若央行直接入市买票，指数会有何影响？

周三（9日），三大股指强势高开，沪指盘中一度涨近2%，创业板指 更是大涨逾2%，市场热点火线全开。盘面上，家电、酒店、半导体、汽车等板块领涨，锂电池、基建、军工等板块跌幅居前。

可以看到今日涨幅居前的两个依然是消息面催化为主的板块，可见市场热点在持续扩散，做多情绪好转。其实今日还有一个消息炸了锅，一直在带动市场指数的节奏。那就是多位机构分析师接连发声认为央行可以直接购买国内股票资产，从而引发一阵“骚动”，开盘就推动指数全面上攻。不过，临近收盘，据第一财经消息，一位接近央行人士表示，没有听说有这样的计划（央行购买股票）。这不太现实，法律上也不支持。原央行调查统计司原司长盛松成也表示，央行直接购买股票的理由不成立。随后，A股三大股指尾盘集体回落，全天涨幅大幅缩窄。
对于央行是否可以直接购买股票这一问题，我们今天暂且放在一边，不妨先来看看我们的邻国日本央行（目前全世界也只有日本央行做过此事）在直接购买国内股票资产后，其资本市场发生了哪些变化？也许会茅塞顿开：
日本在上世纪90年代初期泡沫破裂，此后金融环境就不断恶化，1997年亚洲金融 危机又加重了这个过程，此后有一批证券公司、银行和保险公司倒闭，并且还出现了若干次银行挤兑的情况。日本央行最早开始购买国内股票的计划就是在这个背景下推出，目的是维持“金融系统稳定”（financial system stabilitypurposes）。在2002~2004之间（也就是日本刚刚经历国内银行危机），日本央行累计购买了价值2万亿日元的股票。

由于我们无法验证假如没有资产购买计划，日本股市的走势会如何，所以严格来说很难论证日本央行购买股票ETF是否对股票市场的趋势产生直接影响以及多大影响。不过仅从日经225指数的走势来看，除了2010年初次推出ETF购买计划，每一次央行推出新的股票购买计划后，指数都出现了阶段性的底部。
可以看到，日本央行历史上最初的股票购买计划是出于稳定金融市场目的，时间节点很微妙（一轮指数的低点）。这轮资产购买于2007年10月开始逐步退出，不过随后2008年便遭遇金融危机，于同年10月暂停处置计划，并于2009年2月启动了新的股票购买计划（同样出于稳定股票市场目的），持续至2010年4月，总额3880亿日元。而始于2010年的ETF购买计划对股指也并没有显著影响（指数呈现横盘区间震荡走势）。

直到2012年底“安倍经济学”出现，一揽子的刺激计划开始明显压低日元汇率并推动股市上涨指数走势才得到大幅改观：由于日本股市的权重股多是业务遍布于海外的跨国企业，所以弱势的日元反而有助于提高报表盈利表现。2012年末，安倍当选日本首相，推出了一揽子刺激计划，之后QQE的推出彻底刺激了日元开始明显走弱。而日元的走弱反过来刺激了日本股市。因此近几年日本股票市场的上涨很难说就是归因为资产购买计划。
总体来看，日本央行直拉入市购买股票应该只是一种变相的货币宽松工具，有着“定向调控”的性质。对市场情绪会有一种正面的提振作用，但是对资本市场尤其是指数影响并不是很大。