证券行业业绩稳定增长预期增强_珞珈投资

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通过回顾去年证券行业的业绩情况来看，并对比从2016年至2018年三年的时间这个行业的变化，证券公司从2016年的129家增加到了131家。从营业收入方面来看，2016难的营收为3279.94亿元，2018年为2662.87亿元，营收下滑的趋势特别明显。变化幅度最大的是证券承销和保荐业务，同比变动幅度达到32.73。而在整个券商的业绩变化当中比较稳定的是证券投资收益，在2017年达到860亿之后，2018年稳定在800亿的水平。

从证券公司的收入结构来看，2018年和2017年相比，经纪业务收入占比出现了下滑，倒是自营业务出现了明显的上涨，占比从28%提升到了30%，经纪业务收入降低主要是因为去年时长持续低迷，而且跌幅较大，导致市场交易不活跃，投资和参与积极性不高，导致证券公司业绩出现大幅下滑，而头部券商的业绩继续保持盈利主要是得益于机构业务的提升导致。

从净资产收益率的角度来看，去年已经达到了阶段性的低点附近，到目前为止，券商的行业净资产收益率已经创下了自2013年以来的新低，而高点是在2015年牛市的高峰期取得的，之后开始快速下滑，2016年之后下滑额速度放缓，但是没有复苏的迹象。从今年一季度券商发布的业绩情况以及开户人数增加的局面来看，今年券商有望保持稳定的业绩增长，净资产收益率也有望得到复苏。

从去年自营盘获得稳定收益来看，因为券商的业务基本上达到了平衡，在未来，多元化的格局将成为证券布局的新方向，一方面多元化布局背后是证券公司资产端持续扩张的结果，不同的业务之间将有望获得协同发展，另一方面，多元化的格局下，证券公司的收入结构趋向均衡，能够对郑群公司的业绩起到平衡和稳定的作用。

从两市融资融券余额的角度来看，2018年2月份是两市融资融券余额的高位，之后持续回落到现在，这一方面也导致了投资者投资信心的不足，不过从今年年初开始，随着市场行情的回暖，两市融资融券余额有望开始提升，头部券商在这种情况下，业绩有望先于其他证券公司得到提升，建议关注头部券商：中信证券、国泰君啊、华泰证券、海通证券以及招商证券等。

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