市盈率详解

市盈率是最重要的估值指标之一，根据不同的计算口径，包括三种：静态、动态和滚动（TTM）。

计算公式：

静态市盈率=股价/上一个自然年度的每股收益

动态市盈率=股价/本年度预测的每股收益

滚动（TTM）市盈率=股价/最近四个季度的每股收益

以贵州茅台 为例：

以2019年8月30号为基准日，收盘价是1142元。

2018年四个季度每股收益分别是6.77元、5.78元、7.14元、8.33元，全年合计28.02元

静态市盈率=1142/28.02=40.76

2019年一、二季度每股收益分别是8.93元、6.95元，以此来预测2019年的每股收益为：（8.93+6.95）×2=31.76元

动态市盈率=1142/31.76=35.96

最近四个季度包括去年的三、四季度和今年的一、二季度，每股收益合计=7.14+8.33+8.93+6.95=31.35元

滚动（TTM）市盈率=1142/31.35=36.43

该如何选用？

1、动态市盈率要慎用

动态市盈率是根据已经出炉的财报（一季报、中报、三季报），去预测全年的业绩，很多行业的业绩具有周期性，比如旅游行业有淡旺季，拿一个季度去预测全年的业绩显然不合理。

一些科技类的企业，大部分收入是在第四季度确认，前三个季度的业绩基本没有参考价值。

很多企业会在第四季度计提资产减值，纵使前三个季度业绩靓丽，也奈何不了年底巨额的减值，所以不要被好看的三季报所欺骗，A股的雷来得很突然。

适用企业：一个年度内收入平滑，季节性差异小

2、静态市盈率时效性不足

静态市盈率用去年的业绩计算，股市投资看的是企业的预期，而静态市盈率带有明显的滞后性，对于成长性行业或者周期性行业并不适用，甚至会产生误导作用。

只适用于每年业绩变化很小的现金奶牛，比如银行。

适用企业：属于成熟型行业，每年的业绩波动很小

3、滚动市盈率（TTM）是首选

滚动市盈率兼具时效性和准确性，是企业估值的首选。对于一个业绩持续增长的企业，TTM的数值会介于静态市盈率和动态市盈率之间。

4、市盈率陷阱

市盈率并不是万能的，很多行业并不适用。

比如互联网 行业，一般都是先烧钱跑马圈地，要亏损很多年才能盈利，所以市盈率并不具备参考价值。

还有周期性行业，比如券商，市盈率会成为反向指标，行业目前的业绩越差，反而机会更好。