《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定

2019年8月23日，证监会就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(以下简称《规定》)公开征求意见。

中信建投 认为，9家已明确表态“正在准备”或“有意向”分拆旗下子公司至科创板上市的上市公司。

分别是：
东港股份 (子公司东港瑞云)、

西部材料 (子公司西诺、菲尔特、天力)、

岭南股份 (子公司恒润集团)、

金固股份 (子公司金固环保)、

深康佳A、

上海电气 、

力帆股份 (子公司移峰能源、无线绿洲、力帆盼达)、
乐普医疗 和

盈峰环境 。

今天涨停板的公司有金固股份，深康佳A，岭南股份，力帆股份(亏损严重）， 乐普医疗今天突破下降趋势线，可以关注。


此次分拆上市共有七大门槛，其中最重要的几个条件包括：1、上市满三年；2、近三年持续盈利且分拆后净利润总和不低于10亿，净利润按扣非后孰低值计算；3、分拆的子公司近一年净利不超过合并报表50%，净资产不超过30%。

1.其实分拆上市并不是什么新鲜事，不过过去分拆在境外上市的较多，鲜有分拆在A股上市的。最近一次就是中集集团 分拆车辆业务子公司中集车辆(01839.HK)在H股上市。去年复星医药 还分拆出来医疗美容器械供应商Sisram(01696.HK)在H股上市。前几年还有中国铁建 分拆子公司铁建装备(01786.HK)上市，同仁堂 分拆同仁堂科技(01666.HK)上市，用友软件分拆畅捷通(01588.HK)在港上市等等。

2.A股公司分拆子公司在境内上市的例子并不是很多，比较有名的例子是2011年康恩贝 分拆子公司佐力药业 在A股上市，不过当年为满足佐力药业在A股上市要求，康恩贝从2007年开始就逐步出让其控制权。在佐力药业满足A股上市条件时，康恩贝已经退居第二大股东。此外，还有中兴通 讯分拆国民技术 于2010年在A股上市的例子。国民技术成立于2000年，中兴通讯 是公司创始股东之一。

那么按照证监会最新的分拆上市条件，哪些公司满足呢？证券时报·数据宝统计显示，按照上述条件筛选，仅有 641 家 A 股上市公司满足基本条件。若进一步考虑拟分拆上市的子公司不属于金融行业 等其他条件，符合本次分拆上市要求的上市公司数量将更少。

为进一步缩小选股范围，我们可以从上市公司在公告表达过分拆意愿的个股中去筛选。据数据宝不完全统计，近2年曾发布分拆意愿公告的上市公司仅十几家，其中很多都不满足A股分拆上市条件。

最新表达过分拆意愿的个股是天士力 ，其计划将旗下的生物药板块分拆上市。在2019年半年报中的下半年工作计划部分，天士力表示，天士力生物是中国领先的创新型生物药公司，下半年将继续与香港联交所、国际投资机构紧密沟通，根据资本市场发展变化，适时选择挂牌上市。

而更加明确表达分拆上市的个股还有盈峰环境，其在今年5月21日公告称，旗下子公司浙江上风高科专风实业有限公司(简称专风实业)拟进行股份制改制，对于本次改制，公司表示本次股改为推动风机产业(专风实业)独立走向资本市场做准备。未来将推动专风实业择机走向资本市场。

还有如华邦健康 ，在2018年年度报告网上业绩说明会上，公司明确表示，将密切关注证监部门对于分拆上市相关政策的落地情况，一旦政策允许，公司将立即着手推动下属符合条件的子公司上科创板。

铜陵有色 也曾表达过分拆意愿，其在2018年度董事会工作报告的2019 年经营计划部分公开表示，深化子公司混合所有制改革，研究推动具备条件的子公司科创板分拆上市。

相比之下，部分公司曾在公开场合表达过分拆上市的意愿，不过按照其过去三年的业绩表现，不满足分拆条件。最明显的就是东港股份，其在今年4月9日回复深交所问询函的公告中表示，虽然已先期启动东港瑞云的改制工作，但不确定是否满足分拆条件。不过，东港股份近三年归属母公司净利润总和仅7亿多元，已经无法满足条件，更不要说分拆后近三年的净利润达到10亿元。


再比如金固股份，4月10日，其在投资者互动平台上表示，已经与券商签订相关协议，就全资子公司金固环保分拆到科创板上市，进行可行性认证及股改方案的设计。如符合相关条件，公司将继续推进相关工作。不过，金固股份也不满足净利润条件且2016年还出现过亏损。
当然，这些目前不满足分拆条件的公司，并不能说以后也一定不满足，在条件达到的时候，这些曾表达过分拆意愿的股票也值得关注。