股市乱象之益佰制药

套现3000万，实控人买家具

在资本市场，上市公司与实控人之间进行利益输送的案件时有发生，但像益佰制药（600594.SH）这样实控人套取3000万拿去买家具的，估计还是头一份。

6月11日晚间，益佰制药公告称，公司收到贵州证监局行政监管措施决定书。事情起源于上市公司与实控人之间的利益输送行为。
贵州证监局深入益佰制药实地调查发现，公司实控人窦啟玲通过与第三方签订虚假工程合同或协议，虚增固定资产和在建工程，套取公司资金3294.87万。

那么，套取出来的3000万去哪儿了呢？调查结果让人大跌眼镜。原来，这些资金被拿去买家具了，收货地址是窦啟玲在北京和贵阳的住所。

在资本市场，上市公司高管套现用于改善个人生活的现象很常见，最直接的方式就是买豪宅、买豪车。

相比那些买豪宅、买豪车的上市公司高管，窦啟玲的生活档次显然更上一个新台阶。买什么家具需要3000万，笔者想得脑壳疼也想不出来，真的是贫穷限制了我的想象力。

贵州证监局表示，通过上述虚假工程合同或协议，益佰制药2013年虚增固定资产270.93万元、虚增在建工程 1510.49万元，2014年虚增在建工程1513.45万元，导致公司2013年至2018年相关信息披露文件不真实。

贵州证监局认为，益佰制药时任董事长窦啟玲、监事王岳华、张林生、财务总监郭建兰主导或参与了上述违法违规行为，未能履行忠实、勤勉义务，对此负直接责任。

鉴于窦啟玲已将套取资金归还，没有给中小股东造成损失，贵州证监局决定对益佰制药采取出具警示函的监管措施。

想卖6套房产，要价1.62亿

实际上，这并非窦啟玲首次从益佰制药谋取私利，去年曾计划把名下房产卖给上市公司旗下子公司。

去年11月，益佰制药公告称，旗下全资子公司益佰投资拟出资1.62亿元，收购实控人窦啟玲及其一致行动人窦雅琪（窦啟玲女儿）名下的6套商品房，用于成立骨科专科医院。

评估报告显示，窦啟玲和窦雅琪6套商品房的买入价格合计7200万元，若按益佰投资给出的交易价格1.62亿计算，6套商品房增值超9000万，增值率高达125.49%。值得一提的是，按1.62亿交易价格计算，6套商品房的成交均价为2万元/平方米，而据公开资料显示，当时周边写字楼成交均价约1万元/平方米。

为了凑足买房款，益佰制药甚至不惜挂牌转让旗下子公司淮南朝阳医院53%的股权，转让价格不低于6.6亿元。2016年，益佰制药花费6.1亿买入淮南朝阳医院53%的股权，这是公司完善“聚焦大肿瘤”战略的重要一环。去年上半年，淮南朝阳医院为上市公司贡献净利润3762.3万。

在持有两年后，益佰制药给出的转让价格相较买入价格仅溢价8.2%，年均收益率仅4.1%，远低于10%的年均收益率。

益佰制药这么急吼吼地要把正在盈利的淮南朝阳医院卖掉，难不成是为了收购实控人名下6套房产？然后去组建一家根本无法保证未来盈利的骨科专科医院？

更蹊跷的是，在益佰制药2018年半年报中，对这家即将设立的骨科专科医院只字未提。到底是益佰制药一时兴起，还是得到实控人授意？外界不得而知。

此事引发资本市场热议，益佰制药最终决定终止向实控人购买房产的关联交易，一场闹剧狼狈收场。巨亏超7亿，实控人和上市公司都缺钱

在益佰制药与窦啟玲频繁进行利益输送的背后，是上市公司与实控人真的很缺钱的悲惨现实。

去年12月，益佰制药公告称，公司实控人窦啟玲及其一致行动人窦雅琪的股权质押比例高达99.86%，而窦啟玲个人持股已经100%质押。在此期间，益佰制药股价一路下行，到2018年末跌至年内新低4.55元，相较历史最高价37.48元，股价缩水近九成，平仓风险犹如箭在弦上。为化解质押股爆仓危机，窦啟玲将2018年11月、12月将到期的三笔股票质押回购业务进行了延期，更是急着把名下房产卖给上市公司套现“补窟窿”。

而多次配合窦啟玲套现的益佰制药，公司基本面也没有好到哪儿去，去年因巨额商誉暴雷，直接导致公司净利亏损超7亿。

据益佰制药2018年年报显示，公司实现营收38.83亿，同比微增1.98%；归属净利润-7.25亿，同比骤减287.21%。值得注意的是，这是益佰制药近十年来首次亏损，而导致净利巨亏的主要原因是公司在2018年末计提了大额商誉减值准备。

截止2018年末，益佰制药账面商誉高达18.85亿，期末计提商誉减值10.19亿，计提比例高达55%。

而截至2018年末，益佰制药账面货币资金5.51亿，同比下降52.74%；公司账面短期借款近10亿，货币资金根本无法覆盖短期借款，债务危机如影随形。

此外，截至2018年末，益佰制药销售费用19.32亿，占营业收入的49.76%。而近年来益佰制药的销售费用在总营收中占比一直维持在50%上下，几乎是行业平均值的2倍。

在2018年年报中，益佰制药称公司销售费用主要用于学术推广、营销平台建设等市场费用和差旅费，其中市场费用达17.33亿，占总销售费用的89.73%。

实际上，由于药企性质及制药行业销售情况多与政府、医院采购相关，医药公司的销售环节也是行贿案的高发区，益佰制药销售费用高企引发外界质疑。

结语

以上种种表明，益佰制药和实控人窦啟玲已经捉襟见肘，资金链相当紧张了。

但是，令人费解的是，今年4月30日，益佰制药公告称，公司将拿出5亿闲置资金购买理财产品。在益佰制药2018年账面货币资金只有5.51亿的前提下，公司竟然要拿出5亿买理财，这是要放弃生产的节奏吗？

益佰制药高昂商誉利剑已经落下，而销售费用居高不下也饱受非议，如今又曝出实控人从上市公司套现3000万买家具这档子事儿，你还见过更奇葩的公司吗？