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兴业证券张忆东：把握“黄金坑”机会 新牛市是核心资产牛市
新牛市是核心资产牛市
  张忆东指出，长期来看，中国核心资产已经处于配置价值凸显的“黄金坑”中。特别是从全球各类资产对比来看，随着全球无风险收益下行，中国核心资产的性价比更高。
  张忆东指出，当前，美国、英国10年期国债收益下行，欧元区、日本长债收益负利率加深，新兴国家普遍降息以应对经济下行的背景下，中国无论是10年期国债收益，还是核心资产的股息收益率都对全球配置资金具有较强的吸引力。
  而市场也遇到短期调整，核心资产内部也出现一定拥挤与分化现象。该如何应对？张忆东表示，在当前的背景下，核心资产可能存在阶段性被砸出“黄金坑”的机会，考虑到2019年经济环境更加有利、回撤空间可控，维持“2019年类似2005年、2013年是新牛市的起点，行情N型走势”的判断，而新牛市是核心资产的牛市。
  同时，张忆东提示投资者注重资金性质划分。长线资金配置偏好的“类债券”蓝筹股有较好的抗跌性，可以在市场恐慌时布局，以长打短。其次，强者分化，医药、消费、科技等前期强势板块进一步分化，可以利用半年报业绩期精选性价比高的核心资产逢低买入。防止伪核心资产出现“黑天鹅”式的风险。而短期考核的相对收益型资金方面，做交易也不如调整持仓，精选最具性价比的核心资产，防止“伪核心资产”的基本面触雷、防止“抱团取暖”高估值拥挤交易下的短期踩踏风险。
  在投资主线上，张忆东认为，离不开“与时间赛跑”这一主题。中短期来看，应精选消费及服务业相关龙头并重视盈利和估值的性价比，立足于下半年的减税、扶贫、稳定就业、刺激内需及相关政策，可以继续掘金食品饮料、医药、教育、家电、社会服务业、电商及其他新兴消费服务。中长期来看，精选“补短板”领域的科技龙头并防止估值泡沫，聚焦政策扶持之外的真正“自主可控”的科技实力、盈利能力；长期来看，利用“黄金坑”布局中国“最硬的核心资产”，包括难以替代或者不可复制的品牌消费品，也包括金融、机场等“类债券”行业具有竞争优势的优质龙头企业。