韩志国· 市场监管为何会陷入“达克效应”?·

19-02-19 19:08 8444次浏览
xinyjjax
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“达克效应”这个概念,是由两位心理学家提出。它是指这样一种状态:越是低能的人,就越自以为是;越是无知的人,反而越加自信。能力欠缺的人往往认识不到自身的不足,常常沉浸在自我营造的虚幻优势之中,并不许别人对他的真实能力做出客观评价。正如达尔文所说:“无知比博学更容易产生自信。”过去三年来,中国股市日渐沉沦,投资者大都亏损累累,一个直接的原因,就是市场监管深深陷入了这种“达克效应”之中。
在一个正常的股票市场上,市场、投资者与监管者都有着明确的功能定位。市场的归市场,监管的归监管。市场必须有充分的自由空间,在自我扩张、自我收缩、自我协调和自我选择中实现社会资源的合理流动与优化配置。监管者必须有明确的法律约束,以非凡的专业知识和高度负责的热情来维护市场的有效秩序以保护投资者的合法权益。股票的自由涨跌不属于监管范围,监管者需要把握的是这种涨跌的背后有没有违法行为。前一段时间,美国股市有一只股票一天上涨了80%多却没有任何人干涉,因为这种买卖都是合法行为。中国证监会却滥用监管权力,强制交易所对投资者的交易行为进行“窗口指导”,直接侵犯了市场的自由交易制度和买者自负原则,在相当大程度上动摇了股票市场安身立命的根基。一般来说,股市上涨确实是风险集聚,股市下跌也确实是风险释放。监管者偏执而又错误地汲取了2015年的股灾教训,推出了荒诞无稽的特停制度:股票许跌不许涨,几个涨停板就要特停,几十个跌停板却无人问津,结果彻底打散了市场人气,使得市场与投资者都无所适从。无知而又任性的监管者没有看到,中国股市有一个其他股市都不具有的独家特色——五万多亿的股票质押。由于股市持续下跌,大规模的质押股票爆仓险些引发了中国股市乃至中国金融的系统性风险,整个中国都被扭曲的股市监管推到了危机边缘。
股市的监管有着明确的层次分工:一级市场的监管主要属于交易所,二级市场的监管主要归于证监会。美国证监会门可罗雀,中国证监会却门庭若市;一级市场与二级市场监管的逻辑颠倒,使得中国证监会始终不愿意放弃一级市场这块肥肉,进而专心致志地从事二级市场监管。证监会把自身的主要功能定位在一级市场,以为欺上瞒下的IPO 大跃进可以获得赏识,却把市场的堰塞湖从场外转到了场内,巨大而又不断蔓延的大小非堰塞湖已经成为中国股市的巨大隐患,并成为市场信心不断消减的一个重要根源。即使是执法行为,证监会也不是像发达国家的股市那样,主要通过司法机制来进行,而完全由主要监管者进行选择性执法,监管的严肃性和执法的公平性都成了摆设,为所欲为的市场管制可谓登峰造极。
作为基于信用基础上的虚拟经济,监管的信息传递会对股市运行产生重大影响。也正因为如此,各国的市场监管行为都受到严格的法律约束,监管者也大都谨言慎行,实施最具威慑力的“沉默监管”。在美国,很少有人不知道巴菲特,但至少有99%以上的人不知道证监会主席姓甚名谁。中国股市的监管者却完全相反,经常在一些公开场合口吐莲花,说岀一些令人瞠目结舌的具有明显偏见而又十分外行的话语。“十送三十全世界都没有”;市场的并购者就是“野蛮人”、“妖精”和“害人精”——这种荒唐、荒谬而又荒诞的随意行为,如果发生在发达国家的市场,监管者早就被送上了法庭,但在中国股市,却无人敢对这种违法的监管行为提出半点质疑。
过于自信的监管越位,严重失信的监管缺位,蛮横无信的监管错位,给中国股市带来了深重灾难,不但扭曲了市场机制和监管机制,也极大挫伤了投资者对市场的信心与信任。南怀谨说:“人生有三个错误不能犯:德薄而位尊,智小而謀大,力小而任重。”睿智之人,总认为自己智慧不及,希望不断补充自己的知识以提高行事能力;愚蠢之人,总认为自己智商超群,陶醉于舔菊者的肉麻吹捧和相互间的吹拍之中。慷慨大度之人,总觉得自己不够善;邪恶奸佞之人,总认为自己不够恶。——市场监管已经翻过去的丑恶一页,必将成为未来几年甚至几十年中股票市场的天大笑柄!
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精彩评论
gutian333

19-02-19 23:24

87
打印一份寄送前主席供销社办公桌。
轻风扬

19-02-19 21:34

54
年都没让过直接干掉了,高层都看不下去了
套住了

19-02-19 20:52

34
说得好,骂得痛快!
我不是药神

19-02-19 22:19

16
没法啊,一D独大的体制结局就是这样!
悠游一族

19-02-19 21:20

15
南怀谨说:“人生有三个错误不能犯:德薄而位尊,智小而謀大,力小而任重。
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