回天新材：业绩持续改善，高端领域逐步放量

（来源：国金证券 研报）
回天新材发布2019年三季报，截止2019年三季度，公司实现营收13.65亿元，同比增长2.43%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长33.43%；实现扣非后归母净利润1.38亿元，同比增长45.84%；实现经营活动现金净流量2.0亿元，同比增长669.10%；业绩符合我们预期。

收入实现同比增长，光伏用胶迎来拐点：公司2019年前三季度实现营业收入13.65亿元，同比增长2.43%，其中三季度实现营业收入4.88亿元，比去年同期增长25.04%，主要原因系2019年下半年光伏政策逐步落地，下游光伏行业同比去年“5.31”之后装机量得到显著提升。2019年7月11日，国家能源局发布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果，同时，能源局给出了年内可建成并网装机容量40~45GW的预测指引，预计随着下游装机量的提升将带动公司光伏用胶的需求，公司的收入将持续增长。

高端领域持续放量，步入优质发展赛道：公司自2017年进入高端通信领域，但始终无法放量，在贸易摩擦背景下，公司与通信领域客户合作迅速升级并进入下游客户研发体系，对接产品数量不断增加。此外，公司产品在LED导热灌封、乘用车、轨道交通等领域与下游客户不断加强合作，在进口替代的大潮中，公司高附加值产品将不断放量，公司的盈利结构有望持续优化，公司将步入优质发展赛道。