大多数人即使买入优秀的蓝筹股，其目的也不一定是投资，只不过是换一种品类来炒作而已。当然，他们会为自己贴上美丽的标签～“价值投资”。

未来大多数人还会继续抱团跟风炒作，也许是这个板块，也许是那个板块，哪个板块热门涨的好，就集体追捧哪个板块，大多数人都是如此，永远也不会改变，十年百年后还会如此。

还有一点不会变的是，无论你炒作哪个板块，最终涨幅最好的，一定是那些业绩优秀且价格低估的企业股票，而不会是业绩平庸的差企业或者估值非常贵的股票。追捧热门股最多只会取得平庸的业绩，你不可能在干着与大多数人同样的事情，还期望自己的业绩超过平均，那是不现实的。另一个永久不变的真理是：股市中大多数人都是亏钱的，赚钱只是少数人的事情。所以，自己应该跟随市场潮流，还是逆势而动，答案是很明显的。



（四）
最开始研究股票的时候，认为买卖股票太简单了，一买一卖，低买高卖，就成交了，就赚钱了。后来发现根本不是那么简单的事。首先，你要分清哪些公司好，哪些公司差，这个就需要一定的知识基础，还要认真的研究。

再者，即使你分清了哪些公司好 哪些公司差，还得知道公司的股票大概应该值多少钱，你才能判断什么样的价格算贵，什么样的价格算便宜，评估价值也很难。

最后，你低价买入了好公司是不是就一定能赚钱了？不是！因为市场中的噪音实在太多了，各种消息满天飞，各种观点层出不穷，很难做到完全不受影响，特别是那些天天看盘听消息的人。很可能某些危言耸听的消息或者利空，就吓的清仓卖出。也或许遇到一些其它的吸引诱惑而忍不住换股。这些都是很常见的现象。有多少人能等待一只股票十年？有，但肯定很少！大多数人都幻想着短期赚大钱，但往往事与愿违，求财心切的心理在股票投资中只会加剧你的犯错概率。

投资中的真理有很多，每个人都听过且学过不少，但是能够做到知行合一、十年如一的人实在太少！因为很多投资常识与真理都是直击人性的弱点，当被击中弱点的时候投资者会变得过度恐惧或者过度贪婪，亦或者盲从缺乏独立性，从而丧失理智，进而做出错误的投资决策。

在投资中，十年如一，几十年如一，永远不变的一些真理，那会是什么呢？个人认为最重要的不是如何选股，不是如何估值，不是坚守哪个行业或者哪类资产，也不是哪种策略。你的选股风格或者估值方法，这些也许有一天都会改变。但是是上面提到的诚实，还有投资中的：常识、理性、耐心，这些无论何时都是不需要变的。

以前总结过很多投资中的真理格言，但是最终简化浓缩到最重要的也就是这六个字！我都想过有机会找一位书法大师写在纸上，裱起来挂在墙上，时刻提醒自己投资中最重要的六个字。这六个字不但十年不会变，即使再过几十年、几百年，估计在投资领域也不会变！
（五）


（五）
尽量使自己保持理性，和抱有足够的耐心，这都不难理解。那么投资的常识是什么？
常识就是普通人不知道，或者知道了却不相信，再或者知道也相信但是无法坚持的知识。

投资中的常识太多了，比如：

股权思维，买股票就是买企业。

市场先生，每天报出新的价格，一个情绪善变的家伙。市场只会告诉你交易价格，不会告诉你企业价值，市场并不是一直有效，相反，很多时候市场先生会报出愚蠢的股票价格。

波动不是风险，股价波动涨跌是正常的事，短时期内的涨跌并不等于永久性盈利或损失，因此也不是风险。除非你在市场跌到谷底时陷入恐慌，被损失吓得低价卖出股票，那就真的是“将短期波动变成了永久性损失了。

安全边际，投资价值（安全边际）＝价值与价格 的差距。而不仅仅是价值，也不仅仅是价格。很多人过度关注价值，认为只要买入高价值的优秀企业就是价值投资，即使再贵的价格他也敢买。还有很多人单单依据“看起来价格很低"就做出买入决策，其实这两者都不是价值投资。真正的价值投资是依据“价值与价格两者的差距”行事，而不仅仅是其中的一条。

钟摆理论，低估的东西不会永远下跌，高估的东西也不会永远上涨，钟摆向一个方向摆的太高，迟早会向回摆动，价值迟早会回归。

忽略短期，注重长期。短期业绩或者消息对于企业股价的影响远远胜过长期。但时间拉长来看，短期一两年的业绩并非那么重要。

时间是优秀企业的朋友，垃圾企业的敌人。优秀的企业随着时间的推移，利润会越来越多。而垃圾企业随着时间的推移，则会越来越差。不要相信一家长期平庸的企业会突然变好，在投资领域，乌鸦变凤凰的事情很少发生。

二八法则，基本面分析非常有用！但信息通常遵循80/20原则，最初80%的信息可以在最初的20%的时间内获得。彻底的基本面分析会降低边际回报。

721定律，股票市场永远都是少数人赚钱的地方，一个普遍的说法是七人赔钱，两人保本，一人赚钱，虽然这个说法不一定准确，但是股市中确实是最终只会是少数人赚钱。

逆向思维，别人疯狂的时候你应该恐惧，别人恐惧的时候你才应该疯狂。你不能期待自己和大众有着同样的想法、做着同样的投资决策，还期望自己会胜出。

越是频繁交易，亏损的概率越高。有一个形象的例子：频繁交易就好比是拿着一块肥皂，频繁的放进水里，再捞出来，再放进去，再捞出来，结果会是什么呢？肥皂没了，水肥了！最重要的是频繁交易还会使心态变坏！

远离市场，你离市场越近，受市场情绪影响就越严重！股票价格每天变来变去，各种真消息 假消息漫天飞舞，无数的噪音很容易影响投资者的心态与情绪。

重视运气，在股票投资中，运气成分永远存在。越是短期，运气成分所占比重越大。所以不要因为三两年的业绩好就沾沾自喜 骄傲自满，也不要因为三两年投资业绩不理想就垂头丧气 怨天尤人。

好吧，先就写这些吧，还有很多很多投资中的常识，要全写出来，估计够出一本书了。这些常识未来十年不会改变，未来几十年也不会改变，这些都是投资中永恒不变的东西。
不过正如上面我说过的，每个人都或多或少听过或者学过一些投资中的常识，但是很少有人能够做到严于律己，十年如一。在接下来的十年、二十年、几十年，希望我们都能够做到：足够诚实、懂得常识、保持理性、拥有耐心，永远的严于律己，知行合一。谢谢！
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