·天风中小市值·周一新型烟草板块大涨点评!
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天风证券·新型烟草研究天团·于上周周四与昨天晚上(周日)分别举办两场电话会议《新型烟草专题会议之:A股有哪些公司布局新型烟草?》、《新型烟草研究天团帮您分析哪些有望是产业里的10倍股电话会议》,核心观点整理如下:
1、我们从17年开始深入研究新型烟草行业,调研了近100家企业包括上市公司、非上市公司(对应产业深度报告可与我们联系)。18年以来整个新型烟草的海外市场增速非常迅猛,也同时带动了国内相关供应链公司业绩的高速增长,近期我们也通过一系列密集的深度调研,了解到众多行业企业包括IVPS等企业今年也是高速增长,麦克韦尔今年预计有70亿的收入,悦刻现在的月度销量也达2亿。
2、麦克韦尔18年整体营收35亿,7.8亿利润,19年增量有三:1)CBD:去年约占10亿,预期今年增长至少翻一倍到两倍;2)雾化芯,作为耗材随着烟弹的消耗也需要更换,去年约占12亿,今年或将全面爆发;3)加热不燃烧中的发热体,公司有发明专利,如果今年做进去就是纯增量了。19上半年利润8.8个亿,受制于产能的,从下半年开始至少有3000万套产能要投放。
3、电子烟是快速消费品行业,应具有所见即所得、低客单价、高复购的特点。技术壁垒较低,电池、电子芯片、空气控制开关是行业硬通货,两个技术突破来自烟弹结构升级和烟油本身。行业的竞争本质仍是消费品的传统竞争,即品牌、产品、渠道,线下会更激烈。雾化式电子烟在未来3到6个月内仍将处于白热化漫长竞争中。整个电子烟市场的资本容纳度应该是4、5家估值在100亿美金左右的公司。能够在中国的新兴市场上占据品牌和渠道优势前三位的公司或将占有先机。
4、海外市场的增长点来自东南亚市场(印尼、马来),今年或有还有中东市场(迪拜)。整个客户结构与市场发生了很大变化,增量市场仍在于小烟品牌的客户群体、含油电子烟的增长已经达到公司40%的份额。
5、重点推荐:1)国内供应链:中烟香港(中烟集团“走出去”平台)、
劲嘉股份(携手云南中烟,卡位新型烟草赛道)、
集友股份(与安徽中烟合作); 2)国际供应链,
亿纬锂能(持股麦克韦尔37%,麦克韦尔电子烟业务持续高增长)、
盈趣科技(iqos二级供应商)
详询:吴立/ 蒋梦晗