我的白酒投资逻辑(三之二)

19-05-15 14:47 4285次浏览
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三、白酒A股最好的行业
第一,白酒股显示出高额年化收益率
从1994年1月6日山西汾酒 挂牌上市,成为第一支白酒股,到现在这20多年,白酒经历过几次大衰退,有1989年激烈的价格战,有1998年秦池倒下和山西汾酒假酒案,有2012到2013年的塑化剂事件叠加“三公”消费。经历了这些波折的白酒股,受益率如何呢?
拉长时间维度,这20几年,白酒行业虽然有几次大衰退,但**某资深大V用泸州老窖 的惊人案例为我们解答了这个问题(可能涉及到版权,删除了具体内容)。
第二,我看好白酒的7个理由
1、品牌少,难以替代。白酒牌子千万种,但被广泛提到的只有十大名酒:茅台五粮液 、剑南春、泸州老窖、西凤酒、汾酒、古井贡酒 、董酒、洋河大曲、郎酒。白酒,特别是好的白酒是难以替代的。白酒不像手机、衣服、包,砸钱就能砸出牌子,白酒需要历史沉淀,需要时间积累。所以,我们看到是白酒宣传强调的是历史悠久、底蕴深厚;我们看到的是热门白酒继续热门、集中度进一步提高;我们看到的是暂时落后的老品牌白酒有机会复活,新品牌白酒不可能一步登天成为爆款。
2、忠诚度,有强大的客户黏性。喝酒的人基本上都有忠诚度,这个忠诚度来自三方面:第一,成瘾。和抽烟一样,喜欢喝酒的人对酒有依赖,每天都得喝,不喝就难受。第二,口味偏好。酒的味道是个很奇妙、玄乎的东西,一旦喜欢上了,就很难改,就像我们认为妈妈菜最美味。第三,品牌偏好。有人喝酒就看牌子,认为贵的一定好喝。同样是白酒,茅台价格是二锅头的上千倍,难道茅台的成本要贵上千倍,或者口味好上千倍?不是!差异就在品牌。忠诚度一旦形成了,就有强大的客户黏性。
3、充分的定价权,抗通胀。白酒是个很奇怪的产品,它拥有充分的定价权。从几十年前的几块钱一瓶,到现在一千多块钱一瓶,高端白酒经历了无数轮的涨价。从市场反应看,大家对白酒停售、涨价已经习以为常,甚至认为在消费升级形势下,这是理所当然的事。白酒的涨价通知基本不提理由,有时也就简单说一句“根据目前白酒市场同类产品的需求和销售情况,考虑到物价上涨因素………”,够任性吧。定价权这个属性决定了白酒有强大抗通胀能力,投资白酒完全不用考虑通胀因素。
4、库存不减值,越存越值钱。这是白酒区别于其他行业最大的优势。有哪个行业能做到这一点?。对比一下其他传统消费品吧,食品会过期,数码产品会过时,人都会变心,但白酒只会越来越醇厚。所以,我们看到有人提前几年甚至十几年买名酒,为子女准备婚宴;有人囤酒,特别是茅台,在市场上转卖,赚取高额利润。投资其他行业,如果有大量存货,这是一个极坏的迹象,可能是销售出了大问题,可能是资产有很大水分。但是投资白酒股,存货越多越好,越久越好。
5、高收益、高分红、低投入。从价值投资者的眼光看,企业价值等于未来自由现金流量的折现,这个自由现金流量是指实实在在给股东的钱,不包括企业拿回去再投资的钱。所以,优质企业普遍具有高ROE、高现金流、高分红、重复建设少等特点。由于有大量的预收账款,原材料成本低,很少的重复建设,白酒公司现金流充沛,资产负债表非常漂亮,资产负债率低,销售毛利率极高,净资产收益率高等。
6、送礼佳品。为什么越贵的酒,大家越喜欢?比如茅台。因为它已经超越酒的属性,还具备面子属性和货币属性。先说面子属性,这是中国送礼文化带来的,“礼尚往来,往而不来,非礼也。”这个传统几千年来就如此。白酒作为中国文化的代表之一,是送礼佳品,越是送高档白酒越有面子。再说货币属性,市场上正宗的53度飞天茅台,一批价大概1950元左右,零售价大概2200元左右。你送别人茅台酒,对方可以随时拿到家门口烟酒店去兑现,茅台这样的名酒基本等同于货币。
7、社交必备。中国人的一个很大特点就是内敛、含蓄。中国人在什么时候才情绪高昂,愿意表达内心情感?答案是,喝酒后。办喜事,怎么能没有酒?朋友聚会,怎么能没有酒?谈生意吃饭,怎么能没有酒?甚至释放苦闷情绪时,也需要借酒消愁。同样是酒,选择白酒、啤酒还是红酒呢?自然是白酒,因为啤酒只适合小青年,红酒是小资,白酒才代表大多数。所以,虽然我们也知道多喝酒伤身,但我们还是一直主动或被动的多喝酒。
第三,目前,白酒还值得投资吗?
很多人跟我提这个问题,他们有两个疑惑:
第一个问题,年轻人不喝白酒了,白酒会越来越没有市场。
这句话说了几十年,不断被人反复提起,不断被市场否定。年轻人会变成中年人、老年人,他们会逐渐喜欢上白酒。还是马云说的好“小年轻不一定会喜欢喝茅台酒,他觉得香槟很好,但是随着年龄增大,我们就喜欢茅台酒。”
第二个问题,白酒涨了很多,还能继续涨吗。
确实,今年初到4月末,白酒股大涨。五粮液差不多翻番。这几天,大盘调整,白酒大幅下挫。我是这样看的,经济大幅衰退,并导致消费升级的趋势变了吗?没有!高端白酒供大于求,价格暴跌了吗?没有!大家不喝白酒,开始喝啤酒、红酒了吗?没有!白酒股2018年报2019年一季报大变脸了吗?没有!
最近市场波动,主要是MYZ干扰。网上流传一个段子,我这里转一下。记者问巴菲特,你怎么看Trump发Twitter要加税?巴菲特又一次展示标准答案:如果你有一个农场,你不会因为天气预报说明天要下暴雨就考虑把它卖掉。然后又加了句,如果隔壁考虑把它卖掉那更好,我就可以便宜地买下他的农场了。
拉长时间维度,这20几年,白酒行业虽有几次大衰退,但回头看,每一次大衰退都砸出了黄金坑,股价失地一次次被收复,并再创新高。随着消费升级,行业竞争和挤压,高端白酒会持续成长。我认为,大跌后的白酒值得加仓。长期看,高端白酒的合理估值是PE20-25,参考国外烈性酒,以及可口可乐

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精彩评论
半职业玩家

19-05-16 07:40

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红酒不考虑。
霓虹羽裳2008: 红酒看哪家?
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霓虹羽裳2008

19-05-15 21:05

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红酒看哪家?
半职业玩家: 白酒只看三家,茅台,五粮液,泸州老窖。
金银岛

19-05-15 17:06

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茅台销售公司事件之后,五粮液 有取代茅台成为白酒龙头的趋势
金银岛

19-05-15 17:01

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桃县讨论白酒的帖子很少啊,但现在看白酒成了最具持续性的板块。其实古井贡是骨性最好的白酒股
怒拿一血

19-05-15 15:56

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白酒是真的强,服气!
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