资金面的最美光景已到

2019年以来全球市场上演史上罕见的“股债双牛”，本质上是流动性造牛。如今，资金面美好时光再度重现！     进入9月下半月，央行降准实施，释放出大量“长钱”，在推动降低企业融资成本的同时，有效提升了存款类金融机构超额备付水平。同时，央行通过公开市场操作释放了一定的短期流动性。此外，9月是传统财政支出大月，月末财政支出形成流动性供应，流动性总量水平有望进一步提升。      值得一提的是，今年7月初，市场资金面一度呈现极大宽松的局面，短期货币市场利率纷纷跌至历史极低位置。这一现象背后，既有季末扰动消退促成流动性自我修复的原因，也与季末财政支出提升流动性总量有关。　　到10月中上旬，曾在7月初造就资金面宽松的两大因素同样会存在，加上长假后现金回流的作用，资金面继续趋于宽松的前景比较明朗。　　目前隔夜利率已经大幅走低，后续7天等跨季品种的利率也可能出现明显回落。虽然短期可能难以降息，但是市场利率已经走在了前头，特别是未来几周，市场利率可能呈现低位运行，这对于股债市场来说不会是坏事。　　资金面美好时光来了　　2019年以来全球市场上演史上罕见的“股债双牛”，本质上是流动性造牛。就四季度而言，10月中上旬可能会成为资金面相当宽松的一段时期。短期看，股票及债券均面临有利的资金环境。　　再往后看，全球货币政策距离正常化渐行渐远，“股债双牛”的逻辑和根基依旧存在，全球主要央行降息的故事还将继续讲下去。这当中，人民币资产将因估值洼地的特征受到全球资金追捧。　　今年我国货币政策比其他主要国家更稳，使得人民币资产的估值优势和吸引力持续增强。　　展望未来，人民币股债资产均有望继续受益于海外增量资金的流入。　　中信建投 策略团队指出，海外货币宽松重启，将使得中国资产更具吸引力。外资将继续增配中国资产，A股市场各行业中市盈率低于10倍、现金流充裕的龙头股将受到青睐。　　国信证券 研报认为，在全球进入降息周期的背景下，A股投资应抓住三条主线：盈利能够保持稳定的龙头企业、高成长类公司和高股息 品种。