长三角财经‖煤炭板块近期值得关注吗

今日A股早盘微幅低开，创指小幅高开，盘初3大股指均下挫，随后横盘震荡，妖股风范股份 、新疆交建 等午前跳水，引起恐慌，市场再度走弱，午后A股表现低迷，跌幅扩大。燃料电池板块、黄金和煤炭采掘等板块走强，近期煤炭板块还值得关注吗？
焦炭的第6轮降价落实，继续下行的空间不大，焦化去产能在稳步推进。上周焦炭第6轮价格下调基本落实，唐山一级焦、临汾二级焦分别下降100元/吨至2050、1850元/吨，自11月份以来累计下调600~650元/吨，目前大部分焦企已处于盈亏平衡（wind）。供给方面，受徐州复产影响，上周焦企开工率环比上升1.4 pct至77.8%，需求方面，钢厂高炉开工率环比小幅反弹，高于去年同期0.3 pct，钢厂焦炭库存约469万吨，继续保持增加趋势。港口方面，上周焦炭三港口（日照港 、青岛港 、天津港 ）合计库存294万吨，环比上周减少10万吨，较去年同期高37万吨（wind）。我们估算目前大部分焦企利润处于盈亏平衡状态，而现阶段焦煤价格受停产影响较为坚挺，若价格继续向下，焦企开工率或将出现下滑，焦炭价格下行空间有限。上周吕梁发布焦化产业转型升级方案，提出到2020年炭化室高度5.5米以上焦炉产能占建成产能的50%以上，符合山西省整体规划，焦化去产能仍在逐步推进。
冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿停产，短期支撑焦煤价格。1月8日，国家煤矿安监局责令采深超1000米的冲击地压和煤与瓦斯突出矿立即停产进行安全论证，难以有效治理的需列入关停名单，风险可治理到位的，要在现有基础上核减20%产能。此次检查涉及山东等省合计煤矿39座（冲击地压煤矿23座、煤与瓦斯突出煤矿16座），合计产能9206万吨，涉及煤种主要为气煤、1/3焦煤以及肥煤。1月11日，山东部分矿井已开始停产，山东涉及煤矿20座，均为冲击地压煤矿（山东龙郓煤业2018年10月20日曾发生冲击地压事故），涉及产能4060万吨，约占山东总在产产能27%。我们估算，短期若全部停产将影响焦煤月产量减少750万吨，影响焦煤月供给减少约10%。长期看若全部产能核减20%复产，将减少产能约1800万吨，约占焦煤总产能2%。我们认为，春节前焦煤价格受停产影响将受到明显支撑，春节后需关注政策继续执行情况。
港口煤价重启下行通道，产能置换项目获批建设。上周秦港5500大卡动力煤价格结束反弹趋势，下跌9元/吨至577元/吨（wind）。上周沿海电厂日均耗煤约78万吨，环比持平，同比+3%；日均库存1384万吨，环比-5.6%，但仍高出去年同期340万吨。库存可用天数跌破18天，较去年同期高约4天（wind）。港口方面，截至1月11日，三港（秦皇岛、曹妃甸、黄骅港）合计库存1251万吨，较去年同期+150万吨（wind）。产能置换项目获批：国家发改委日前核准新疆准东五彩湾一号矿井（一期）产能置换项目，建设规模600万吨/年。高库存依然是压制煤价的主要原因，且临近春节，随着下游工业企业停工放假，需求将进一步弱化。
关注焦企开工情况。短期焦煤价格受停产影响支撑或有小幅反弹，焦炭价格下跌或已接近尾声，焦化去产能政策正继续推进，继续看好焦化行业长期机会。个股建议关注：淮矿股份、开滦股份 、山西焦化 、中国神华 、潞安环能 、陕西煤业 等。