神火股份：矿权转让纠纷和解，数十亿转让款周末到账

履行方式为：

①潞安集团 应向神火公司支付案涉探矿权转让剩余价款 2,959,728,200 元（合同 约定转让款 4,699,660,000 元-已付 1,739,931,800 元=2,959,728,200 元）；

②神火公司应向潞安集团补偿 5 亿元；

③上述①和②抵扣后， 潞安公司应付金额为 2,459,728,200 元，于 2019 年 9 月 15 日前一次性支付给神火公司


招商证券 点评：


神火股份近日与潞安集团就高家庄煤矿探矿权转让纠纷达成和解。潞安集团原应支付的采矿权价款由47.0亿元调整为42.0亿元（即公司补偿潞安集团5.0亿元），扣除此前已支付的17.4亿元，尚需支付24.6亿元以便完成矿权转让。双方放弃此前主张的滞纳金、违约金、资金占用费用，并不再提起任何形式诉讼或仲裁。

此项交易可贡献收入42.0亿元，扣除相关成本10.4亿元，预计利润为31.6亿元。

审慎预计公司将因此获得31.6*0.75=23.7亿元盈利。依据中报数据，公司最新归母净资产63.2亿元，可增厚至86.9亿元，目前市值不到90亿，PB处在破净边缘，仍有修复空间。进一步而言，公司在新疆、禹州等地尚有15.9亿元资源未开发，参照近期可比交易价格，按3元/吨进行重估，净资产增厚后市净率更为低估。

盈利预测及评级： 预计2019-2021年归母净利3.7/10.8/14.4亿元（暂不考虑转让收益），对应EPS为0.19/0.57/0.76元/股，同比变化54.6%/192.8%/33.5%（未考虑非公开发行摊薄）。我们判断公司基本面正处于反转前夕，矿权增值已尘埃落定，PB仍处破净边缘，有望持续修复，维持“强烈推荐-A”评级