2.公司与俄罗斯艾菲航空及其股东、实际控制人签订战略合作协议，大力发展俄罗斯目的地，腾邦集团有望于2020年成为艾菲航空第一大股东，适逢2018年俄罗斯世界杯，俄罗斯目的地或可实现5-6倍增长
根据公告：①公司自2018年起每年服务中国赴俄罗斯旅游人数不低于30万（我们估计2017年为5-8万，2018年或可实现5-6倍增长）；
腾邦国际与艾菲航空双方协商共同合作开通中国至俄罗斯的定期航线，客舱货舱均由腾邦国际或其指定的主体独家运营；②各方探讨合作开通俄罗斯至欧洲、中东及加勒比海航线，把莫斯科打造成中国向这几个目的地输送游客的中转
枢纽；③约定艾菲航空委托腾邦国际建设和运营其电子渠道， 艾菲航空在中国境内的线上预定支付使用“腾付通”进行第三方支付，以及在俄罗斯境内的线上支付使用腾邦国际提供的综合解决方案；④艾菲航空将其运营的与腾邦国际存在合作关系的所有合作航线上的全部广告资源全部租赁给腾邦国际使用；⑤公司自行或指定主体有权于 2018 年认购艾菲航空第一轮新增发行的 10%的股份； 2020 年 12 月 31 日以前， 腾邦国际有权自行或指定主体认购艾菲航空第二轮和第三轮对其增发的股份，每轮增发股份均不高于 10%；艾菲航空及其股东应确保截至 2020 年 12 月 31 日各轮增资完成后，腾邦国际及其指定主体合共持有的股份构成艾菲航空的第一大股东。
2012年，中俄双方签署了旅游互免签证协议，5-50人的旅游团队入境俄罗斯可以免签；此外，2014年以来，卢布对人民币的汇率一直处于底部，目前1人民币大约可以兑换9卢布，卢布的贬值提高了赴俄旅游的性价比。2018年俄罗斯将举办世界杯，预计观赛潮的带动下，将进一步推高赴俄游增速。
3.与我们判断一致，公司旅游业务飞速发展
根据公告：①公司旅游业务运营主体腾邦旅游集团（控股子公司，公司持股）实现营收21.24亿元，净利润5347万元，净利率2.52%；据此估计公司旅游业务收入占机票商旅板块收入比例约68%，占公司总营收比例约60%；机票收入占机票商旅板块比例约为32%，占公司总营收比例约为28%；②公司通过国际航线运营及邮轮运营切入出境游市场，定期航线近二十条，包括国内出境口岸往返普吉、清迈、芽庄、岘港、巴厘岛、美娜多、万象、琅勃拉邦、米兰、莫斯科、圣彼得堡等成熟或新兴旅游目的地航线，邮轮运营国内华南区域港口至岘港、下龙湾、马尼拉、长滩、那霸等线路；③公司大力推进旅游门店体系的建设，深圳、 北京、上海、成都产品中心落地，通过自建与整合方式持续增加开设旅游门店，已在全国完成逾2000家门店的布局，门店主要分布在华东及华南区域；根据公司官网，公司计划于三年内完成建立100家分子公司、超过10000间门店的目标，全面树立“腾邦旅游”的C端品牌形象，形成强大获客能力，成为中国知名的旅游综合服务品牌。目前公司以完成约1/3门店计划，战略正在有力推行。
4.机票业务结构优化，盈利能力提升
根据公告：公司利用自身资源和资金优势，借助行业整合契机，积极推动机票业务结构持续优化，在巩固散票的基础上，大力发展国际机票、团队票业务，结合客户需求开发套票等可以为客户提供更自由及性价比更高的产品，为海外航空公司提供中国境内业务综合运营服务，不断为上下游提供创新增值服务，实现了机票业务整体盈利能力的进一步提升。
我们预计国际机票业务占比已超总机票业务一半，并有望持续提升占比，改善利润水平。 5.金融业务稳步发展
金融服务实现营收4.19亿元/+28.74%，毛利率53.00%，同降7.75pct；主营小额贷款业务的前海融易行实现营收3.61亿元/+27.6%，净利率33.50%，同增2.76pct。公司金融服务业务主要立足于旅游行业，为产业链上下游客户提供配套及综合金融的服务业务，以支付结算为基础，为客户提供旅游供应链金融、旅游场景消费金融及保险等综合金融服务。金融服务增加了客户的粘性，庞大的旅行社、机票代理商、商旅客户群及游客亦成为金融业务重要的流量入口，而完整的产业链布局也为金融服务提供了更多的应用场景，联动效应明显。
6.
以机票业务为流量入口，向上游资源延伸，横向拓展渠道，大力向下游布局门店，打通旅游产业链公司以机票业务为流量入口，利用自身资源和资金优势，在巩固散票的基础上，结合客户需求，大力发展国际机票、团队票、套票等业务；深挖机票资源的核心价值，以机票业务为基础带动旅游资源整合，向上游资源端延伸，并广泛向下游布局门店。7.大股东及高管持续增持+员工持股股价与当前股价倒挂，定增价格12.98元，利益充分绑定彰显对公司发展信心，具有较高安全边际
①公司大股东钟百胜先生数次增持公司股票，截止2017/1/16，钟百胜先生前12个月内增持公司股份达到2%，增持均价为17.08元；②2018/2/12，公司发布公告称自2018年2月10日起12个月内，数位公司高管拟增持公司股份；③公司2017年7月发行完成约8.0亿元规模定增，大股东钟百胜先生出资1.6亿元认购约20%份额，定增价格为12.87元，仅略低于当前股价；④根据公告，截至2017年9月28日，公司2017年员工持股计划通过二级市场购买公司1.48%股份，买入均价为15.85元/股，锁定期为12个月。
国际航线为90元，减半就是45，往返一次就能少90，公司国际机票占比超过一半，肯定实际利润增加
刚玩半年
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