巴菲特：我一生的投资智慧

大多数投资者都幻想着从股市里赚取超额收益，通过几年的摸爬滚打实现财务自由。而在不少价值投资者眼里，巴菲特就是自己的偶像，因为他是最长寿的股海淘金者，而且他创造了全世界最大的金融公司—伯克希尔哈撒韦 。巴菲特经历过繁华，也耐得住寂寞，他每天基本只做两件事：第一，看书读报；第二，评估公司。巴菲特作为一个充满智慧的老者，见证了资本市场兴衰，值得我们学。

同许多人一样，巴菲特杀入股市的原因，就是他被这个市场的涨跌魅力所吸引。他敏锐的意识到股市可以造就百万富翁，而且这一行越干越吃香，随着时间的积累会产生可怕的复利效应。巴菲特形容自己的人生为“滚**”，随着年龄增长，他堆积的不仅是财富，还有知识，经验，视野，格局。

相信很多人都知道，巴菲特的价值投资理念并非完全靠自己摸索，他主要站在两个巨人的肩膀上：第一，格雷厄姆，他告诉巴菲特安全边际至关重要，要把买股票看成做生意，购买价格明显被市场低估的公司；第二，菲利普费雪，他告诉巴菲特要考虑公司的基本质地和成长空间，集中资金买入最优秀的企业。巴菲特也曾经公开说：我的血管里85%是格雷厄姆，15%是费雪。


从长期来看，能战胜巴菲特的投资者几乎没有，但短期秒杀巴菲特的却多不胜数，主要原因是巴菲特把投资看成一个爱情长跑，一直想做出一家金融百年企业。巴菲特从来不紧不慢，只是盼望自己能赚认知领域的钱，持续而又稳定的盈利。1965-2016年，52年里巴菲特收益率超过50%的只有一年，收益率在10%-20%之间的占了19年（占比最高），收益率为负数的有两年。所以，股神并非完全不亏，只是少亏而已。

如果你把巴菲特每一年的成绩拿出来看，平淡无奇，完全看不出他会是震惊中外的股神。而如果你拉长维度去计算，你会发现这种“滚**”的可怕之处。假设每年盈利20%，投资股市10万，在52年后就能变成13多亿，这种能量是惊人的。所以，巴菲特一直希望自己耐力强一些，而且坚持自己不能亏损，他也一直是一个很保守的投资人，数十年如一日。有一句话说得很好：投资不能比谁短期盈利多，要比谁活得久。

巴菲特一直试图证明股市的无效性，他认为这个市场鱼龙混杂，大多数人都缺乏理性，而且经常出现贪婪和恐惧的致命弱点，以及跟风从众的羊群效应。所以，巴菲特很早的时候就意识到，只有孤独和理性，才能让自己走得远，成为最后的赢家。因此，他很少去看分析师的预测，也基本不去抢市场的短期投机热门股。但事后人们往往会惊奇发现，巴菲特拥抱的都是市场的超级明星股，其中最著名的就是可口可乐 。

与其说巴菲特是一个投资者，不如说他是一个热爱生活而且见微知著的哲学家。他惯从自己的衣食住行里发现好公司，而且他坚持远离喧嚣的华尔街市场，独居于奥马哈。对于巴菲特来说，在日常消费领域具备垄断性特征的公司，往往就是值得长期去跟随和守候的。巴菲特买过的公司包括美国运通 ，美国银行 ，波尔先珠宝店，通用电气 ，卡夫食品，宝洁 ，水牛城新闻报，这些都是耳熟能详的美国超级品牌，真正的百年老店。

巴菲特一直强调用最简单的阿甘精神去投资，对于他来说：第一，坚持原则，不买入自己看不懂商业逻辑的公司；第二，寻找最具成长性的公司，把选股看成选老婆；第三，跨越牛熊，坚持用长周期的思维做投资；第四，不理会短期波动，买入的价格合适即可。这四点看起来很浅显简单，但却是知易行难。在牛市里，巴菲特一直在减仓离场；但在熊市里，巴菲特却一直在潜伏低吸。这一点，应该和很多投机客截然不同。

很多人认为巴菲特的财富只是来自于最纯粹的股票价值投资，其实不然。巴菲特投资过的品种还包括了债券，股权，现货，期权等。你可能会纳闷，巴菲特不是说过自己不用杠杠，不投资黄金吗，怎么又掺和了这些领域？其实，巴菲特的投资并非绝对，他毕竟是一个生意人，只要在认知领域之内有相对确定性的机会，他还是会投。巴菲特拿过大概两年的原油期货，拿过大概10年的白银期货，也拿过15年以上的股指期权。这些投资，都是以年为周期的，而且基本都是做多。

巴菲特喜欢玩桥牌游戏，他一直都喜欢在不确定的环境下进行博弈。金融市场有时跟赌牌也类似，由概率和盈亏比组成。如果想在赌桌上赢钱，除了精湛的赌技（评估技术）之外，还需要具备两种主要特征：其一，认真思考，绝不轻易下注，宁可大多数时候持有现金，保持鳄鱼般的等待；第二，适可而止，不情绪化交易，也不借钱交易，绝不让自己越陷越深。

最后，提一下大多数投资者对巴菲特的认知误区。巴菲特曾说过：如果你不想持有一个股票十年，那么你一分钟也不要持有。很多人把这句话当成自己被套时候的心理安慰，其实这容易陷入死循环。2005-2014，刚刚好十年，巴菲特的持股其实一直在变化，仓位也不断进行调整。巴菲特持有的15个大公司，他只有5个没卖，其它的都陆续抛售了。

股票的价值总是处于动态变化，今天你看到的格力电器 （目前市值高达3302亿），其实20年前知名度和市场价值还不如春兰股份 （目前市值仅仅19.27亿）。所以，股票投资切忌做死多头，也别以为现在如日中天的公司，就能一直好下去。不能当纯粹的学院派，学会变通至关重要。

另外，巴菲特也从金融投资中归纳出了一些至关重要的为人处世之道，那就是：无论什么时候，要对外界事物保持兴趣盎然，要对自己喜欢的领域保持最纯粹的专注和激情，要保持终生学和快速学的能力，持之以恒的做时间的朋友。