中国软件，中国长城

万里长城永不倒，表演时间快到了

有什么问题吗

党政机关之后，金融领域或将成为安可下一重点行业。麒麟操作系统在金融系统已有应用基础，占据金融安可先机。预计公司2018-2020年收入分别为56.42/65.84/76.82亿，归母净利润分别为0.39/1.65/3.23亿，EBITDA分别为1.21/3.21/5.05亿。采用EV/（ebitda+研发费用）估值法，假设公司2018-2020年研发费用复合增长率为13%，研发费用资本化率为5%，2020年研发费用达到14.72个亿。参考可比公司的估值范围，给予2020年28倍PE，目标市值为502亿，维持“买入”评级。