回顾本周行情，整体呈现上攻态势，周线上涨2.61%；其中部分涨幅都出现在周一，随后四个交易日上攻势头有所放缓。而本周市场的上攻，也离不开消息的刺激。综合来看，本周的热点眼花缭乱，但操作却难以下手。 小蜂特与大家分享谭昊老师的特别思考，涨跌变急的动态投资战略背后，还有怎样的投资方法指引？言 有个朋友跟我提了一个问题，感觉我之前提到的这些快变量慢变量（点击此处可回顾），好像都是传统的方法，有一种理论说传统的方法用的人多就不好用了，是这样吗？一、快慢结合应该是一个传统手段，比如一般看均线都是短期+中期+长期，长期定牛熊，中期判断趋势，短期看波动；二、斐波那契分割线看来是大家常用的工具，按照传统观点，大家都用这种方法，意味着它的边际收益会迅速减小而失去价值。 这个问题很重要，因为牵涉到很多底层的认知。今天我就从六个角度展开谈一下。第一，你用哪一种框架去看待市场？唯一需要考虑的东西，叫做底层逻辑。 底层逻辑越硬，这个框架能够持续有效的时间就越长。 从这个角度看，传统的东西还是创新的东西，都不是重点，重点是支撑它的底层逻辑硬不硬。第二，在股市，一种方法如果有很多人用，是不是就不好用了？ 要理解这个问题，需要先理解背后的本质是两股力量。一股力量意味着用的人越多越好用，这个叫做共识的力量。 比如说，在指数的重大的整数关口，比如3000点，4000点这样的重大关口，一旦有效突破，往往是一个非常强烈的信号，会让很多人积极参与进来，这就是共识的力量。 再比如说重要的均线，比如说年线，很多人喜欢把年线作为牛熊的分界线，往往还真的有效，也是这样的道理。 从这个角度看用的人越多共识越强烈，用的人越多就越好用。 但是，除了以上这股正面的力量，另外还有一种反面的力量，它会导致用的人越多越不好用。 理解这个道理也很简单：一个指标如果赚钱，那么用的人就会越来越多，但市场上的钱是有限的，越来越多人进来之后，交易就越来越拥挤，直到大家都赚不到钱，最终大家都亏钱。 所以，不能简单的讲用的人多的东西就不好，你要仔细去分析背后这两股力量的此消彼长。第三，我举一个更细致的例子，均线系统到底好用吗？ 先讲科学，我们团队对于均线系统做过大量的量化测试，结论是这样的——好用和不好用取决于参数。 就以双均线为例，在每个给定的时间段，你都能通过历史回测找到能赚钱的最佳参数，这是个简单的数学求解的问题。 但在实际运用的过程中，你会遇到一个很大的难题，你在这个阶段优化出来的最佳参数，在未来很可能就变得不好用。 所以用量化界的行话来描述双均线系统：它是一个对参数非常敏感的系统，也是非常容易过拟合的系统，它能够根据历史行情找到最佳参数，画出一条漂亮的历史资金曲线，但是，这组参数可能在未来完全不好用。 这就是对双均线系统的科学评价。 但是让我们假设一下，假如有一个使用均线的高手，他积累了多年的心得，能够根据市场环境的不同去使用不同参数的均线，比如有时候看10日线，有时候看60日线，有时候看120日线。如果他有一套独特的使用技巧，也许他就能够通过这个系统在市场中盈利。 也就是说如果用法是灵活的，那么在大样本下，总有人会摸索到某种用法，使用这个工具赚到钱。但是如果这个用法不是灵活的，而是规定好的，比如说就限定了用10线与30日线的交叉来做买卖，这个时候你可以想见，用的人越多，交易越拥挤，大家最后一定都挣不到钱。 总结来说，就是一种方法体系用的人多并不一定就不好用，要看每个人的用法是不是都一致，还是参数各有不同。 横看成岭侧成峰，远近高低各不同。第四，创新的东西就一定比传统的好吗？ 我讲讲我自己的故事。 大约十来年前，曾经我有一段时间我非常痴迷于自己写技术指标，小小的指标研究过写过的有几百个。 每发明一种指标，在看图的时候都会觉得很兴奋，哇，这个指标很神奇，对某一类行情，比如说预测顶部非常有用。 但是，当你真正把它用到实盘的时候可能就发现，远远没有看起来那么好用。 这里要提醒各位，在看图的时候去评价一个指标或系统要非常小心，因为你很容易产生一个系统性的错觉，高估这个指标的效果。这个错觉背后是有深刻的科学和心理学的原因的，有机会我再另文展开讲。 我先说结论，大部分情况下，所谓创新的指标并不一定就比传统的好。你所以为的好，很可能只是在某个特殊阶段的胜出，并不是全面的超越。也可能只是人性中的喜新厌旧。 所以，面对创新的指标，要经过非常小心的科学的严谨的测试，再去考虑使用。第五，之前提到的慢变量和快变量，这个思维框架是传统的吗？ 答案是肯定的，这个思维框架的来源其实来自于易经中的阴阳理念。中国的文化中讲阴和阴，其实阴就是慢变量，阳就是快变量。 著名的管理学家吉姆·柯林斯热爱中国文化，他曾经在企业的发展理论中也用到了阴和阳的观念。他说一个企业的成长也是有慢变量和快变量的。价值观，企业文化这些是慢变量，可能很多年不变。而企业生产的产品，营销策略这些是快变量，可能每年都变。 阴和阳，慢变量和快变量，这是一个普适性的框架。它是传统的，但它永不过时。 而且生机勃勃。第六，其实最本质的一点，我想讲的是，任何真理都有边界。 去年有本书叫做《爆裂》，作者伊藤穰一是麻省理工媒体实验室的主任，他在书中提出了九大原则，听起来又新潮又有道理，九大原则是这样的：涌现优于权威，拉力优于推力，
指南针 优于地图，风险优于安全，违抗优于服从，实践优于理论，多样性优于能力，韧性优于力量，系统优于个体。 看完之后感觉怎么样？你也许会觉得，哇，好有道理啊。但是，我要告诉你的是，这九大原则反过来，也一样的都听起来好有道理。 为什么？因为，每一条真理都有它的适用边界。每一条道理背后，都有一条同样成立的反道理。唯一的区别是它们各自适用的边界不同。 比如，你说追涨杀跌是个好策略，这句话成立。只要给定一定的边界条件，在某些环境下就成立。 与此相反的道理是，高抛低吸是个好策略，这句话也成立，同样在给定的边界条件，某些环境下它也成立。 所以某种程度上，边界比内容更重要。当我们讨论某种投资方法的时候，也要同时知道它的边界在哪里。就像你用手去拿起一把刀的时候，永远要拿它的刀把，而不是刀刃。对冲基金经理短期成功靠运气长期成功靠概率 谭昊，彼得明奇资产管理创始人、量化交易者；
新浪 财经意见领袖专栏作家、《对话私募掌门人》特邀专家。
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