新股民培训三：浅谈市场逻辑

前言：
在前面的讲座中，我曾不止一次说过，股价反应的是企业未来的盈利能力，影响股价的因素很多，但我一般简单的将它分为新闻面、技术面、市场逻辑和市场情绪。在前面的讲座中，我已经讲了《新闻背后的投资机会》和《技术分析的本质》，今天我将分析市场逻辑在操作中的具体运用。

一、 什么是市场逻辑

逻辑很重要，这是大多数人的共识，因为我很难想象做超级短线的资金去买波动性极差的大银行股，因为一个进出股价波动差价手续费都不够；更难想象长线资金会去买涨上天的题材股，因为等待他的是大概率打回原形。那么究竟什么是逻辑呢？所谓逻辑，就是理由，是原因，简单说就是为什么。具体到股票市场，就是市场涨跌背后的原因：为什么会涨，为什么会跌！如果一定要给它一个定义，我想应该这样表述：所谓市场逻辑，就是市场资金对于市场信息的盘面解读，逻辑是市场资金合力走势来验证出来的，不是某一个资金的买卖决定的。 我们作为参与者，我们要做的，就是盘前预测，盘后验证，如此而已！因为市场逻辑一般具备持续性，所以我们完全可以利用它来获利或回避大的损失。

二、 市场逻辑的重要性

我们买进股票，无论是短线还是长线，都是希望股票不停的上涨好卖掉获利，谁愿意死拿住一只只跌不涨的股票呢？既然是这样，那么股票的上涨就是我们唯一的期待，可是股票为什么会涨呢？也许你说买的人多了，股票就会涨，那么为什么会有人不停的买进，是不是需要一个理由？或许你还会说，大资金买了，也会涨，那么大资金凭什么要买你看好的股票？是不是也需要一个理由？在我看来，这个理由就是股票上涨的逻辑，只要逻辑正确，没理由大家不去买，没理由大资金不进去给我们抬轿。所以，掌握市场逻辑就相当于掌握了股票涨跌的持续性，而我们要获利，就必须建立在股票上涨具备持续性的基础上。
特别提示：“这支股这么好，怎么就是不会涨？”
“这支股这么烂，怎么就是涨不停？”
因为这个“好”和“烂”是股民自身的逻辑，不是市场的逻辑，如此简单而已。

三、 如何去理解市场的逻辑

关于理解市场的逻辑，这是非常考验人的水平的问题，说的难听一点，那就得看你的悟性了，在我看来，高手和庸才的区别就在这里。对市场理解能力不够，是永远成不了顶级高手的。

记得有人曾说过：大资金就是逻辑，这话看似耍流氓，但本质还是大资金的理解能力要超出小资金，对于市场的脉搏把握更准确。因为我们很难想象一个手握重金的庸才在这个一赚二平七亏损的市场，能存活到现在而还没有被市场消灭淘汰！

市场逻辑之所以很难把握，其实最关键的地方在于市场的利好利空信息太多，而我们很难抓住最本质的信息。以2015大牛市为例，为什么会有大牛市？我认为是不断降息加上融资融券政策，甚至在人民日报上都有杠杆牛的提法，杠杆意味着什么？那就是增量资金，没资金哪来的牛市？我们不难看到融资余额不断的上升，（最高峰2015年6月18日一度达到22666.35亿元（如今这个数据是9474.37亿元）。不断的降息，导致场外资金的不断进场。也许有人不理解为何降息会将资金赶进股市，道理很简单，投资的基本原则是20倍市盈率：即20年收回投资成本，如果利率下降一半，存银行就得40年才能收回投资成本，那么那些稳定分红5%左右（相当于20倍市盈率）的公司就会有相当大的吸引力。牛市来了，最先涨的是券商，因为券商会受益于成交额的不断放大，所以券商最先涨。而牛市的结束原因是什么呢？那就是清理配资和规范两融，这相当于釜底抽薪。场内的资金卖了股票还会再回来买，只要你不离开这个市场，那你迟早还是要进行交易的，但清理配资和规范两融不一样，卖掉就绝不会再度回来了！所以清理配资和规范两融的利空对于市场是无解的灾难，涨幅巨大的市场在灾难面前毫无办法，利空被无限放大甚至产生股灾的地步。
链接：数据角度分析的股市保卫战http://www.taoguba.com.cn/Article/1253521/1

四、 用市场逻辑判断大盘短期走势
决定股票价格最核心的因素是未来的盈利能力，然而，决定大盘的却不是中国的经济好坏，如果你认为中国经济非常健康就进入股市，一定会赔钱而不知道为什么！
交易的核心有两个：资金和信心，判断大盘走势，必须要考虑这两个因素，关于资金，我们可以参考融资余额和保证金 ，这两个在年前都是在不断的下降，至于信心，那就体现在涨跌停板上和K线的排列方式上。跌停板数量越来越多和K线的空头排列导致的亏钱效应。市场所有的投资者都是平等的，他们是一个大的整体，是血肉相连的！任何一个投资者的亏损都会影响到场内的其他投资者，当亏钱的人越来越多的时候，市场的亏钱效应就会不断蔓延，蔓延到市场的每一个角落，蔓延到市场的每一个主体。
除了资金和信心，判断大盘走势还有一个必须考虑的因素，那就是估值体系，所谓估值体系，就是市场给上市企业的定价，这个价格是变化的，同时也受到各种因素的影响。一般来说，市盈率估值是最简单的估值方法， 20倍市盈率就是投资会在20年收回。但这个估值体系一般只适用于蓝筹股，对于小盘股，却并不适用，小盘股更多的要考虑成长性。举个例子，一个成年人和一个小孩，谁的前途更美好？成年人就是蓝筹股，小孩子就是小盘股！我们很多人毫不犹豫要选择小孩，即便他现在表现并不是非常优秀，我们也会对他多一些宽容。在中国，小盘股的估值现在已经非常高，很多人都不用市盈率来形容，换成市梦率了，为什么会这样？因为首先小盘股可以很容易的被借壳，一下子就乌鸡变凤凰了。其次，小盘股可以定向增发，收购没上市的优质资产装入上市公司，从而提升自己公司的盈利能力。所谓成长性其实更多的来自于收购兼并快速的做大做强。上市艰难，先上市的企业同是具备稀缺性这一要素，因为一旦上市就可以拥有一大笔超募资金，随时可以选择看好的目标进行收购与兼并，或者用于扩大再生产。
说了这么多，我还是用事实来验证一下我的判断吧！

我为什么会判断股市周一暴跌（最大跌幅超过百分之六）？原因就是上面所说的资金年底在流出，小盘股估值体系正在被颠覆，新股继续维持发行节奏，小盘股的稀缺性荡然无存，多发新股，就得压住定向增发，否则哪里来那么多资金给市场！这些信息主要杀跌对象是小盘股，当跌停板越来越多，市场信心就会被击垮，权重也难以独善其身，所以大跌是可以预料的！其实市场周五还在期待周末能降低IPO的节奏，这个预期是完全失败了，对市场来说，那就是一记重拳。如果后市国家队不出手拉升权重股，上证指数 一样难看得很！
五、用逻辑解释2016年市场的环境
记得在2015年八月的时候，有网友问：牛市结束了吗？一个神回复是熊市都快结束了！是啊，短短两个多月就两轮股灾，投资者心为之碎，胆为之寒！那么今年算什么年呢？
年初的熔断股灾记忆犹新，可是股灾过后，我们突然发现市场似乎没了方向，向上无力向下也无力，似乎就这么耗着，可是在多空对峙的过程中，却有几件事不得不提：
第一：壳资源收紧
2016年5月6日，一则消息出现在投资者面前：证监会三月底曾探讨给借壳降温，政策料有所收紧。一批壳资源个股（600770 、600084）趴在跌停板上

第二：叫停跨界定增

2016年5月11日，：证监会叫停跨界定增涉游戏影视VR等虚拟产业被禁
又一批有跨界重组预期的股票（ 300081 、 000892 等）被死死的按在跌停板上

第三：重组新规出台
2016年9月9日晚间，证监会发布：关于修改《上市公司重大资产重组管理办法》的决定。

史称最严借壳新规正式稿发布。9月12日，周一大盘直接大缺口跳空低开杀跌

第四：改进创业板制度安排

深交所副总经理金立扬：要改进创业板制度安排
2016年12月11日，深交所副总经理金立扬在今日举行的央视财经论坛上表示，要深化创业板改革，研究创新型企业怎么能更好更快的上市。他指出，创业板已推出7年，整体上表现不错，也有遗憾，知名科技企业远赴海外，有很多企业还在排队等待上市，怎么围绕科技企业……

这条新闻让创业板直接破位
如果我们能将上述政策变化连贯起来来看，小盘股的估值体系是不是正在逐步发生微妙的变化？

下面是我在一篇帖子里面的评论： 禁止借壳 和严控定向增发其实都是精准打击小盘股的利器，因为市场这些年来，小盘股的定价一向偏高，不对，该是高的离谱，原因就是成长空间，成长空间从何而来？借壳可以使乌鸡变凤凰，定向增发可以收购难以上市的优质资产从而提升自身的估值。毕竟，虽说上市审批速度加快了，但是依旧是难上加难啊！！！我不由得想起了古代的小姐，之所以很吃香，追逐者很多，很好找对象，自然是因为一般都娇生惯养，细皮嫩肉，美丽动人，不仅有丰厚的嫁妆，甚至还有陪嫁的丫鬟，就像我们市场的小盘股一样再垃圾可以借壳增发一样。现在禁止借壳相当于不允许丫鬟陪嫁，严控定增相当于不准有太丰厚的嫁妆，如果这样，小姐的吸引力还会有那么大么？

如果你再结合近段时间发行速度的异常加快，你对后市还敢报多大的期望？

2016年的行情另一个明显特点是四季度上证明显强于深市创业板，道理何在呢？我想这就不得不提一下险资举牌了，自从十月开始，恒大，宝能、安邦等大资金毫无顾忌的在市场大肆购买低估值品种，记得我前面曾说过：大资金就是逻辑！可惜这样的好形势却被妖精论彻底终结……因为市场的可怜存量资金对于波动性弱的大盘蓝筹是毫无兴趣的！
六、市场逻辑在题材炒作中的运用
既然市场逻辑是资金对市场信息的盘面解读，那我用逻辑解释从2016年7月11日的开始的AR题材炒作吧。
先看新闻信息：

作为普通投资者，第一时间几乎不可能去参与排一字板的，因为我们的新闻分析能力和发掘能力肯定是没那么强的，不过这不要紧，市场会去做这些事，因为盘面走势告诉我们300076是最强的。同时还有很多大涨的助攻，这就够了，信号很明确：这是一个新的题材！收盘显示最强的龙头是300076，这家企业拥有相关游戏开发商5%的股权，这肯定是最直接受益标的，其他几家能不能受益其实很难说！

参与此票，只要不贪，利润还是能保证的，当然后来证监会的停牌打压也是会减少收益的。
七、 市场逻辑分析在个股操作中的实践
例一、

我曾经深入研究过综艺股份


原创: 求索不倦 2016-06-2122:42


http://www.taoguba.com.cn/Article/1499929/1



综艺股份今天涨停了，并且是一字板。不过很遗憾，没有我的份。

这只票真正进入我的视线，是5.19涨停，我仔细探究了这只票的来龙去脉，寻找背后的逻辑——那就是对于重组的赌博加上超跌反弹。

其实说真心话，综艺的大股东确实贪心了一点，中星微的私有化价格不过29亿多，然而旗下的一个公司卖给A股的股民，要价却达到令人震撼的101亿！！！

姑且不说突击入股，令人生疑还有中星技术的的过于乐观的盈利预测，虽然大家都惯了所谓的盈利预测评估水分，然而这份预测还是远远超出市场的想象：标的资产2016年、2017年、2018年扣非后净利润分别不低于34589万元、55807万元和91641万元，利润增长率高达163.18%、61.34%及64.21%，而标的资产2015年扣非后净利润仅为13120.11万元。

同时即便是2015的业绩，掺杂水分的嫌疑也颇重，毕竟2015应收款增加太多！

其实以上都不是问题，因为股价的大幅下跌已经做出了很好的诠释，可是壳资源归零犹如晴天霹雳，笼罩在综艺股份每一个投资者的身上：最先是针对中概股回归的借壳收紧，紧接着的是规避借壳没门，随后就是详尽的《上市公司重大资产重组管理办法》，每一条都在向借壳说不！！！

每一次政策出台，伴随的都是综艺的下跌，虽然幅度大小不一，然而，毕竟从来没有错过！！我该怎么来认识这件事呢？

新闻：中国首款嵌入式神经网络处理器诞生已量产

中星微“数字多媒体芯片技术”国家重点实验室今日宣布，经过五年多的研发，中国首款嵌入式神经网络处理器 (NPU)芯片诞生，并已于今年3月6日实现量产。该芯片被命名为“星光智能一号”，目前已成功在视频监控领域实现产业化，未来可广泛应用于智能驾驶辅助、无人机、机器人 等嵌入式机器视觉领域。

一字板，市场给出了最有力的回答！然而，我却想问：中星微是综艺的？

我从查阅的资料一再显示：昝圣达在收购中星微，而不是综艺股份！！！昝圣达是综艺的大股东，然而综艺持有昝圣达的股份吗？好像从来没听说过！

唉……逻辑真混乱！

如果把话讲的清楚一点：中星微拥有什么技术和综艺股份有什么关系？如果重组不能成功，是不是没有一毛钱的关系？


通过以上逻辑分析，难道你还会去买进这个票么？后期的走势其实也验证了这个分析的正确性，因为第二天高开以后就再也无力上涨了。因为逻辑有问题，市场并不买账啊！

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结束语作

为市场的参与者，我认为我们必须清楚的把握市场的脉搏，了解涨跌背后的市场逻辑，只有这样，我们才能充分把握每一次可能的获利的机会，回避每一次可能存在的大跌，只有这样，才能在残酷的一赚二平七亏损中存活下来。

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这篇稿子是我2016年给一家培训机构写的，欢迎转载但要注明原作者。